الرئيس التنفيذي للاستثمار يتوقع خفض أسعار الفائدة أربع مرات في عام 2026، والاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو سعر فائدة محايد

المدير التنفيذي للمؤسسات لويس نافيريل يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أربع مرات أخرى بحلول عام 2026، بهدف خفض مستوى الفائدة إلى مستوى الحياد. يعتمد هذا التوقع على الواقع الاقتصادي المتمثل في ضعف أسعار العقارات وتزايد مخاوف الانكماش، وضعف نمو التوظيف. على الرغم من أن التوقعات قد لا تكون دقيقة تمامًا، إلا أنها تعكس توقعات السوق العامة لدورة خفض الفائدة.

المنطق الثلاثي وراء توقعات خفض الفائدة

توقعات نافيريل ليست من فراغ، بل تستند إلى ثلاثة ملاحظات اقتصادية محددة:

ظهور ضغوط الانكماش

ضعف أسعار العقارات يزيد من مخاوف الانكماش. هذه إشارة — عندما تتراجع أسعار الأصول، يواجه المستوى العام للأسعار ضغط هابط، ويحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة لتوفير السيولة.

ضعف نمو التوظيف

الاقتصاد الأمريكي لم يخلق العديد من الوظائف. في ظل ضعف أداء سوق العمل، فإن استمرار الاحتياطي الفيدرالي في التشديد يفتقر إلى مبرر، مما يتيح مجالًا لخفض الفائدة.

آلية التصعيد في المخاطر

وأشار نافيريل أيضًا إلى أنه إذا زادت ضغوط الانكماش أكثر، فقد يكون هناك حاجة لمزيد من خفض الفائدة. هذا يعني أن الأربعة خفضات قد تكون مجرد توقع أساسي، وأن حجم الخفض الفعلي يعتمد على أداء البيانات الاقتصادية.

المسافة بين التوقع والواقع

لقد أصبح توقع خفض الفائدة إجماعًا في السوق، لكن وتيرة التنفيذ لا تزال محل خلاف. التوقع بـ"أربع مرات" هو رقم محدد نسبياً، لكن تحقيقه يعتمد على:

• ما إذا كانت بيانات التوظيف ستظل ضعيفة
• هل ستتسارع هبوط أسعار العقارات
• هل ستظهر ضغوط الانكماش بشكل واضح
• مدى تحمل الاحتياطي الفيدرالي للمخاطر

من منظور السياسات، يواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارًا صعبًا: الاستمرار في التشديد قد يزيد من مخاطر الانكماش، لكن التسرع في خفض الفائدة قد يعيد إشعال التضخم. في هذا التوازن، قد يتم تعديل عدد مرات خفض الفائدة المتوقع.

التأثير المحتمل على السوق

بدء دورة خفض الفائدة عادةً ما يكون إيجابيًا للأصول ذات المخاطر. تاريخيًا، غالبًا ما تدعم السياسات النقدية التيسيرية أداء الأسهم والسلع والعملات المشفرة. لكن من المهم ملاحظة أن الدافع وراء هذا الخفض هو ضعف الاقتصاد وليس ارتفاعه، وهو أمر يختلف في طبيعته.

الخلاصة

توقع نافيريل بـ"أربع خفضات للفائدة بحلول 2026" يعكس توقعات السوق بتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي. المنطق الأساسي لهذا التوقع — مخاوف الانكماش وضعف التوظيف — هو ظواهر اقتصادية حقيقية، لكن دقة التوقع تعتمد على البيانات المستقبلية للتحقق. لا يحتاج المستثمرون إلى تفسير مفرط لتوقع واحد، بل يجب أن يركزوا على التوقعات والبيانات الاقتصادية التي تصدرها الاحتياطي الفيدرالي وإشارات سياسته. دورة خفض الفائدة قد تكون في الطريق، لكن تحديد وتيرة وحجم الخفض لا يزال بحاجة إلى وقت للتأكيد.