التوترات الجيوسياسية والقيود على الإمدادات تدعم أسواق النفط على الرغم من الإغلاق الثابت يوم الأربعاء

حركة السوق والمحركات الرئيسية

أنهى خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير التسليم يوم الأربعاء تقريبًا بدون تغير، حيث انخفض بمقدار 0.03 نقطة (0.05%)، بينما ارتفعت البنزين RBOB بمقدار 0.0040 نقطة (0.23%). على الرغم من الإغلاق الهادئ، إلا أن مجمع الطاقة تلقى دعمًا معنويًا طوال أسبوع التداول من تصاعد التوترات الجيوسياسية وتضييق ديناميكيات العرض التي لا تزال تدعم الأسعار.

ظل النفط الخام — وهو سائل بترولي طبيعي يستخدم على نطاق واسع للطاقة والإنتاج الصناعي — مدعومًا بعدة محفزات صعودية. جاء أقوى دعم من اضطرابات الشحن المرتبطة بفنزويلا والهجمات المكثفة لأوكرانيا على البنية التحتية للطاقة الروسية، مما خلق خلفية من عدم اليقين في العرض يراقبها المتداولون عن كثب.

حظر النفط الفنزويلي يضغط على العرض العالمي

لقد أصبح موقف إدارة ترامب العدواني تجاه شحنات النفط الفنزويلي دعمًا رئيسيًا للأسعار. أوصت توجيهات الأسبوع الماضي بحصار شامل يؤثر على جميع ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات التي تدخل أو تغادر المياه الفنزويلية. وتضيق هذه السياسة أكثر عندما اعترض خفر السواحل الأمريكي ناقلة سنتشريز غير الخاضعة للعقوبات في مياه الكاريبي خلال عطلة نهاية الأسبوع. وفي الوقت نفسه، تابعت القوات العسكرية الأمريكية ناقلة بيلا 1 المتجهة نحو فنزويلا، مما يشير إلى تصعيد تطبيق العقوبات.

هذه الاضطرابات لها تأثير ملموس على السوق. أظهرت بيانات Vortexa الصادرة يوم الاثنين أن مخزون النفط على متن الناقلات الثابتة (الخامدة لمدة سبعة أيام أو أكثر) انخفض بنسبة 7% أسبوعيًا ليصل إلى 107.15 مليون برميل خلال الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر، مما يعكس قيود العرض وتغير أنماط التجارة العالمية.

تصعيد الصراع الطاقي بين أوكرانيا وروسيا يضيق العرض

وسعت القوات الأوكرانية بشكل كبير حملتها ضد البنية التحتية النفطية الروسية، حيث شنت هجمات بطائرات بدون طيار وصواريخ ضد حوالي 28 مصفاة روسية خلال الربع الماضي. تؤثر هذه الهجمات مباشرة على قدرات تصدير روسيا وتقلل من إمدادات النفط العالمية المتاحة.

كما تصاعدت الأبعاد البحرية أيضًا. منذ أواخر نوفمبر، كثفت القوات الأوكرانية هجماتها على ناقلات النفط الروسية التي تتنقل في بحر البلطيق، مستهدفة بنجاح ما لا يقل عن ست سفن باستخدام أنظمة بدون طيار. ومع العقوبات الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على شركات النفط الروسية والبنية التحتية ووسائل الشحن، تواجه صادرات موسكو عوائق كبيرة.

مؤشرات الإنتاج ونشاط الحفارات

على الرغم من دعم الأسعار، لا تزال أنشطة الحفر الأمريكية منخفضة تاريخيًا. أشار أحدث تقرير لبكر هيوز إلى أن عدد الحفارات النفطية النشطة في الولايات المتحدة زاد بشكل معتدل بثلاث وحدات ليصل إلى 409 في الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، بعد أدنى مستوى له منذ سنوات عند 406 حفارات في الأسبوع السابق. هذا التعافي، رغم تواضعه، يتخلف كثيرًا عن الذروة التي بلغت 627 حفارًا في ديسمبر 2022 — مما يوضح الضعف المستمر في الاستثمارات المحلية للاستكشاف والإنتاج.

انخفض إنتاج النفط الخام الأمريكي في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر بنسبة 0.1% أسبوعيًا ليصل إلى 13.843 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى قليلاً من رقم نوفمبر القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا. رفعت إدارة معلومات الطاقة مؤخرًا توقعاتها لإنتاج النفط الخام الأمريكي لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا.

إعادة توازن العرض والطلب العالمي

عزّزت أوبك+ التزامها في 30 نوفمبر بالحفاظ على زيادة الإنتاج في ديسمبر بمقدار 137,000 برميل يوميًا، تليها توقف في زيادات الإنتاج طوال الربع الأول من 2026. يعكس هذا النهج الحذر مخاوف من فائض عالمي ناشئ في النفط. توقعت وكالة الطاقة الدولية فائضًا قياسيًا قدره 4.0 مليون برميل يوميًا لعام 2026، مما دفع أوبك+ إلى إعادة ضبط جداول التوسع.

انخفض إنتاج أوبك في نوفمبر بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا. كما قامت المنظمة مؤخرًا بمراجعة تقييم السوق للربع الثالث من 2025، محولة التوقع من عجز متوقع إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا — وهو انعكاس ملحوظ مدفوعًا بزيادة الإنتاج الأمريكي وتزايد إنتاج أعضاء أوبك الذي تجاوز التوقعات السابقة.

وضع المخزون

عرضت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأخيرة (12 ديسمبر) صورة مختلطة للمخزون: حيث كانت مخزونات النفط الأمريكية أقل بنسبة 4.0% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وتتبعت مخزونات البنزين انخفاضًا بنسبة 0.4% عن المعيار المقارن، بينما كانت احتياطيات وقود الديزل أقل بنسبة 5.7% من المعايير التاريخية. لا تزال هذه الوضعية تدعم تقييمات النفط رغم المخاوف الأوسع بشأن العرض.

لقد حافظ تداخل اضطرابات العرض الناتجة عن العقوبات، والمخاطر الجيوسياسية المستمرة، وإدارة إنتاج أوبك+ المنضبطة على حد أدنى سعري هيكلي، مما مكن سوق النفط من امتصاص التقلبات قصيرة الأمد بينما يظل النفط مدعومًا بقيود العرض الأساسية.