الواقع المؤلم في عالم التشفير هو أن: في الماضي، عندما كان الحديث يدور عن تقييم أحد أكبر منصات DEX، كان المؤسسات فقط تبتسم بأدب عند سماعه. السبب بسيط جدًا — هذا الشيء يبدو وهميًا. لا إيرادات، لا تدفق نقدي، يعتمد فقط على مفهوم "القيادة اللامركزية" والمضاربات العاطفية.

لكن الآن تغير الاتجاه تمامًا.

الأصل الذي كان يُعتبر سابقًا "هواءً"، تتغير منطق تقييمه بشكل جذري. من سرد قصصي بحت إلى قيادة بـ"الذهب الحقيقي"، وحتى بدأ يُستخدم نموذج نسبة السعر إلى الأرباح التقليدي لقياسه. الكثيرون لم يدركوا ما يعنيه هذا التحول — ليس فقط إعادة تقييم مشروع واحد، بل انهيار وإعادة بناء نظام تقييم كامل في عالم التشفير.

لماذا كان من الصعب تقييم رموز الحوكمة سابقًا؟ السبب الرئيسي هو كلمة واحدة: التشتت. يطلق المشروع الرموز، ويستخدمها للتصويت، ولتحفيز النظام البيئي، لكنه لم يربط قيمة الرموز بالعوائد الحقيقية. حتى مع حجم التداول الكبير على DEX، فإن البروتوكول نفسه لا يحقق أرباحًا، والمستثمرون لا يحصلون على أي أرباح، لذلك لا يمكن الاعتماد إلا على القصص في التقييم. المؤسسات المالية بالطبع لا تهتم — لا يمكنهم التحقق باستخدام نماذجهم التقليدية.

لكن هذه المرة، الأمر مختلف. بمجرد تفعيل خاصية الرسوم، يمكن لكل عملية تداول أن تحصل على 10%-25% من الرسوم، وهو تدفق نقدي حقيقي. والأهم: ستُستخدم هذه الإيرادات تلقائيًا لشراء وإتلاف الرموز، مما يخلق دورة قيمة كاملة — رسوم التداول → إيرادات البروتوكول → إعادة الشراء والإتلاف → ارتفاع قيمة الرموز.

بمجرد أن تعمل هذه الآلية بشكل صحيح، ستصبح نماذج التقييم التقليدية ذات فائدة كبيرة.