## هل حان الوقت للنظر في السندات المهيكلة في محفظتك؟

تبدو السندات المهيكلة مثيرة للاهتمام: تحصل على تعرض للسوق، وإمكانات للربح، ووسادة من الخسارة، كل ذلك مدمج في استثمار واحد. ولكن قبل أن تغامر، إليك ما تحتاج حقًا إلى معرفته عن هذه الأوراق المالية ذات الدين المعقدة التي كانت البنوك تدفعها بقوة في السنوات الأخيرة.

## الحقيقة وراء السندات المهيكلة

فكر في السندات المهيكلة كاستثمار هجين حيث تقرض المال للمؤسسات المالية، تمامًا كما هو الحال مع السندات التقليدية. الفرق؟ عوائدك ليست ثابتة. بدلاً من ذلك، ترتبط بأداء أصل أساسي معين—قد يكون أسهمًا، سلعًا، عملات، أو مزيج من كل شيء.

كما يشير مايكل كولينز من كلية إنديكوت، "يحدد الهيكل بالضبط كيف يتم حساب عائدك، وعادةً ما يكون هناك حماية من الخسارة مدمجة." لكن تلك الحماية تأتي مع قيود وشروط يجب أن تفهمها.

## كيف تعمل الأرقام فعليًا

تخيل هذا السيناريو: تستثمر 100,000 دولار في سند مهيكل لمدة ثلاث سنوات مرتبط بمؤشر S&P 500.

**إذا ارتفع السوق:** لن تحصل على العائد الكامل بنسبة 10%. بدلاً من ذلك، تحصل على 1.15 ضعف أداء المؤشر، مما يعني أن مكسب 10% يصبح 11.5% لك. ولكن غالبًا ما يكون هناك حد أقصى—مثلاً 25%—لذا حتى لو قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 40%، فإن أرباحك تكون محدودة عند 25%.

**إذا انهار السوق:** هنا تبدأ "الحماية" في العمل. إذا انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 30%، فإنك تتعادل وتخرج بمبلغ 100,000 دولار كامل. لكن تلك الحماية لها حدود. إذا انخفض بنسبة 35%، فإنك تخسر 35% وتسترد فقط 65,000 دولار.

الوقت مهم أيضًا. إذا انهار الأصل الأساسي قبل استحقاق السند بيوم واحد ولكن تعافى في اليوم التالي؟ حظًا سعيدًا—لا تزال تتحمل الخسارة لأن تاريخ التقييم هو المهم.

## التعقيدات المخفية التي لا يتحدث عنها أحد

**السيولة كارثة.** السندات المهيكلة من الصعب بيعها قبل الاستحقاق. السوق الثانوي ضعيف، مما يعني أنه إذا احتجت إلى أموالك مبكرًا، قد تضطر لقبول خصم كبير أو الانتظار حتى نهاية المدة. وفقًا لكولينز، العثور على مشتري راغب يمكن أن يكون "صعبًا إن لم يكن مستحيلًا."

**مخاطر الائتمان حقيقية.** هذه قروض غير مضمونة للمؤسسات المالية. إذا واجه المُصدر ضغوطًا مالية، قد لا يسدد لك. يجب دائمًا التحقق من التصنيف الائتماني والصحة المالية للبنك أو المؤسسة التي تصدر السند قبل استثمار رأس مالك.

**الرسوم تلتهم العوائد.** السندات المهيكلة ليست رخيصة. يفرض المُصدر رسومًا أعلى بكثير مما ستدفعه إذا بنيت نفس استراتيجية الاستثمار بنفسك باستخدام خيارات فردية، أسهم، وسندات.

**المُصدر يمكن أن يوقفها مبكرًا.** العديد من السندات المهيكلة تتضمن خيار استدعاء. يمكن للمُصدر أن يقرر إنهاء السند قبل الاستحقاق ودفع مبلغ متفق عليه مسبقًا. هذا يعني أنك لا تحصل على الدخل الكامل والعوائد التي كنت تعتمد عليها.

## متى تُفرض الضرائب على المدفوعات

يعتمد كيفية فرض الضرائب عليك على تصميم السند. بعض السندات تعيد كل شيء كمبلغ إجمالي عند الاستحقاق؛ أخرى تدفع ربع سنويًا مثل السندات. الجزء الحاسم: يمكن أن تُفرض الضرائب على العوائد كدخل عادي ( أو كأرباح رأسمالية. هذا مهم لنتائجك المالية.

إذا كنت تمتلك السندات المهيكلة في حساب IRA، فإن هذه الاختلافات الضريبية تصبح غير ذات أهمية، ولهذا السبب اكتسبت شعبية بين مستثمري التقاعد.

## الطريق لشراء )وسعرها(

هل ترغب في شراء السندات المهيكلة؟ يمكنك استخدام منصات الوساطة مثل Fidelity أو Ameriprise Financial، التي تربطك بالمؤسسات التي تغلف هذه المنتجات.

إليك المشكلة: الحد الأدنى للاستثمار عادةً حوالي 250,000 دولار وفقًا لمؤسس Yieldstreet ميليند مهيير. هذا يتجاوز بكثير ما يمكن لمعظم المستثمرين الأفراد تحمله.

يمكن للاعبين الأصغر الوصول إلى السندات المجمعة من خلال منصات استثمار بديلة مثل Yieldstreet، التي تجمع رأس المال من عدة مستثمرين. هذا يخفض بشكل كبير من نقطة الدخول.

## من يستفيد فعليًا من هذه؟

السندات المهيكلة مناسبة للمستثمرين المتقدمين الذين يمتلكون محافظ كبيرة ويفهمون الآليات ويمكنهم تحمل التعقيد. فهي مفيدة إذا كنت تتطلع إلى التنويع بعيدًا عن الأسهم التقليدية، السندات، الصناديق المتداولة، والصناديق المشتركة.

المستثمرون المحافظون القلقون من انهيارات سوق الأسهم قد يجدون حماية من الخسارة جذابة. آخرون يرغبون في التعرض لعدة فئات أصول—أسهم، سلع، عملات—في أداة واحدة قد يرون فيها قيمة.

لكن الحقيقة هي: هذه أدوات معقدة. إذا لم تتمكن من فهم كيفية حساب العوائد، وما هي القيود، وما يحدث في سيناريوهات السوق المختلفة، فمن الأفضل ألا تشتريها. فكر في التحدث مع مستشار مالي لضمان فهمك للقواعد، والقيود، والمخاطر الفعلية قبل استثمار رأس مالك.

الإمكانات الصعودية مقارنة بالسندات التقليدية حقيقية. فوائد التنويع حقيقية. لكن هناك أيضًا السلبيات—نقص السيولة، مخاطر الائتمان، الرسوم العالية، وتعقيد تقييمها بشكل صحيح.