لقد أصبحت احتياطيات البيتكوين خيارًا استراتيجيًا لبعض الشركات التكنولوجية، بينما يظهر أبرز الداعمين لهذه الاستراتيجية من خلال الشركات المدرجة التي يسيطرون عليها التأثير السوقي لهذه السياسة. ومن المثير للاهتمام أن سوق المشتقات على أسهم هذه الشركة نشط بشكل يفوق نظيره في السوق - حيث تصل نسبة العقود غير المغلقة إلى القيمة السوقية إلى 86%، بالمقارنة مع 22% فقط لشركة تسلا، و3% لمايكروسوفت.

ماذا يعكس هذا الرقم المقارن؟ من وجهة نظر المتداولين، فإن العقود غير المغلقة العالية تشير بالضبط إلى طلب السوق على الرافعة المالية لهذه الأسهم. الحصول على تعرض للبيتكوين من خلال المشتقات أصبح خيارًا آخر للعديد من المستثمرين.

لكن الواقع دائمًا ما يصفع. في عام 2025، انخفض سعر سهم هذه الشركة بأكثر من 50%، في حين أن انخفاض البيتكوين كان فقط بنسبة 6%. هذا الاختلاف الكبير يثير التساؤل: هل حجم العقود غير المغلقة العالي هو دليل على سيولة وفيرة، أم هو إشارة مخفية على قيام المؤسسات ببيعها على المكشوف؟

العقود غير المغلقة (Open Interest، اختصارًا OI) تلعب دورًا رئيسيًا في سوق المشتقات. تمثل إجمالي العقود غير المُسددة الحالية، وغالبًا ما يتم تقييمها من خلال مقارنة القيمة الاسمية لعقود المشتقات بقيمة السوق للأصل الأساسي. كلما زادت القيمة، دل ذلك على أن المتداولين يستخدمون رافعة مالية أكبر — وهذا قد يشير إلى توقعات قوية بارتفاع السوق، أو قد يخفي وجود مراكز بيع على نطاق واسع. وفيما يتعلق بهذه الأسهم، يبدو أن كلا الاحتمالين يتجسدان في الوقت ذاته.