هل ستشهد ارتفاعًا في نهاية العام؟ فك شفرة نمط ارتفاع الأسهم في ديسمبر لعام 2025

مع بداية ديسمبر، يراقب وول ستريت عن كثب علامات على حدوث انتعاش تقليدي في نهاية العام. الظاهرة، المعروفة باسم انتعاش سانتا كلوز، تصف ارتفاعًا متوقعًا يحدث عادة خلال آخر خمسة أيام تداول في ديسمبر والجلسات الأولى من يناير. لقد أثبت هذا النمط الموسمي مرونة ملحوظة عبر أربعة عقود. تكشف السجلات التاريخية أن مؤشر S&P 500 ارتفع في ديسمبر بنسبة 74% من الأوقات خلال الأربعين عامًا الماضية، بمعدل مكسب شهري قدره 1.44% — وهو ثاني أقوى أداء بعد نوفمبر. حتى خلال ساعات سوق الأسهم المحدودة وحول أحداث التسوق الكبرى مثل الجمعة السوداء، يميل هذا الزخم الصاعد إلى الاستمرار.

يمتد النمط إلى ما وراء السواحل الأمريكية. تروي مؤشرات المعايير الأوروبية قصة مماثلة. سجل مؤشر Euro Stoxx 50، الذي يمثل الأسهم ذات المستوى الأعلى في منطقة اليورو، معدل عائد متوسط قدره 1.87% في ديسمبر منذ عام 1987 — متأخرًا فقط عن نوفمبر بنسبة 1.95%. والأمر الجدير بالملاحظة بشكل خاص: أن هذا المؤشر أغلق أعلى في ديسمبر في 71% من الحالات، وهو معدل نجاح يتفوق على تقريبًا جميع شهور السنة الأخرى.

فهم الآليات وراء قوة ديسمبر

القوة الدافعة وراء هذه الظاهرة المتكررة تعود إلى سلوك نفسي وسلوك المؤسسات. مع اقتراب نهاية العام، ينفذ مديرو المحافظ تعديلات نهائية لعرض مؤشرات الأداء للمستثمرين والأطراف المعنية. عادةً ما يؤدي إعادة توازن المحافظ في نهاية العام — والتي تُعرف غالبًا بـ “تجميل النوافذ” — إلى عمليات شراء مركزة في الأوراق المالية التي تتفوق على الأداء ومواضع الزخم. يشير المحلل كريستوف جايير من Seasonax إلى أن هذا الضغط الشرائي الميكانيكي يخلق رياحًا مؤيدة طبيعيًا للأسهم.

بعيدًا عن الآليات التداولية، تلعب التحولات في المزاج العام دورًا أيضًا. الأجواء الاحتفالية المحيطة بموسم العطلات ترفع تاريخيًا ثقة المستثمرين ورغبتهم في المخاطرة، مما يفيد بشكل طبيعي تقييمات الأسهم وحجم التداول.

هل ستقدم الأسهم أداءً في ديسمبر 2025؟

لا يزال المتنبئون منقسمين بشأن توقعات هذا العام. تثير إيمي وو سيلفرمان، كبيرة استراتيجيات المشتقات في RBC Capital Markets، الشكوك حول ما إذا كان انتعاش سانتا كلوز سيحدث في هذه الدورة. ينبع حذرها من أن أداء الأسهم في 2025 قد انحرف بالفعل عن الأنماط الموسمية النموذجية.

على النقيض من هذا الرأي المتشائم، يقدم توم لي من Fundstrat Global Advisors حالة متفائلة. يسلط الضوء على عاملين داعمين رئيسيين: توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر وانتهاء التشديد الكمي بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من العمليات. يقول لي إن هذه التوسعات في السيولة تهيئ المسرح لزخم قوي في نهاية العام لمؤشر S&P 500. إذا أظهر ديسمبر قوة، فإن عمليات الشراء المكثفة من قبل مديري الصناديق الذين يسعون لتجنب فجوات الأداء قد تعزز المكاسب أكثر.