مقارنة لاعبي الطاقة النظيفة: BLDP و BE في سباق اقتصاد الهيدروجين

انتقلت التحول نحو مصادر الطاقة المستدامة إلى دائرة الضوء مع ظهور خلايا الوقود الهيدروجينية. مع تسريع الشركات لجهودها في إزالة الكربون، تتجه مزودتان رئيسيتان للتكنولوجيا—شركة بلارد باور سيستمز (BLDP) وبلوم إنرجي (BE)—لتعزيز مكانتهما كلاعبين رئيسيين في هذا السوق الناشئ. فهم كيفية تقييم هاتين الشركتين يمكن أن يساعد المستثمرين على تحديد أي سهم قد يحقق عوائد أقوى حتى عام 2026.

فرصة الهيدروجين وديناميكيات السوق

تُعالج خلايا الوقود الهيدروجينية احتياجات البنية التحتية الحيوية عبر قطاعات متعددة. إن ملفها الخالي من الانبعاثات، وكفاءتها التشغيلية، وتوافقها مع أنظمة النقل والصناعة الحالية يجعلها بدائل جذابة للحلول المعتمدة على الوقود الأحفوري. يدعم الدعم الحكومي من خلال الإعانات، وتسعير الكربون، واستراتيجيات الهيدروجين المخصصة، تسريع الانتقال، بينما تخلق التحسينات في تكنولوجيا التحليل الكهربائي وتكلفة الطاقة المتجددة ظروف سوق مواتية.

كلا من BLDP وBE يعملان في هذا المجال النمو، لكنهما يخدمان قطاعات سوق مختلفة. تتخصص شركة بلارد باور في خلايا الوقود غشاء تبادل البروتون (PEM) المصممة للتطبيقات الثقيلة مثل الحافلات، الشاحنات، السكك الحديدية، والشحن. تركز شركة بلوم إنرجي على أنظمة خلايا الوقود الصلبة للأكسيد لتوليد الطاقة في الموقع، وتخدم مراكز البيانات والعملاء المؤسساتيين الباحثين عن كهرباء موثوقة ومنخفضة الكربون مستقلة عن قيود الشبكة. تعكس الطلبات المتراكمة القوية في كلا الشركتين ثقة السوق المتزايدة في اعتماد خلايا الوقود.

الأداء المالي ومسارات النمو

عند فحص توقعات الأرباح المستقبلية، تظهر الشركتان أنماط زخم مختلفة بشكل واضح.

آفاق نمو الأرباح

من المتوقع أن تتوسع أرباح شركة بلارد باور للسهم بنسبة 43.86% على أساس سنوي في 2025، تليها نمو بنسبة 25.78% في 2026. تعكس هذه المكاسب توسيع العمليات وتحسين اقتصاديات الوحدة مع استحواذ الشركة على حصة سوقية في تطبيقات النقل.

تتوقع شركة بلوم إنرجي تسارعًا أكثر عدوانية في الأرباح، مع نمو بنسبة 85.71% متوقع في 2025 و78.75% في 2026. يشير المسار الحاد إلى طلب أقوى على حلول الطاقة في الموقع ويعكس تحسينات تشغيلية في الشركة.

مقارنة توسع الإيرادات

تكشف تقديرات نمو الإيرادات عن تباين كبير. من المتوقع أن تنمو إيرادات BLDP بنسبة 3.03% فقط على أساس سنوي في 2026، مما يشير إلى تباطؤ في توسع السوق أو مخاوف من تشبع السوق في قطاعاتها الأساسية. بالمقابل، من المتوقع أن ترتفع إيرادات BE بنسبة 37.74% في 2026، مما يدل على طلب قوي ونجاح تجاري أوسع لمنصة تكنولوجيتها.

التقييم ومقاييس كفاءة رأس المال

على أساس السعر إلى المبيعات للاثني عشر شهرًا القادمة، تتداول شركة بلوم إنرجي عند 8.02X بينما تتداول شركة بلارد باور عند 7.85X—هوامش رقيقة لا تعكس بشكل كامل فجوة الأداء بينهما.

مقياس أكثر إفادة هو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)، الذي يقيس مدى فعالية الشركة في استثمار رأس المال. يبلغ ROIC الحالي لـBE 5.22%، مما يدل على استثمار رأس مال إيجابي وعمليات فعالة. أما ROIC الخاص بـBLDP فهو سلبي عند 16.75%، مما يشير إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة نمو كثيفة رأس المال ولم تحقق بعد عوائد على الأموال المستثمرة. يبرز هذا التفاوت ميزة نضج عمليات BE.

أداء السهم ومعنويات السوق

خلال الأشهر الستة الماضية، أظهرت السوق ثقة متفاوتة في مسارات هاتين الشركتين. ارتفعت أسهم شركة بلارد باور بنسبة 59.6%، مما يعكس التعافي واهتمامًا متزايدًا في قطاع خلايا الوقود PEM. ومع ذلك، تفوقت شركة بلوم إنرجي بشكل كبير على BLDP، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 299.5% خلال نفس الفترة—إشارة قوية على حماس السوق لتنفيذها التجاري وفرصتها السوقية.

حالة الاستثمار: أي سهم يحرك المؤشر؟

حصلت كلتا الشركتين على تصنيف زاكز رقم 2 (Buy)، مما يدل على ثقة المؤسسات في آفاقهما طويلة الأمد. ومع ذلك، تقول المقاييس قصة أكثر تعقيدًا.

تُظهر شركة بلوم إنرجي زخمًا فائقًا على المدى القريب، مع تسارع أرباح أقوى، ونمو إيرادات كبير، وعوائد رأس مال إيجابية، وزيادة ملحوظة في السعر. تكنولوجيا خلايا الوقود الصلبة للأكسيد للشركة تكتسب قبولًا في مراكز البيانات والتطبيقات المؤسساتية—قطاعات عمل ذات هوامش عالية وقوة تسعير كبيرة.

لا تزال شركة بلارد باور خيارًا طويل الأمد للبنية التحتية للنقل الهيدروجيني. تقنية غشاء تبادل البروتون تقنية سليمة من الناحية الفنية، وقطاع النقل الثقيل يمثل سوقًا ضخمًا يمكن استهدافه. ومع ذلك، فإن توقعات النمو المحدودة للإيرادات وROIC السلبي تشير إلى أن الشركة تواجه تحديات في الربحية على المدى القصير وتوسيع السوق.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لتكنولوجيا خلايا الوقود الهيدروجينية مع محفزات أقوى على المدى القريب وأداء تشغيلي، يبدو أن شركة بلوم إنرجي لديها الأفضلية مع اقتراب عام 2026. ومع ذلك، تظل كلتا الشركتين في موقع يمكنهما من الاستفادة مع تطور اقتصاد الهيدروجين عالميًا.