تتصاعد ضغوط إمدادات النفط العالمية مع ارتفاع الدولار الذي يحد من مكاسب النفط الخام

واجه سوق النفط الخام ضغوطًا يوم الثلاثاء مع ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، مما عوض الدعم الناتج عن التوترات الجيوسياسية ومخاوف الإنتاج. استقر سعر خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير عند انخفاض، حيث انخفض بمقدار 0.13 نقطة (-0.22%)، بينما ارتفعت البنزين RBOB لشهر فبراير بنسبة 0.31%، مما يعكس مشاعر مختلطة عبر السلع الطاقوية.

تزايد ضغوط الإمدادات وسط قوى متضاربة

لا تزال الضغوط الأساسية على النفط منخفضة بسبب فائض عالمي متزايد من النفط الخام يعيق دعم الأسعار. أصدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الاثنين تقرير المخزون الأسبوعي الذي أرسل إشارات هابطة لمجمع النفط. ارتفعت مخزونات النفط الأمريكية بشكل غير متوقع بمقدار 405,000 برميل، مخالفة توقعات السوق بانخفاض قدره 2.0 مليون برميل. هذا الارتفاع في المخزون في كاشينج، مركز تسليم غرب تكساس الوسيط الحيوي، زاد بمقدار 707,000 برميل—مما زاد من زخم الانخفاض في الأسعار. كما زادت مخزونات البنزين بمقدار 2.86 مليون برميل، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 1.1 مليون برميل.

ومع ذلك، ظهرت عوامل داعمة من التوقعات المقلقة لوكالة الطاقة الدولية التي تتوقع فائضًا عالميًا قياسيًا قدره 4.0 مليون برميل يوميًا طوال عام 2026، مما يشير إلى استمرار الضغط على التقييمات. قامت أوبك بتعديل توقعاتها للربع الثالث من عجز إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا بعد أن تجاوز الإنتاج الأمريكي الأهداف المحددة.

الدعم الجيوسياسي والتزام أوبك+ يوفران أرضية

على الرغم من خلفية المخزون الهابطة، بقيت الخسائر محدودة بسبب مخاطر الإمدادات المستمرة التي تمتد عبر عدة مناطق. استهدفت ضربات الطائرات بدون طيار والصواريخ الأوكرانية ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية خلال أربعة أشهر، مما قيد بشكل كبير قدرات تصدير موسكو. منذ أواخر نوفمبر، كثفت أوكرانيا هجماتها على الناقلات الروسية، مستهدفة ما لا يقل عن ست سفن في بحر البلطيق. فرضت عقوبات جديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على البنية التحتية النفطية الروسية، مما زاد من تقييد الصادرات من ثاني أكبر منتج في العالم.

تفاقمت اضطرابات إمدادات فنزويلا بعد أن اعترض خفر السواحل الأمريكي الناقلة النفطية المفروضة عليها عقوبات بيلا 1، مما أجبرها على التخلي عن اقترابها من فنزويلا. تواصل القوات البحرية الأمريكية مراقبة السفينة، وتفرض حصار الرئيس ترامب على الشحنات المفروضة عليها عقوبات. تظهر بيانات Vortexa أن مخزون النفط على الناقلات الثابتة زاد بنسبة 15% أسبوعًا بعد أسبوع ليصل إلى 129.33 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، مما يعكس اختناقات لوجستية.

يواجه نيجيريا، عضو أوبك، تحديات أمنية متجددة بعد أن شنت الولايات المتحدة ضربات عسكرية ضد أهداف داعش، مما يقلل من موثوقية الإنتاج في سلسلة إمداد ضيقة بالفعل.

تعافي الطلب في الصين وتوقف إنتاج أوبك+

قدم الطلب الصيني على النفط الخام دعمًا حاسمًا، حيث من المتوقع أن ترتفع الواردات بنسبة 10% شهريًا إلى رقم قياسي قدره 12.2 مليون برميل يوميًا مع إعادة بناء احتياطيات بكين الاستراتيجية. يوفر هذا الارتفاع في الطلب توازنًا مقابل سرد الفائض العالمي.

أشار مندوبو أوبك+ إلى أن الكارتل سيحافظ على التزامه بتوقف الإنتاج خلال مؤتمر الفيديو الشهري يوم الأحد، مع رفض تنفيذ زيادات إضافية في الإمدادات في الربع الأول من 2026. أعلنت المنظمة سابقًا عن زيادة قدرها +137,000 برميل يوميًا في ديسمبر قبل تجميد خطط التوسع. انخفض إنتاج النفط الخام لأوبك في نوفمبر بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا، مما يعكس موقف المنظمة الحذر. لا تزال المجموعة تحاول استعادة خفض الإنتاج البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا من أوائل 2024، مع بقاء 1.2 مليون برميل يوميًا في انتظار الاستعادة.

إنتاج الولايات المتحدة يقترب من المستويات القياسية

انخفض إنتاج النفط الأمريكي في الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر بشكل طفيف بنسبة 0.1% أسبوعيًا ليصل إلى 13.825 مليون برميل يوميًا، ليظل أقل بقليل من رقم قياسي في 7 نوفمبر بلغ 13.862 مليون برميل يوميًا. رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج الولايات المتحدة لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا. ارتفعت منصات الحفر النفطية الأمريكية النشطة بمقدار 3 وحدات إلى 412 في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، بعد أن ارتدت من أدنى مستوى لها منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في 19 ديسمبر، على الرغم من أن أعداد الحفارات لا تزال منخفضة بشكل حاد عن الذروة التي سجلت في ديسمبر 2022 عند 627 منصة.

ديناميكيات المخزون ترسم صورة مختلطة

توجد مخزونات النفط الأمريكية الحالية أقل بنسبة 3.3% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، بينما تتجاوز مخزونات البنزين المعايير الموسمية بنسبة 0.7%، وتظل مخزونات الديزل أقل بنسبة 5.1% من المعيار الموسمي. جاءت زيادة مخزون الديزل من إدارة معلومات الطاقة أقل من المتوقع، حيث بلغت 202,000 برميل مقابل توقعات بزيادة قدرها 1.0 مليون برميل—وهو النقطة المضيئة الوحيدة في تقرير يعكس بشكل عام توقعات هابطة.

لا يزال ارتفاع الدولار يمثل عائقًا رئيسيًا أمام الطلب على النفط عالميًا، حيث إن ارتفاع قيمة الدولار يزيد من تكاليف النفط للمشترين الأجانب، مما يخلق ضغطًا إضافيًا على الطلب العالمي الضعيف بالفعل.