أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً محضر اجتماعه في ديسمبر، وكانت النتائج متوقعة تماماً من قبل معظم الناس — لكن هل كانت هناك مفاجأة؟ لا.

لكن المثير للاهتمام هو أن هذا الاجتماع كشف عن الحالة الحقيقية داخل الاحتياطي الفيدرالي: عدم اليقين.

**نتائج التصويت تبدو موحدة من الخارج، لكنها في الواقع مليئة بالتيارات الخفية**

ظاهرياً، كانت النتيجة 9 أصوات مؤيدة و3 أصوات معارضة، وتم الموافقة على خفض 25 نقطة أساس. لكن عليك أن تنظر من أين جاءت الأصوات الثلاث المعارضة — هنا تكمن المشكلة. فريق يرى أن التخفيض لم يكن كافياً، وكان ينبغي أن يكون 50 نقطة أساس مباشرة؛ وفريق آخر يعتقد أنه لا ينبغي أن يُخفض أصلاً، ويجب الحفاظ على الوضع الراهن. بمعنى آخر، هناك صراع داخلي بين الحمائم والصقور داخل الاحتياطي الفيدرالي.

الأكثر إثارة للدهشة هو أن المسؤولين الذين صوتوا بالموافقة اعترفوا بأن القرار كان "مترددًا جداً". حتى أن بعضهم صرح بأنه يمكن تقبل عدم خفض الفائدة. هل يمكنك تصديق ذلك؟ الأشخاص الذين صوتوا بالموافقة يترددون أنفسهم. ماذا يعني هذا؟ أنه لا يوجد توافق حقيقي حالياً، وأن الاحتياطي الفيدرالي يتصرف وكأنه يخطو على حجر في نهر.

**بالنسبة لخفض الفائدة لاحقاً، لا تتوقع الكثير**

تصريحات الاحتياطي الفيدرالي تبدو جيدة — "إذا استمر التضخم في الانخفاض، فإن خفض الفائدة بشكل أكبر سيكون مناسباً". لكنهم عادوا وقالوا: "قد نحتاج إلى مراقبة الوضع لفترة قصيرة". بترجمة بسيطة، لا تتوقعوا أي تحركات جديدة في يناير.

لماذا هذا الحذر؟ السبب في ذلك عملي جداً. أولاً، توقف الحكومة الأمريكية عن العمل لفترة، مما أدى إلى نقص البيانات الاقتصادية الأساسية، وكأن الاحتياطي الفيدرالي يتخذ قراراته "عميان". خلال الأسابيع القادمة، ستصدر بيانات التوظيف والتضخم تدريجياً، ويجب على الاحتياطي أن يطلع على البيانات قبل أن يحدد موقفه.

ماذا يعني هذا بالنسبة للبيتكوين والسوق المشفرة بشكل عام؟ على المدى القصير، عدم اليقين بشأن بيئة الفائدة يزداد. كلما زاد الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي، زادت صعوبة السوق في تعديل توقعاته للسياسة. بمعنى آخر، قد تتبع السوق البيانات أكثر من تصريحات الاحتياطي الفيدرالي.