عندما يتحول المستثمرون المليارديرات: خطوة كين جريفين بعيدًا عن أمازون إلى منصات الذكاء الاصطناعي

ما حدث للتو في عالم صناديق التحوط

شركة Citadel Advisors، بقيادة Kenneth Griffin والمعروفة بأنها واحدة من أنجح صناديق التحوط في التاريخ مع أداء يتفوق باستمرار على مؤشر S&P 500، قامت بتغيير ملحوظ في محفظتها خلال الربع الثالث. قامت الصندوق بتقليل مركزه في أمازون عن طريق بيع 1.6 مليون سهم، وفي الوقت نفسه أنشأت حصة في شركة Palantir Technologies بشراء 388,000 سهم. التوقيت مثير للاهتمام: فقد حققت Palantir عوائد هائلة بلغت 1030% منذ بداية 2024، متفوقة على مكاسب Nvidia التي بلغت 281% خلال نفس الفترة.

الصعود السريع لـ Palantir: هل هو مبرر؟

لقد استحوذت شركة Palantir Technologies على خيال المستثمرين بفضل منصتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وتحليل البيانات واتخاذ القرارات. الأداء الأخير للشركة يتحدث عن نفسه: زادت إيرادات الربع الثالث بنسبة 63% لتصل إلى 1.1 مليار دولار (، مسجلة تسعة أرباع متتالية من التسارع)، بينما تضاعفت أرباح غير-GAAP إلى 0.21 دولار لكل سهم مخفف. اعتراف الصناعة من شركة Forrester Research وصف Palantir بأنها المنصة الأكثر قدرة في مجال الذكاء الاصطناعي/التعلم الآلي، مما يضعها في مقدمة المنافسين مثل Google من Alphabet، وAWS، وMicrosoft Azure.

ومع ذلك، فإن وراء مقاييس النمو المذهلة تكمن مخاوف تقييم تتطلب الانتباه. تتداول Palantir حاليًا عند 119 ضعف المبيعات، مما يجعلها أغلى سهم في مؤشر S&P 500 بفارق كبير — حيث يقف أقرب منافس (AppLovin) عند 45 ضعف المبيعات فقط. تكشف الحسابات عن واقع مقلق: منذ يناير 2024، ارتفع سعر سهم Palantir بمقدار 11 ضعفًا، بينما زادت الإيرادات بأقل من 2 ضعف. هذا التباين يشير إلى أن المستثمرين يدفعون مضاعفات عالية جدًا غير مرتبطة بالنمو الأساسي. توسع تقييم السهم من 18 ضعف المبيعات قبل تسعة أشهر، ولا يمكن لهذا التوسع أن يستمر إلى الأبد بدون تصحيح.

لماذا اشترى Kenneth Griffin شركة Palantir: مركز محسوب

تستحق عملية شراء أسهم Palantir من قبل صندوق التحوط تفسيرًا حذرًا. على الرغم من أن Palantir تصنف ضمن ممتلكات أحد أنجح المستثمرين في العالم، إلا أنها لا تظهر بشكل ملحوظ في قائمة أكبر 300 مركز لصندوق Citadel. هذا يشير إلى أن Griffin يراها كفرصة تستحق الاستكشاف بدلاً من أن تكون استثمارًا رئيسيًا مبدئيًا. من المحتمل أن يكون الشراء يعكس اعترافًا بالمزايا التكنولوجية الحقيقية لمنصة الذكاء الاصطناعي والطلب السوقي، مع وعي ربما بالتقييم الممدد.

أمازون: لحظة جني أرباح، وليست خروجًا

قرار Kenneth Griffin بتقليل مركز أمازون يتطلب سياقًا. لا تزال شركة التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية العملاقة تحتل مركزًا من العشرة الأوائل لصندوق Citadel على الرغم من بيع الأسهم في الربع الثالث، مما يدل على أن الثقة في مسار الشركة الأساسي لا تزال قائمة.

تقدم دمج أمازون للذكاء الاصطناعي عبر قطاعاتها الثلاثة نتائج قابلة للقياس. قسم التجارة الإلكترونية يستخدم الذكاء الاصطناعي التوليدي لخدمة العملاء وتحسين المخزون، بينما يقترب مساعد التسوق Rufus AI من $10 مليار دولار في المبيعات السنوية المتوقعة. قسم الإعلانات، وهو ثالث أكبر منصة إعلانات تكنولوجية على مستوى العالم، يستخدم الآن الذكاء الاصطناعي لمساعدة العلامات التجارية على إنشاء المحتوى وتحسين الحملات. والأهم من ذلك، أن Amazon Web Services — المزود الرائد للحوسبة السحابية العامة — قدمت شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة توفر مزايا تكاليف مقارنة بـ Nvidia GPUs، بالإضافة إلى أدوات ذكاء اصطناعي جديدة للبرمجيات والأمن.

هذه الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تترجم إلى زخم مالي. وصلت إيرادات الربع الثالث إلى $180 مليار ( بزيادة 13%)، وقفز الدخل التشغيلي بنسبة 23% ليصل إلى 21.7 مليار دولار. باستثناء التكاليف غير المتكررة، توسع هامش التشغيل بمقدار 60 نقطة أساس، مما يدل على تحسين الكفاءة. تتوقع نماذج وول ستريت أن ينمو أرباح أمازون بنسبة 18% سنويًا خلال الثلاث سنوات القادمة، وهو مسار يدعم تقييمها الحالي عند 33 مرة الأرباح.

من المحتمل أن يكون بيع Griffin هو جني أرباح من أداء قوي وليس فقدانًا للثقة. الاحتفاظ بها ضمن أكبر 10 مراكز يعزز هذا التفسير.

الدرس الأكبر للمستثمرين

تسلط التحركات المتباينة الضوء على توتر استثماري كلاسيكي: أمازون تمثل نموًا مستدامًا ومقيمًا بشكل جيد في نموذج عمل مثبت، بينما تمثل Palantir إمكانات انفجارية مهددة بتقييم غير مستدام. النهج المتوازن لـ Kenneth Griffin — بالحفاظ على التعرض لأساسيات أمازون مع اختبار فرصة Palantir — يعكس تخصيص رأس مال منضبط. بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يفكرون في أي من السهمين، السؤال ليس أي شركة تمتلك تقنية أفضل؛ بل أي تقييم يوفر هامش أمان للعوائد المستقبلية.