لماذا تستدعي الانهيارات الأخيرة في سهم Opendoor Technologies حذر المستثمرين

أجراس الإنذار تزداد ارتفاعًا بالنسبة لـ Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) مع اقتراب نهاية عام 2025. ما بدأ كموجة انتعاش مذهلة — حيث ارتفعت الأسهم بما يقرب من 280% منذ بداية العام مدفوعة بحماس الأسهم الميمية — قد تدهور بشكل حاد، حيث فقدت 21.4% خلال ديسمبر فقط. الانخفاض الأوسع بنسبة 41% من أعلى مستوى سنوي يشير إلى أن الحماسة المضاربية التي تدعم السهم قد تكون في طريقها إلى الانتهاء أخيرًا.

تغييرات القيادة لم تتمكن من الحفاظ على الزخم

الانتعاش الذي حققته الشركة في بداية عام 2025 استند إلى عدة محفزات: انضم كاز نجاتيان، المدير التنفيذي السابق لـ Shopify، كرئيس تنفيذي، بينما عاد المؤسسان المشاركان كيث رابوي و إريك وو إلى مجلس الإدارة. بالإضافة إلى ذلك، قدم إريك جاكسون من EMJ Capital تأييدات صعودية بارزة زادت من اهتمام المستثمرين.

ومع ذلك، لم تكن هذه التطورات الإيجابية كافية للحفاظ على مسار ارتفاع السهم. في علامة واضحة على مدى سرعة دوران رأس مال الأسهم الميمية، قام جاكسون مؤخرًا بتحويل تركيزه نحو Nextdoor — شركة شبكة اجتماعية محلية جدًا تحمل اسمًا مشابهًا ولكنها تعمل في مجال مختلف تمامًا. هذا الانتقال في رأس المال من Opendoor إلى Nextdoor يوضح مدى تقلب وعدم توقع اهتمام المستثمرين بالمشاريع المضاربية.

التحدي الحقيقي: سوق الإسكان الذي يرفض التعاون

بعيدًا عن تقلبات الأسهم الميمية، تواجه Opendoor معوقات جوهرية مرتبطة بظروف السوق الأساسية. تمثل استراتيجية Opendoor 2.0 إعادة هيكلة أساسية لنموذج العمل، مع التركيز على الذكاء الاصطناعي وتوليد رسوم المعاملات بدلاً من المراهنة على ارتفاع قيم العقارات. على الرغم من أن دمج الذكاء الاصطناعي أدى إلى تقليل كبير في قوة العمل وخفض التكاليف، إلا أن تنفيذ هذا التحول يتطلب حجم مبيعات أعلى بكثير من خلال منصتها.

ومع ذلك، فإن إشارات سوق الإسكان الحالية ليست أكثر من معتدلة في أفضل الأحوال. على الرغم من أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث فاق التوقعات، إلا أن المكاسب كانت مركزة بين الأسر ذات الدخل الأعلى والإنفاق الحكومي. يظل المستهلكون ذوو الدخل المنخفض حذرين، وتشير أنشطة مبيعات المنازل إلى تردد واسع النطاق بشأن التوقعات الاقتصادية. هذا التردد الاستهلاكي يخلق بيئة صعبة لنموذج iBuyer الخاص بـ Opendoor لاكتساب الزخم.

مخاطر التقييم في سوق يضعف

على الرغم من الانخفاض بنسبة 41% من ذروتها في 2025، لا تزال قيمة شركة Opendoor مرتفعة نسبيًا مقارنةً بآفاق نموها وظروف السوق. مع فقدان اهتمام مستثمري الأسهم الميمية وتباطؤ زخم سوق الإسكان، قد يواجه تحول الشركة تأخيرات كبيرة. مزيج من تلاشي الحماسة المضاربية والمعوقات الاقتصادية الكلية الحقيقية يخلق تحديًا متزايدًا يجب على المستثمرين على المدى القصير أن يزنوه بعناية.