العام الجديد بدأ مباشرة بضربة مفاجئة للمستثمرين العالميين. هبط سعر الذهب بنسبة 8% في يوم واحد، والأمر أكثر جنونًا مع الفضة التي تكبدت خسائر تقارب 9%. الشعور كان كأنك ركبت قطار الملاهي، وفجأة سقطت من أعلى.

ما هو السبب الحقيقي وراء ذلك؟ من الظاهر أن موقف الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر تشددًا، وتوقعات رفع الفائدة عادت من جديد، وكأنها صبّت ماء بارد على سوق المعادن الثمينة. لكن إذا غصت أعمق، ستكتشف أن هناك منطقًا أكثر تعقيدًا يلعب دوره.

الاقتصاد العالمي يعاني من ضعف في التعافي، والمخاطر تتراجع بشكل طبيعي، وفي الوقت نفسه، الدولار الأمريكي يواصل قوته، مما يضغط مباشرة على أسعار الذهب. أما تراجع الفضة بشكل أكثر عنفًا، فليس فقط لأنه يتأثر بتقلبات الذهب المالية، بل أيضًا بسبب ضعف الطلب الصناعي، بالإضافة إلى هروب المستثمرين من المخاطر، مما زاد الطين بلة.

لكن هناك مسألة مهمة تستحق التفكير العميق: هل هذا الانخفاض هو تصحيح مؤقت في سوق صاعدة، أم أن الاتجاه الصاعد قد انقلب تمامًا؟ والإجابة ربما ليست سوداوية كما تتوقع.

المنطق الأساسي الذي يدعم سوق الذهب على المدى الطويل — مثل اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، وطلب البنوك المركزية المستمر على شراء الذهب، والحاجة المستمرة للتنويع في الأصول كملاذ آمن — هذه الأسس لم تتغير. المؤسسات في الصناعة تتفق على أن بعد تقلبات قصيرة الأمد، لا يزال هناك مجال لاختراق سعر الذهب للأعلى، لكن مسار السوق الصاعد قد يكون أكثر اضطرابًا هذه المرة.

خصوصًا مع عدم اليقين في سياسات الاحتياطي الفيدرالي، فإن التقلبات من المحتمل أن تصبح الوضع الطبيعي في المستقبل. ماذا يعني ذلك؟ للمستثمرين على المدى الطويل، قد تكون هذه الانخفاضات فرصة نادرة للشراء بأسعار منخفضة؛ أما للمضاربين على المدى القصير، فيجب عليهم ربط حزام الأمان، وعدم الاستهانة بالمخاطر.

الاستثمار الأهم دائمًا ليس في محاولة توقّع قمة أو قاع السعر، بل في مراقبة ما إذا كانت المنطقية الأساسية التي تحرك السعر قد تغيرت أم لا. هل يمكن للذهب أن يعيد إشعال سوق الصاعدة في 2026؟ ما رأيكم؟