الظروف الاقتصادية المواتية على المستوى الكلي وتداخلها مع التأثيرات الجغرافية، قد تؤدي إلى تثبيت نمط انتعاش النفط الخام WTI تدريجيًا

إشارات فنية تشير إلى اتجاه صاعد

من خلال أداء خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مؤخرًا، على الرغم من تراجع يوم الأربعاء (24 ديسمبر) بنسبة 0.12%، إلا أن السعر لا يزال مستقراً فوق مستوى 58.0 دولار، وهو مستوى دعم خلال الشهرين الماضيين. والأهم من ذلك، أن مؤشر AO يرسل إشارات تعزيز الزخم الصاعد. بمجرد أن يتجاوز خام WTI مستوى 59.0 دولار بشكل فعال، من المتوقع أن يبدأ نمط الارتداد تدريجيًا، مع أهداف مستقبلية عند 61.5 دولار وحتى 64.5 دولار.

جانب العرض يواجه انكماشًا هيكليًا

ذكرت وكالة رويترز يوم الأربعاء أن البيت الأبيض أصدر أوامر للقوات الأمريكية بمواصلة فرض إجراءات حصار صارمة على نفط فنزويلا خلال الشهرين المقبلين. يعكس ذلك أن إدارة ترامب تفضل حاليًا استخدام الوسائل الاقتصادية بدلاً من العسكرية للضغط، بهدف تقليل الإيرادات المالية لحكومة فنزويلا من خلال العقوبات.

وفقًا لتقييم وكالة الطاقة الدولية، فإن هذا الإجراء سيؤدي إلى تأثيرات جوهرية على جانب العرض العالمي من النفط. فنزويلا، ثاني أكبر منتج للنفط في العالم، تعتمد على صادرات النفط بنسبة تزيد عن 90% من إجمالي صادراتها، ويشكل هذا القطاع جزءًا كبيرًا من اقتصاد البلاد.

ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من استمرار تشغيل ناقلات النفط الفنزويلية الخاضعة للعقوبات سرًا تحت الحظر الأمريكي، تظهر بيانات تتبع السفن من بلومبرج أن سفينة نقل نفط خام عمرها 27 عامًا ستصل إلى فنزويلا خلال الأسبوع — كانت من المقرر أن تُفكك في 2021، والآن تم تصنيفها ضمن “ناقلات أشباح”، مع استخدام تزوير الهوية لإخفاء مسار الرحلة. يعكس ذلك الصعوبة التي تواجهها البلاد في الحفاظ على تشغيل صناعة النفط. بالإضافة إلى ذلك، كوبا، التي تعد أكبر مستورد للوقود من فنزويلا، ستتأثر بشكل أكبر إذا استمر تراجع إمدادات النفط الخام، مما يزيد من معاناة اقتصادها الحالي.

تأثير انكماش العرض قد يتأثر بالطلب الحالي

ومع ذلك، من المهم توضيح أن العقوبات الأمريكية على فنزويلا ستؤدي إلى تأثير على جانب العرض، إلا أن السوق العالمي للنفط لا يزال يتوقع بشكل عام فائضًا في العرض. أظهر أحدث تقرير شهري لوكالة الطاقة الدولية أن، بسبب استمرار زيادة الإنتاج من قبل الدول المنتجة الرئيسية، وتباطؤ نمو الطلب العالمي، فإن سوق النفط العالمي سيظل يعاني من فائض في العرض خلال عامي 2025 و2026، مع توقع أن يصل الفائض إلى 4.09 مليون برميل يوميًا في عام 2026. أعلنت أوبك+ أنها ستوقف خطط زيادة الإنتاج خلال الربع الأول من 2026، مما يعزز التوقعات بأن السوق ستظل تعاني من فائض طويل الأمد. هذا السياق العام يحد من قدرة أسعار النفط على الارتفاع بشكل كبير نتيجة للأحداث الجيوسياسية.

البيئة الكلية تدعم زخم ارتفاع أسعار النفط

ومع ذلك، هناك مسار آخر يتشكل ليكون أكثر ملاءمة لارتفاع أسعار النفط. أظهرت بيانات وزارة العمل الأمريكية الصادرة في 18 ديسمبر أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر ارتفع بنسبة 2.7% على أساس سنوي، وهو انخفاض واضح عن 3% في سبتمبر، كما انخفض معدل التضخم الأساسي إلى 2.6%. يعزز أداء التضخم المعتدل هذا الأساس لمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفيما يتعلق بسوق العمل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 64 ألف وظيفة في نوفمبر، متجاوزًا التوقعات، لكن معدل البطالة ارتفع بشكل غير متوقع إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021، مما يشير إلى تباطؤ تدريجي في زخم التوظيف الاقتصادي العام. وفقًا لإحصاءات مراقب الاحتياطي الفيدرالي من CME، يتوقع السوق أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة مرتين العام المقبل، بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة.

بدعم من توقعات خفض الفائدة، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، واحتفظ مؤشر الدولار الأمريكي بمستوى أدنى من 98.0، مما يعزز استقرار السوق. وهذه النقطة مهمة جدًا — إذ أن مستوى 98.0 لمؤشر الدولار يمثل خط الفصل بين الاتجاه الصاعد والهابط على المدى المتوسط، وإذا تم كسره فعليًا، فسيؤدي ذلك إلى فتح المجال لمزيد من الانخفاض. بيئة الفائدة المنخفضة وتراجع الدولار ستدعم بشكل خاص تعافي الاقتصادات الكبرى، بما في ذلك الصين، التي تعتبر من أكبر مستهلكي الطاقة في العالم، حيث أن انتعاش اقتصادها سيدعم الطلب على النفط بشكل مستمر.

السيولة الوفيرة تدعم التوقعات طويلة الأمد

بالنظر إلى عام 2026، من المتوقع أن تظل البيئة النقدية في الولايات المتحدة، تحت استراتيجية الذكاء الاصطناعي “ALL IN”، ميسرة. يتوقع إيلون ماسك على وسائل التواصل الاجتماعي أنه إذا اعتبرنا تطبيقات الذكاء الاصطناعي مؤشرات على النمو الاقتصادي، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة قد يصل إلى رقم مزدوج (10%)، وحتى تحقيق نمو ثلاثي الأرقام خلال خمس سنوات. كما أصدر قسم الأبحاث في البنوك الأمريكية تقريرًا يشير إلى أن المستثمرين في العام المقبل سيفهمون بشكل أوضح كيف يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الأساسيات الاقتصادية، مما يعزز من قوة النمو الاقتصادي في كل من الصين والولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، تتوقع التوقعات أن تكون مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة أكثر تفاؤلاً. مع توقعات عام 2026، فإن تعافي الاقتصاد الصيني وتراجع الدولار الأمريكي سيكونان المحركين الرئيسيين لارتفاع أسعار النفط، بينما تشكل العوامل الجيوسياسية محفزات لانتعاش الأسعار.

وبالدمج بين الإشارات الفنية والتحليل الكلي، فإن السيناريو الذي يوضح أن اختراق خام غرب تكساس الوسيط لمستوى 59.0 دولار وبدء الارتداد يتضح بشكل واضح.