بيانات سوق الأسهم الأمريكية في نهاية العام ملفتة للنظر حقا. وبعد تحقيق مكاسب مزدوجة الرقم لثلاث سنوات متتالية، فإن هذا الاتجاه التصاعدي المستمر نادر في التاريخ.

على وجه التحديد، سيرتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 16٪ في 2025، و23٪ في 2024، و24٪ في 2023. هذا السوق الصاعد الذي بدأ في أكتوبر 2022 مدعوم بشكل رئيسي من ثلاث قوى: أولا، لم يهدأ طفرة الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي؛ ثانيا، توفر دورة خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي سيولة كافية للسوق؛ ثالثا، حافظ الاقتصاد على نمو قوي رغم مخاوف الركود.

لكن إذا أردت سنة مزدوجة جميلة أخرى في 2026، ستزداد الصعوبة بشكل كبير. يحتاج السوق إلى رؤية بيانات أرباح الشركات الأقوى لدعم التقييمات، بينما يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على موقف سياسي متميل نسبيا – والأهم من ذلك، لأن أي إشارة مفاجئة لرفع أسعار الفائدة قد تعطل وتيرة التحقيق. بالإضافة إلى ذلك، ما إذا كان الذكاء الاصطناعي قادرا على الاستمرار في إنتاج زخم النمو هو أيضا سؤال مطروح.

بعبارة أخرى، ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ستستمر في الارتفاع يعتمد على ما إذا كانت هذه الشروط الثلاثة قد تحقق في نفس الوقت. واحدة لا غنى عنها.