لماذا يُقدّر سوق الأسهم الأوروبية بشكل منخفض بشكل كبير؟ خمس حقائق يجب أن يعرفها المستثمرون

أنت قد تكون مخطئًا في فهمك لسوق الأسهم الأوروبية

يعتقد الكثيرون أن سوق الأسهم الأوروبية لا يوجد بها عمالقة تكنولوجيا، وأن فرص النمو قليلة، لذلك لا تستحق الاستثمار. لكن هذا الحكم سطحي جدًا.

عندما نتحدث عن “bolsa de Europa”، فإننا لا نشير إلى بورصة واحدة محددة، بل إلى شبكة أسواق الأسهم المنتشرة في جميع أنحاء أوروبا — من لندن، فرانكفورت، باريس، مدريد، أمستردام وغيرها، وهي نظام معقد يتكون من بورصات متعددة. يشمل هذا النظام الاقتصادات الرئيسية مثل منطقة اليورو، المملكة المتحدة، سويسرا، ويتأثر بعدة عوامل مثل النمو الاقتصادي، سياسات البنوك المركزية، والجغرافيا السياسية.

ما هو الواقع الحقيقي لسوق الأسهم الأوروبية؟ دعونا نستخدم البيانات لنقول الحقيقة.

سوق الأسهم الأوروبية يمر بتحول هيكلي

بعد الأزمة المالية 2008-2009، شهدت تكوينات القطاعات في سوق الأسهم الأوروبية تغيرات جذرية. كم هو واضح هذا التحول؟

نسبة الشركات الصناعية ارتفعت من 11.3% إلى 15%؛ الرعاية الصحية قفزت من 9.7% إلى 16.1%؛ التكنولوجيا والمعلومات زادت من 2.9% إلى 6.7%.

وفي الوقت نفسه، تقلصت القطاعات التقليدية القوية: المالية انخفضت من 21.1% إلى 17.5%، الطاقة من 10.9% إلى 6%، وخدمات الاتصالات من 6.5% إلى 3.1%.

ماذا يعني هذا؟ سوق الأسهم الأوروبية تتخلص من الاعتماد على الصناعات التقليدية، وتزداد أهمية قطاعات النمو العالي مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية. هذه العملية بطيئة لكنها ثابتة — من يقول إن أوروبا لا توفر فرصًا تكنولوجية؟

أوروبا أكثر توازنًا وأقل مخاطرة من أمريكا

مقارنةً بسوق الأسهم الأمريكي، يتضح الفرق على الفور: حصة التكنولوجيا في أمريكا تقارب 30%، بينما في أوروبا فقط 6.7%. كم هو مهم هذا الفرق؟

أي أزمة في قطاع معين في أمريكا قد تتسبب في تأثير أكبر، بينما أوروبا بفضل توزيع القطاعات المتوازن، لديها قدرة أكبر على مقاومة المخاطر.

هذه أخبار جيدة للمستثمرين في المؤشرات. من خلال الاستثمار في المؤشرات الرئيسية الأوروبية، تحصل على سلة استثمارية أكثر تنوعًا، دون القلق من انهيار عملاق تكنولوجي قد يضر بمحفظتك بالكامل.

مصادر الدخل الحقيقية للشركات الأوروبية عالمياً

هذه نقطة مهمة يتجاهلها الكثيرون: إجمالي إيرادات الشركات المدرجة في أوروبا لعام 2023، 58% منها تأتي من خارج أوروبا.

مقارنةً مع 2012، حين كانت نسبة الإيرادات المحلية الأوروبية 61%، الآن انخفضت إلى 42%. ماذا يدل هذا؟ الشركات الأوروبية أصبحت لاعبين عالميين حقيقيين.

الأسواق الشمالية الأمريكية تساهم بنسبة 26% من الإيرادات، والأسواق الناشئة (بما في ذلك أمريكا اللاتينية وأفريقيا) تساهم بنسبة 25%. بمعنى آخر، سوق الأسهم الأوروبية يمنحك تعرضًا للاقتصاد العالمي، وليس فقط للاقتصاد الأوروبي. شركة ASML الهولندية لصناعة معدات الرقائق تعتبر مثالاً واضحًا — بقيمة سوقية تبلغ 215.9 مليار يورو، عملاؤها الرئيسيون في اليابان، كوريا، تايوان، وتقع في قلب الصراع التكنولوجي بين الصين وأمريكا.

تحليل وضع أكبر خمسة مؤشرات أوروبية

إذا كنت تريد الاستثمار في سوق الأسهم الأوروبية، فإن الطريقة المباشرة هي عبر المؤشرات الرئيسية. إليك أداء هذه المؤشرات:

DAX 40 (ألمانيا): مؤشر لأكبر 40 شركة ذات سيولة عالية، يشمل سيمنز، فولكس فاجن، مرسيدس، دويتشه بنك. يعكس صحة أكبر اقتصاد في أوروبا.

FTSE 100 (المملكة المتحدة): أكبر 100 شركة في بورصة لندن، تمثل 80% من قيمة السوق. تشمل أسترازينيكا، يونيليفر، فودافون. سيولة قوية، لكن تتأثر بضعف الاقتصاد البريطاني.

Euro Stoxx 50: يضم 50 شركة رائدة في منطقة اليورو، من 11 دولة، ويغطي قطاعات متعددة، من إيرباص، LVMH، توتال إنرجي، إلى ASML، بنك سانتاندر. هو أفضل مرآة لمراقبة الحالة العامة لأوروبا.

IBEX 35 (إسبانيا): 35 شركة رئيسية، تشمل BBVA، إنديتكس، إيبردولا. كان الأفضل أداءً في 2023، بزيادة 9.72%، تقريبًا مساوية لمؤشر S&P 500.

CAC 40 (فرنسا): 40 شركة كبرى، تشمل لوريال، رينو، ألكاتيل-لوسنتون. يمثل الحيوية الاقتصادية لفرنسا.

لماذا الآن فرصة للاستثمار في أوروبا؟

عند النظر إلى بيانات التقييم، معدل P/E لسبعة قطاعات رئيسية أقل من متوسط السنوات العشر الماضية. تشمل هذه القطاعات الاتصالات، الاستهلاكية، السلع الأساسية، الطاقة، المالية، المواد، والخدمات العامة.

ماذا يعني انخفاض التقييم؟ أن أسعار الأسهم رخيصة نسبيًا، وإذا تحقق هبوط ناعم في الاقتصاد، وبدأت أسعار الفائدة في الانخفاض، فهناك مساحة كبيرة لارتفاع هذه الأسهم منخفضة التقييم.

لكن لا ينبغي أن نغفل عن المخاطر. الحرب في أوكرانيا، الصراعات في الشرق الأوسط، والتوترات الجيوسياسية تؤثر على السوق. منذ نهاية يوليو، بدأت المؤشرات الأوروبية الرئيسية في الانخفاض، ومع تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط في أكتوبر، تراجعت أكثر.

توقعات سوق الأسهم الأوروبية لعام 2024

الاقتصاد الأوروبي يتباطأ، لكنه لا يزال قويًا. التضخم تراجع، رغم أنه لم ينخفض بعد إلى مستوى يدفع البنوك المركزية لخفض الفائدة، لكن السوق يتوقع أن يبدأ دورة خفض الفائدة في الربع الثاني أو الثالث من 2024. بمجرد حدوث ذلك، ستشهد الأسهم ذات التقييم المنخفض والذات الجودة انتعاشًا.

السؤال الرئيسي هو: هل يمكن أن يتقلص خصم التقييم في سوق الأسهم الأوروبية مقارنة بالسوق العالمية (خصوصًا أمريكا)؟

من التاريخ، عادةً لا يستمر هذا الخصم إلى الأبد. السوق سيقوم بضبط نفسه، ورأس المال سيعاد توجيهه. الحالة الحالية من التقييم المنخفض والنسيان تمثل فرصة للمستثمرين الصبورين وذوي الرؤية.

لا تدع المفاهيم القديمة تسيطر عليك. سوق الأسهم الأوروبية ليست صحراء تكنولوجية، بل هي جبهة استثمارية معاد تعريفها. إذا لم تكن لديك بعد تعرض للسوق الأوروبية، فهذه فرصة جدية للتفكير فيها.