لماذا يوجه إد يارديني من يارديني للأبحاث الانتباه بعيدًا عن السبع الرائع

إعادة توجيه استراتيجية في التركيز

قضى استراتيجي الاستثمار إد يارديني 15 عامًا وهو يركب موجة أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة ضمن مؤشر S&P 500. لقد نجحت تلك القناعة بشكل ملحوظ حتى عام 2010 وما بعده. ومع ذلك، فإن يارديني يعيد تقييم فرضيته الصعودية طويلة الأمد حول مجموعة التكنولوجيا العملاقة المعروفة باسم السبع الرائع، مفضلًا الآن موقفًا أكثر حيادية وإعادة توجيه تخصيص رأس ماله نحو ما يسميه الـ (Impressive 493) — المكونات المتبقية من مؤشر S&P 500 الأوسع.

يمثل هذا التحول خطوة تكتيكية مهمة في تموضع محفظة يارديني للأبحاث. بدلاً من اعتبار ذلك تخليًا عن التكنولوجيا تمامًا، يصفه يارديني بأنه استراتيجية تنويع تهدف إلى التقاط ألفا في قطاعات السوق المهملة.

الحجة ضد التركيز المستمر

تسيطر شركات السبع الرائع الآن على حوالي 35% من تقييم مؤشر S&P 500 المرجح بالسوق، وهو تركيز أثار مخاوف مشروعة بين المحللين بشأن المخاطر النظامية والانحراف المتوسط. يشكك يارديني فيما إذا كانت بنية تحتية الذكاء الاصطناعي AI — التي تدعمها وتمولها بشكل كبير هذه الشركات العملاقة — ستولد في النهاية العوائد الضخمة التي يتوقعها المستثمرون حاليًا.

وفي حديثه مع CNBC’s Squawk Box في وقت سابق من هذا الشهر، عبّر يارديني عن قلقه بشأن ديناميكيات تركيز السوق. بعد أكثر من عقد من النجاح في التموضع في الأسهم الأمريكية بشكل عام وفي التكنولوجيا بشكل خاص، طرح سؤالًا حاسمًا: مدى استدامة فرضية الاستثمار عندما تهيمن عدد قليل من الشركات على قدر كبير من رأس المال؟

كما أن المشهد التنافسي داخل السبع الرائع يتغير أيضًا. ما كان ذات يوم علاقات تكاملية أصبح الآن يتسم بشكل متزايد بالعداء، حيث يتنافس كل لاعب على السيطرة في قطاعات الذكاء الاصطناعي الرئيسية. وفي الوقت نفسه، بدأت الشركات الناشئة الصغيرة والتكنولوجيا الأقل حجمًا في تقليل حصون الشركات الكبرى، مما يضغط على الهوامش ويجبر على إعادة ضبط الاستراتيجيات.

الـ 493 المثير للإعجاب: حيث تكمن الفرص

الحجة الاستراتيجية للشركات الـ 493 المتبقية في مؤشر S&P 500 تعتمد على فرضية بسيطة: أن جميع الأعمال التجارية تصبح تدريجيًا شركات تكنولوجيا، سواء بحكم الضرورة أو التصميم. كما شرح يارديني، إما أن تبني الشركات حلول تكنولوجية أو تتبناها لتعزيز الإنتاجية والموقع التنافسي.

يفتح هذا الإدراك أفقًا أوسع لفرص الاستثمار. بعيدًا عن قطاع التكنولوجيا التقليدي، يسلط يارديني الضوء على ثلاثة قطاعات تستحق اهتمامًا متجددًا:

الصناعات والمالية توفر تعرضًا لشركات تدمج بشكل كبير التحول الرقمي والأتمتة، ومع ذلك تتداول بمضاعفات تقييم أكثر معقولية مقارنة بأسماء التكنولوجيا النقية.

الرعاية الصحية تظهر كفرصة جذابة بشكل خاص، كانت سابقًا مهملة من قبل الأسواق ولكنها مهيأة لأن تكون المستفيد الرئيسي من التحولات الديموغرافية. مع تقدم جيل الطفرة السكانية في العمر، ستتسارع الطلبات على خدمات الرعاية الصحية والتقنيات ذات الصلة بشكل كبير. كما أن هذا القطاع يمثل أكبر مساهم مستمر في النمو الاقتصادي، وهو حقيقة غالبًا ما يتم التقليل من شأنها من قبل المستثمرين في الأسهم المتمسكين بسرديات الذكاء الاصطناعي.

مراجعة تقييم الواقع

بينما تعتبر فرصة الذكاء الاصطناعي بلا شك مهمة وتحولية، فإن الشكوك بشأن التسعير الحالي تبدو مبررة. العديد من شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة، رغم ابتكارها الحقيقي، تفرض تقييمات تفترض مستويات استثنائية من الربحية المستقبلية واعتماد السوق. قد يكون عدم التوازن بين المخاطر والمكافأة يتغير بشكل غير مواتٍ للداخلين الجدد عند هذه المستويات.

على النقيض من ذلك، فإن الشركات ذات الجودة في الرعاية الصحية والصناعات والمالية التي تدمج تدريجيًا قدرات وتقنيات الذكاء الاصطناعي غالبًا ما تتداول بمضاعفات أقل بكثير مع تقديم آفاق نمو أساسية مماثلة أو أفضل.

فرضية الاستثمار الأوسع

يعكس إعادة التوجيه لدى يارديني تقييم سوق ناضج أكثر منه انقلابًا في قناعة بأهمية التكنولوجيا. الهدف هو تحسين توازن المخاطر والمكافأة من خلال تحديد شركات ممتازة بأسعار معقولة حقًا — وهو ملف شخصي أصبح نادرًا بشكل متزايد ضمن السبع الرائع، ولكنه أكثر وفرة بشكل كبير في الـ Impressive 493.

يتماشى هذا النهج مع مبادئ الاستثمار القيمي والجودة المنضبطة: تركيز رأس المال حيث تدعم الأساسيات التقييمات، والبقاء متنوعًا عبر قطاعات تتجه نحو نمو دائم، وتجنب التركيز في أي سرد موضوعي واحد، مهما كان جذابًا ذلك السرد.