#央行降息行动 عند رؤية هذا التحرك من بنك اليابان، تذكرت فجأة موجة التيسير الكمي في عام 2013. في ذلك الوقت، كانت البنوك المركزية حول العالم تطلق المياه، وكانت اليابان أكثر راديكالية، ما كانت النتيجة؟ انخفاض قيمة الين، فقاعات الأصول، التضخم المستورد...... يبدو أن النص الآن يعيد نفسه، لكن هذه المرة هو دورة تضييق.

أصبح الين الضعيف "درعا" لرفع أسعار الفائدة، وهو منطق مثير للاهتمام. على السطح، تجبر الضغوط التضخمية البنك المركزي على التحرك، لكن في جوهر ذلك، أصبح انخفاض سعر الصرف عبئا لا يحتمل. مستوى سعر الصرف 155 له تأثير كبير على تكاليف استيراد اليابان والإيرادات الفعلية، ويجب أن يشعر من عاش تلك السنوات بذلك.

هذا يذكرني بقانون: التحول في السياسة لكل بنك مركزي لا يعتمد فقط على البيانات الاقتصادية، وغالبا ما تطغى متغيرات أسعار الصرف وأسعار الأصول والرأي العام على توقعات النموذج. إذا استمر الين في الضعف بعد رفع سعر الفائدة الياباني هذه المرة، فستكون هناك خطوة تالية في العام المقبل. غالبا ما يعني هذا التعديل السلبي للسياسة أن قوى السوق تجاوزت سيطرة البنك المركزي.

عند النظر إلى أداء سوق العملات الرقمية العام الماضي، عندما كانت سياسة البنك المركزي لا تزال في الطريق، كان السوق بالفعل يحدد سعرها. الآن بعد أن بدأت البنوك المركزية حول العالم فعلا في التحول، قد لا تكون الموجات التالية قد تطورت بالكامل.