أسهم النحاس 2024: لماذا يدفع التحول إلى الطاقة الخضراء الأسعار

يواجه سوق النحاس نقطة تحول حاسمة في عام 2024. مع الأسعار الحالية حوالي 8,500 دولار للطن ومستويات مخزون منخفضة تاريخياً في بورصة المعادن بلندن، تشير العديد من المؤشرات إلى احتمال حدوث ارتفاع في الأسعار – ليس فقط مدفوعاً بالنمو الاقتصادي الدوري، بل بشكل رئيسي بسبب الطلب الهائل على النحاس من أجل التحول الطاقي.

الفرضية المركزية: بينما تنمو قطاعات تقليدية مثل البناء والكهرباء بشكل معتدل، فإن الطلب من أنظمة الطاقة الشمسية، ومحطات الرياح، والمركبات الكهربائية يزداد بشكل هائل. هذه اللامساواة بين الطلب الأخضر المزدهر والعرض المعدني الراكد قد تجعل أسهم النحاس مراكز استثمارية مثيرة للمستثمرين – مع مراعاة المخاطر الدورية الكبيرة.

نقص العرض: لماذا تتوقف عمليات التعدين الجديدة

استهلاك النحاس العالمي تضاعف تقريباً بين 2010 و2023 من 20 إلى 31.6 مليون طن. السبب واضح: ازدهار البنية التحتية والعقارات في الصين استهلك كميات هائلة. لكن المشكلة هنا – هذا المحرك قد استُنفد.

هيكل الإنتاج يتركز في عدد قليل من الدول: تشيلي تنتج 27% من الإنتاج العالمي، بيرو 11%، الصين 9%، الكونغو 7%، الولايات المتحدة 6%. أستراليا وزامبيا تتشاركان 8% إضافية. هناك تركيز مماثل في الاحتياطيات الكبيرة – حيث تهيمن تشيلي وأستراليا معاً على 43% من المواقع المخزنة المعروفة.

رغم هذا التوزيع، هناك نقص في مشاريع التعدين الكبرى الجديدة. لن يتم تشغيل أي من المناجم الكبرى خلال الأربع سنوات القادمة. استغلال المناجم الجديدة يستغرق سنوات ويتطلب استثمارات بمليارات الدولارات – وهو جهد لا يبرره إلا ارتفاع الأسعار بشكل كبير. إعادة التدوير تساهم بحوالي 20% من الطلب، لكنها لا تستطيع سد الفجوة المتزايدة.

ازدهار الطلب الأخضر: النحاس كمادة خام للتحول الطاقي

هنا تظهر الجهة الثانية من المعادلة. الطلب على النحاس للطاقة المتجددة ينمو بمعدلات ذات رقمين – بين 11% و28% سنوياً. المركبات الكهربائية تحتاج إلى حوالي أربعة أضعاف كمية النحاس مقارنة بمحركات الاحتراق الداخلي. أنظمة الطاقة الشمسية تتطلب 4 أطنان لكل ميغاواط، ومحطات الرياح 1 طن – أكثر بكثير من المولدات التقليدية.

في 2023، شكلت التقنيات الخضراء 7% فقط من استهلاك النحاس العالمي (2.84 مليون طن). لكن مسار النمو لا يتوقف: بحلول 2030، من المتوقع أن تصل إلى 17%. الطلب الإجمالي ينمو بنسبة 2.7% سنوياً فقط – حيث تعوض الطاقة المتجددة الركود في القطاعات التقليدية.

كما يتطلب الأمر تحديث البنية التحتية. في الولايات المتحدة وأوروبا، يجب تجديد الشبكات الكهربائية القديمة – وهو عملية تستغرق عقوداً، وتستهلك باستمرار النحاس. بطاريات التخزين للطاقة ستشكل دعامة إضافية.

مخزونات LME: إشارة السعر غير المقدرة

مؤشر غالباً ما يُهمل، لكنه حاسم، هو احتياطيات المعادن في بورصة المعادن بلندن. تاريخياً، يظهر أن انخفاض المخزون إلى أقل من 100,000 طن غالباً ما يتبعه ارتفاع في السعر.

الوضع الحالي: المخزونات منخفضة بالفعل وقد تتفاقم. بعد عطلات رأس السنة الصينية (فبراير/مارس 2024)، عادةً ما ينخفض الطلب على النحاس هناك. ثم يعاود النشاط العالمي الارتفاع – مع خطر تآكل المخزون مرة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، هناك توقفات غير متوازنة في الإنتاج من 2023 لم يتم تعويضها بعد.

النتيجة ببساطة: انخفاض المخزون مع توقف الإنتاج يؤدي إلى ارتفاع السعر – بشكل رياضي حتمي، إذا لم تحدث صدمات اقتصادية كبرى.

السياق الاقتصادي الكلي: آمال ضعيفة في النمو

سوف تتغير بيئة الفوائد في 2024. تشير الولايات المتحدة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة بدءاً من مارس، وأوروبا تتبع في الصيف. الصين خفضت بالفعل في يناير. هذه التيسيرات النقدية ينبغي أن تعزز النمو العالمي – بشكل معتدل، لكنه موجود.

من المتوقع أن تتجنب الولايات المتحدة الركود. أوروبا تتراجع عند حوالي صفر بالمئة، لكنها قد تستأنف النمو. الصين تسعى لتحقيق نمو بنسبة 5% (السوق يتوقع 4%). بشكل عام: سيناريو إيجابي للمواد الخام الدورية مثل النحاس.

لكن هناك مخاطر. صدمات أسعار النفط بسبب أحداث جيوسياسية غير متوقعة، تصعيد النزاعات، أو مفاجآت تضخمية قد تخلط الحسابات. تتفاعل السلع بشكل فوري مع مثل هذه الصدمات.

أسهم النحاس مقابل ETFs مقابل العقود الآجلة: الاختيار الصحيح

أسهم شركات التعدين توفر ارتباطاً عالياً بسعر النحاس، لكنها تحمل مخاطر خاصة. على سبيل المثال، شركة فريبورت مكموران تحقق 79% من إيراداتها من النحاس، لكنها متنوعة مع الذهب (11%) ومع معادن أخرى. الإضرابات، الضرائب، تكاليف الطاقة، أو الأعطال التقنية يمكن أن تضغط على أسعار الأسهم بشكل مستقل عن سعر النحاس. بالمقابل، تدفع الشركات الكبرى أرباحاً وتقوم بإعادة شراء الأسهم – وهو ميزة على أدوات السلع فقط.

صندوق Blackrock ETF ICOP يتيح تعرضاً متنوعاً لعدة شركات تعدين النحاس بدون مخاطر الأسهم الفردية.

صناديق ETF للنحاس توفر تعرضاً مباشراً للسعر. الميزة: لا مخاطر شركات، ارتباط أعلى بالسعر. العيب: رسوم سنوية تصل إلى 1%، ولا توزع أرباح. حالياً، يوجد 7 منتجات مختلفة لصناديق ETF للنحاس في السوق.

عقود النحاس الآجلة أدوات عالية المضاربة ورافعة مالية. الحجم النموذجي للعقد (MHG: 9600 دولار للعقد)، وهو ما يردع العديد من المستثمرين الأفراد. العقود الآجلة مناسبة بشكل رئيسي للتحوط في المحافظ، وليست للمضاربة المباشرة.

استراتيجيات الاستثمار: طويل الأمد مقابل قصير الأمد

المستثمرون على المدى الطويل ينبغي أن يختاروا أسهم النحاس ذات الميزانيات القوية وحقول التعدين المتنوعة. خطأ شائع هو الاستثمار المفرط في وقت مبكر جداً. السلع تتسم بالدورة – في فترات الانكماش، تفقد أكثر من 50% من قيمتها (2008/09، 2020، 2022). لذلك، لا تتجاوز مراكز النحاس 10% من المحفظة، مع وضع مستوى وقف خسارة واضح. توقيت الدخول مهم هنا، خاصة مع عودة النشاط الاقتصادي العالمي وانخفاض المخزون.

المتداولون على المدى القصير يحتاجون إلى مهارات التحليل الفني ومتابعة مخزونات LME، واتجاهات سعر النحاس، وأخبار التعدين بشكل مستمر. هدف الربح يجب أن يكون على الأقل مساويًا لمخاطر وقف الخسارة – النجاح يعتمد على إدارة مالية منضبطة وتكرار التداول العالي.

إذا كنت غير متأكد، ابدأ بصناديق ETF للنحاس كمدخل منخفض المخاطر.

السيناريو طويل الأمد: الأخضر يلتقي بالنقص

الطلب القديم على البنية التحتية في الصين انتهى. الآن، يتجه الاهتمام نحو الطاقة المتجددة – وهذا القطاع لا يزال في مراحله الأولى. السيارات الكهربائية، توسعة الطاقة الشمسية، طاقة الرياح البحرية، تحديث الشبكات – كل ذلك يتسارع.

الرياضيات واضحة: حتى لو نما الطلب الإجمالي بنسبة 2.7% فقط سنوياً، فإن عدم توازن هيكلي سيظهر إذا بقي العرض ثابتاً. شركات التعدين ستستفيد من ارتفاع الأسعار، لكنها ستزيد الإنتاج فقط لتحقيق أقصى ربح – أي مع تأخير زمني وبشكل غير كافٍ لتجنب الاختناقات.

الخلاصة: الفرص والإشارات التحذيرية

قد يصل سعر النحاس في 2024-2025 إلى أكثر من 10,000 دولار للطن، مدفوعاً بنقص العرض، وانخفاض مخزونات LME، ونمو الطاقة المتجددة. أسهم النحاس يجب أن تكون جزءاً من محافظ متنوعة – مع حدود واضحة للمراكز ووقف خسائر صارم.

لكن المخاطر لا تزال كبيرة: أزمات جيوسياسية، صدمات تضخمية، ركود غير متوقع. على المستثمرين مراقبة سعر النحاس، مخزونات LME، إشارات النمو العالمية، وأخبار إنتاج التعدين بشكل منتظم.

للمبتدئين، يُنصح بصناديق ETF للنحاس. المستثمرون في شركات التعدين الكبرى يستفيدون أيضاً من الأرباح وإعادة الشراء. العقود الآجلة تظل حصرية للمحترفين المتداولين.