#日本央行加息政策 看到 اليابان بنك المركزي هذه الخطوة، شعرت ببعض الأحاسيس المألوفة. 30 سنة، ثلاثون سنة كاملة من عصر الفائدة المنخفضة للغاية انتهت، وارتفعت المعدلات الأساسية إلى 0.75%، مسجلة أعلى مستوى منذ 1995. وراء هذا الرقم، يكمن في الحقيقة تحول في حقبة زمنية.

أتذكر بعد الأزمة المالية عام 2008، أن جميع البنوك المركزية حول العالم اتجهت نحو التيسير النقدي، وكانت اليابان من أكثرها استمرارية وعمقًا. في ذلك الوقت، كنا نعتقد أن هذا هو الوضع الطبيعي الجديد، وأن الفائدة المنخفضة ستظل معنا لفترة طويلة. لكن الآن، نرى أن التاريخ يعيد نفسه ليعلمنا نفس الدروس — لا شيء يدوم إلى الأبد.

تصريح يودا كازويا مهم جدًا، حيث قال "لا تزال هناك مسافة إلى الحد الأدنى لنطاق المعدل الطبيعي"، فماذا يعني ذلك؟ يعني أن هذه ليست النهاية، بل البداية. بعض المسؤولين يعتقدون أن 1% لا تزال منخفضة جدًا. إذا تطورت الاقتصاد والأسعار كما هو متوقع، فسيستمر رفع المعدلات. معدل الاحتمالية لرفع الفائدة بنسبة 95% وفقًا لنموذج OIS، قد وضع كل هذا في توقعات السوق منذ زمن.

الضعف في الين الياباني هو في الواقع الدافع وراء هذا التحول. عندما تتراكم ضغوط التضخم المستورد، ويظل الين مقابل الدولار يتداول حول 155، لم يعد لدى البنك المركزي الكثير من الخيارات. هذا يذكرني بالأنماط التي رأيتها في العديد من دورات المشاريع السابقة — التحول في السياسات غالبًا لا يكون مفاجئًا، بل هو نتيجة للضغوط الاقتصادية التي تتراكم حتى تصل إلى حد معين، مما يجبر على إجراء التعديلات.

هل سيستمر رفع الفائدة العام القادم؟ إذا استقر الين، فربما يكون الأمر أكثر اعتدالًا؛ وإذا استمر تدهور الين، فرفع 25 نقطة أساس أخرى سيكون شبه مؤكد. كيف ستتطور هذه الوتيرة، يستحق متابعة مستمرة. في النهاية، انتهاء دورة مدتها 30 سنة غالبًا ما يعني أن دورة جديدة قد بدأت للتو.