#数字资产动态追踪 2026 بداية العام، حدد الاحتياطي الفيدرالي نغمة السوق بمعدل فائدة سياساتي يتراوح بين 3.50% و3.75%. التخفيف بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر الماضي كان أشبه بمراسم نهاية السنة، لكن المنطق السياسي الحقيقي كان يتجه في اتجاه آخر — مرونة الاقتصاد لا تزال قوية، والجمود التضخمي ليس سهلاً التخلص منه.

لقد كشفت مخططات النقاط التي صدرت في ديسمبر عن الأمر بوضوح: من المحتمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام، مع بقاء معدل التضخم عند 2.4%، ونمو الناتج المحلي الإجمالي يتجه نحو 2.3%. هذه البيانات تكفي لتوضيح موقف الاحتياطي الفيدرالي — مساحة التخفيف محدودة.

أما وول ستريت فكانت آراءها متباينة. تتوقع إحدى أكبر البنوك أن يخفض السعر مرتين خلال العام، بينما تتبنى أخرى موقفًا محافظًا وتنتظر خفضًا واحدًا فقط، وهناك من يرفع شعار "لا خفض للفائدة طوال العام"، وآخرون يصرون على وهم "خفض 150 نقطة أساس". المتغير الأكبر يكمن في مايو — إذا حدثت تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي، فقد يُعاد كتابة سيناريو السيولة.

أما النقطة الفاصلة الحقيقية فهي اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يناير. تحديث مخطط النقاط في هذا الاجتماع سيؤثر مباشرة على توقعات السيولة خلال العام. بدأ العد التنازلي لتقلبات الأسهم والأصول المشفرة — إذا حافظ مخطط النقاط على الوسيط عند نفس المستوى أو رفعه، فهذا يدل على سيطرة النهج المتشدد؛ وإذا تم خفضه بشكل غير متوقع، فقد يؤدي ذلك إلى انفجار السوق بتوقعات التيسير.

المنطق الأساسي بسيط: الجمود التضخمي القوي + النشاط الاقتصادي الكافي = عدم تسرع الاحتياطي الفيدرالي في التخفيف. إلا إذا تدهورت بيانات البطالة فجأة أو حدث انهيار حاد في التضخم، فإن "السياسة الحذرة والمتشددة" ستكون النغمة السائدة خلال العام.

نصيحة للمستثمرين: راقب أرقام مخطط النقاط بدقة، لا تتسرع، دع موجة المشاعر الأولى تتلاشى ثم خطط بهدوء. غالبًا ما يكمن التحول في السيولة في الفروقات التوقعية، والتقدم خطوة قبل الآخرين غالبًا ما يكون أطول من متعة اللحاق بالركب.