أشهر فبراير ومارس الأسوأ في تاريخ ETF الأمريكية، بعد انسحاب المؤسسات بقيمة 4.5 مليار دولار، عادت بشكل خفي

لقد شهدت صناديق المؤشرات الفورية الأمريكية “شتاء باردا”. وفقا لأحدث الأخبار، بلغ صافي التدفق الخارج من صناديق المؤشرات الفورية المدرجة في الولايات المتحدة 4.57 مليار دولار خلال الشهرين من نوفمبر إلى ديسمبر، محققا رقما قياسيا لأسوأ شهرين على الإطلاق. من بينها، تدفقات خارجية تجاوزت صناديق إيثيريوم 2 مليار دولار، وانخفض سعر البيتكوين بنسبة 20٪ خلال نفس الفترة، مما يعكس تراجعا كبيرا في اهتمام المستثمرين المؤسسيين. لكن من المثير للاهتمام، أنه في نهاية ديسمبر، انقلب هذا الوضع فجأة.

تسرب صور حقيقية للأزمة

ما حجمه؟

صافي التدفق الخارج البالغ 4.57 مليار دولار ليس رقما صغيرا. وهذا يعني أنه خلال شهرين فقط، انسحب المستثمرون المؤسسيون من سوق العملات الرقمية على نطاق واسع من خلال منتجات صناديق المؤشرات المتداولة. يعد تدفق 2 مليار دولار من صناديق إيثيريوم المتداولة جديرة بالملاحظة بشكل خاص، حيث يعكس تراجعا كبيرا في التفاؤل المؤسسي تجاه إيثيريوم، نظرا لأهميته في النظام البيئي بشكل عام.

السائقون وراء ذلك

انخفاض البيتكوين بنسبة 20٪ هو المفتاح لفهم هذه الموجة من التدفقات الخارجة. عندما تنخفض الأصول التقليدية بشكل حاد، يتقلص شهية المستثمرين المؤسسيين للمخاطرة بشكل طبيعي. قد يكون تعديل توقعات السوق وعدم اليقين في البيئة الكلية هو ما دفع موجة الانسحاب هذه. هذا ليس بيعا بحالة ذعر، بل تعديل أكثر عقلانية للمراكز وإدارة المخاطر من قبل المؤسسات.

تظهر إشارة الارتداد فجأة

نقطة التحول في 31 ديسمبر

في نهاية ديسمبر، تغير الوضع. وفقا لأحدث البيانات، سجل صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي تدفقا صافيا داخلا قدره 355 مليون دولار في 31 ديسمبر، منهيا الأيام السبعة المتتالية السابقة من صافي التدفقات الخارجة. وفي نفس اليوم، عكس صندوق إيثيريوم أيضا تراجعه، بتدفق صافي دخل بلغ 67.9 مليون دولار، منهيا تدفقا خارجيا استمر أربعة أيام.

هذا ليس تجمعا صغيرا، بل تغيير واضح في الاتجاه. عندما تشتري المؤسسات بهدوء من القاع، فهذا عادة يعني أن السوق قد يبني قوة.

الفروقات بين المنتجات

تصدر IBIT من بلاك روك خط منتجات صناديق البيتكوين المتداولة بتدفق صافي بلغ 143.8 مليون دولار، تلاها صندوق ARKB من Ark 21Shares بتدفق صافي 109.6 مليون دولار. هذا يظهر أن ردود فعل المستثمرين المؤسسيين المختلفين في القاع غير متسقة، وأن مديري الأصول الكبار يشممون الفرص مبكرا.

إمكانية تحول السوق

لماذا عادت المؤسسة فجأة؟

من منظور كلي، تتحسن توقعات السوق لعام 2026. يعتقد المحللون أن تبني العملات الرقمية من المتوقع أن يتسارع، وسيصبح البيئة التنظيمية أكثر وضوحا. قد تجذب هذه التحسينات المتوقعة المؤسسات لإعادة النظر في قيمة تخصيص الأصول الرقمية (CRYPTO).

ما الذي يجب الانتباه إليه في المستقبل

المفتاح هو معرفة ما إذا كان يمكن استمرار تدفق صناديق المؤشرات المتداولة في يناير. إذا استمر حجم التدفقات الداخلة في التوسع، فلن يكون الارتداد في 31 ديسمبر مجرد ارتداد تقني، بل عودة مؤسسية حقيقية. إذا تقلص مقياس التدفقات الداخلة أو حتى تحول إلى تدفقات خارجة مرة أخرى، فقد يكون هذا الارتداد مجرد ارتفاع قصير الأمد في القاع.

ملخص

من أكبر تدفق خارج في التاريخ بلغ 4.57 مليار دولار إلى التحول التصاعدي في 31 ديسمبر، شهدت صناديق المؤشرات الفورية الأمريكية تحولا من أزمة إلى أخرى في فترة زمنية قصيرة. تعكس موجة التدفقات الخارجة الحذر قصير الأجل بين المستثمرين المؤسسيين بشأن الأصول الخطرة، بينما تشير الإشارات الأخيرة إلى أن قاع قد يتشكل في طريقه.

من المهم ملاحظة أن تدفق الأموال في صناديق المؤشرات المتداولة غالبا ما يكون مؤشرا رئيسيا على معنويات السوق. عندما توضع المؤسسات بهدوء في الأسفل، غالبا ما يشير ذلك إلى فرص أكبر قادمة. لكن كل هذا لا يزال بحاجة إلى تأكيد من خلال البيانات اللاحقة. الانتباه لتدفق صناديق المؤشرات المتداولة في يناير سيكون نافذة رئيسية لتقييم نقطة التحول الحقيقية في السوق.