السوق تحصل على دفعة من بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأضعف مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعات التضخم

تقويم الاقتصاد اليوم قدم ما كان يأمله الثيران: جاء تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأحدث أخف من التوقعات، مما أدى إلى انتعاش معتدل عبر الأسهم وتخفيف بعض مخاوف التضخم. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.14%، وارتفع مؤشر داو بنسبة +0.29%، بينما واجه مؤشر ناسداك ضغوطًا وانخفض بنسبة -0.14%. العقود الآجلة لمؤشر E-mini S&P لشهر سبتمبر مرتفعة بنسبة +0.15%، على الرغم من أن عقود E-mini ناسداك لا تزال تحت الماء قليلاً عند -0.03%.

ما الذي يدفع السوق اليوم

يعد تقرير PPI اليوم نجم العرض. جاءت قراءات الشهر على الشهر والسنة على السنة أضعف مما توقعه وول ستريت، مما يشير إلى أن ضغوط التضخم الناتجة عن الرسوم الجمركية لم تتجسد بعد على مستوى المنتجين. على وجه التحديد، ظل سعر PPI النهائي في يونيو ثابتًا على أساس شهري وارتفع +2.3% على أساس سنوي — كلاهما أقل من التوقعات التي كانت +0.2% شهريًا و+2.5% سنويًا. كما فاجأ مؤشر PPI الأساسي بعدم تغييره على أساس شهري مقابل التوقعات بزيادة +0.2%، في حين أن الرقم +2.6% على أساس سنوي تطابق التوقعات. الانخفاض من +2.7% في مايو إلى +2.3% في يونيو يشير إلى بعض التخفيف في ضغوط الأسعار.

هذه البيانات الإيجابية عن PPI أعادت الأمل في أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه مجال لمزيد من خفض المعدلات في المستقبل. حاليًا، تتوقع العقود الآجلة فرصة بنسبة 3% فقط لخفض قدره -25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29-30 يوليو، لكن التوقعات ترتفع إلى 58% للاجتماع في سبتمبر.

بالإضافة إلى تقرير PPI، قدمت الأرباح الإيجابية من البنوك الكبرى دعمًا إضافيًا. سجلت جولدمان ساكس رقمًا قياسيًا في وول ستريت بقيمة 4.3 مليار دولار من إيرادات تداول الأسهم، على الرغم من أن السهم استعاد بعض المكاسب المبكرة منذ ذلك الحين. قدم قسم التداول في بنك أوف أمريكا ربعًا قياسيًا مع دخل فائدة صافي أفضل من المتوقع، ومع ذلك، انخفض BAC بنسبة -0.3%. كما تفوقت مورغان ستانلي في مؤشرات تداول الأسهم وإدارة الثروات، لكن MS تراجعت بأكثر من -2%.

البيانات الاقتصادية: إشارات مختلطة

جاء الإنتاج الصناعي أقوى قليلاً من المتوقع عند +0.3% على أساس شهري مقابل +0.1%، بينما تطابق إنتاج التصنيع التوقعات عند +0.1% شهريًا. تحسن مؤشر نشاط الأعمال في خدمات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى -9.3 من -13.2، مما يشير إلى استقرار جزئي في قطاع الخدمات.

ومع ذلك، لا تتوقع أن يضغط الاحتياطي الفيدرالي على دواسة الخفض الآن — تقرير PPI اليوم لم يسرع من تلك التوقعات على الرغم من نغمة البيانات الإيجابية.

البطاقة الرابحة في العملات الرقمية

يقوم البيتكوين برالي بنسبة +1.7% اليوم، مستعيدًا جزءًا من تراجعه بنسبة -3.3% يوم الثلاثاء، حيث أقنع الرئيس ترامب الجمهوريين في مجلس النواب الذين كانوا مترددين بدعم تشريع العملات المستقرة (Stablecoin). أشار الرئيس إلى أنه يتوقع أن يمرر مجلس النواب مشروع قانون GENIUS الخاص بالعملات المستقرة اليوم. شهد البيتكوين ارتفاعًا خلال الأسابيع الأخيرة على أمل تنظيمات إيجابية للعملات الرقمية من واشنطن، ويشاهد المتداولون عن كثب الدفع التشريعي اليوم من البيت الأبيض.

تحتفل الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية: قفزت شركة مارا هولدينجز بأكثر من +4%، وارتفعت شركة ريوت بلاتفورمز بأكثر من +3%، وزادت Coinbase بأكثر من +2%.

قطاع الرقائق يواجه عثرة

ليس كل شيء يسير بسلاسة. تراجعت شركة ASML بأكثر من -10% بعد إصدارها توجيهات حذرة للمستقبل، مما خفف الحماس لقطاع أشباه الموصلات الذي ارتفع أمس على أمل تخفيف قيود تصدير الرقائق إلى الصين. امتدت الضعف إلى أسماء أخرى في القطاع — تراجعت شركة مارفيل تكنولوجي بأكثر من -5%، وانخفضت شركة لام ريسيرش بأكثر من -3%.

السبعة الرائعون اليوم مختلطون، مع أربعة أسهم مرتفعة وثلاثة منخفضة، مع قيادة تسلا التي ارتفعت بأكثر من +2%، بينما لا تزال القيادة الأوسع متفرقة.

توترات التجارة والرسوم الجمركية تلوح في الأفق

الجانب المشرق من الخطاب التجاري الإيجابي — قول وزير الخزانة بيسنت إن محادثات الولايات المتحدة والصين في “مكان جيد جدًا” واتفاقية التجارة الجديدة مع إندونيسيا — تم تغطيته بشكل كبير من قبل العناوين السلبية. أعلن ترامب عن فرض رسوم بنسبة 30% على الواردات من الاتحاد الأوروبي والمكسيك بدءًا من 1 أغسطس، ورفع رسوم المنتجات الكندية إلى 35%، وفرض رسم بنسبة 50% على النحاس، وحذر من فرض رسوم تصل إلى 200% على شركات الأدوية التي لا تنقل الإنتاج محليًا.

ما هو القادم هذا الأسبوع

موسم الأرباح يتصاعد مع التركيز على نتائج الربع الثاني. توقع تقارير رئيسية من بيبسيكو، أبوت، يو إس بانكورب، GE، فايف ثيرد يوم الخميس، تليها شواب وأمريكان إكسبريس يوم الجمعة. يتوقع الإجماع نمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة +2.8% على أساس سنوي — أدنى زيادة خلال عامين — مع توقع أن تظهر ستة قطاعات فقط من أحد عشر قطاعًا أرباحًا، وهو أدنى عدد منذ الربع الأول من 2023.

على تقويم الاقتصاد: مبيعات التجزئة، مطالبات البطالة الأولية، مسح بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، مؤشر سوق الإسكان NAHB، بدايات الإسكان، تصاريح البناء، ومؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان ستعبر جميعها عن البيانات.

الأسواق العالمية تتراجع خطوة للخلف

الأسواق الخارجية أقل قليلاً. تراجع مؤشر ستوكس 50 الأوروبي بنسبة -0.26%، وانخفض مؤشر شنغهاي المركب الصيني بنسبة -0.03%، وأغلق مؤشر نيكاي الياباني بنسبة -0.04%. يدعم عائد سندات الخزانة تقرير PPI مع انخفاض عائدات السندات لمدة 10 سنوات بمقدار -3.0 نقطة أساس إلى 4.451%، في حين انخفض معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات بمقدار -1.7 نقطة أساس إلى 2.397%.

الخلاصة: تقرير PPI الأضعف اليوم هو بالضبط ما احتاجه المتداولون بعد بيانات CPI المختلطة يوم الثلاثاء، مما يوفر مساحة للتنفس لانتعاش المخاطر. راقب عناوين الرسوم الجمركية الجديدة ودفعة الأرباح والبيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع لدفع الموجة التالية من التقلبات.