السوق تتجنب المخاطر بحذر مع اقتراب نهاية العام

30 ديسمبر 2025 — اتخذت أسواق الأسهم موقفًا أكثر تحفظًا بعد الارتفاع الملحوظ الأسبوع الماضي. جلبت جلسة الأمس ضغط بيع معتدل، حيث تراجعت المؤشرات مع قيام المتداولين بجني الأرباح من المكاسب السنوية القوية. لا تزال ناسداك مرتفعة بحوالي 21% للسنة، بينما تتواجد مؤشرات السوق الأوسع في المنطقة الإيجابية مع عوائد ذات رقمين.

أساس اقتصادي قوي على الرغم من التحديات قصيرة الأمد

ثبت أن الخلفية الاقتصادية أكثر مرونة مما توقعه الكثيرون في بداية عام 2025. على الرغم من مناقشات الرسوم الجمركية المبكرة (التي تم التراجع عنها بسرعة بعد اضطرابات السوق)، تظهر أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة أن الاقتصاد يحقق نموًا بمعدل +2.5%. يأتي ذلك بعد توسع قوي في الربع الثالث بنسبة +4.3% — وهو أقوى أداء منذ منتصف 2023. معدلات النمو الحالية تتجاوز المتوسط البالغ +2.4% المسجل طوال عام 2024.

ومع ذلك، فإن ديناميكيات التضخم تستحق الانتباه. انخفض أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بمقدار 30 نقطة أساس إلى +2.7%، على الرغم من أن مراقبي السوق يتساءلون عما إذا كان هذا يعكس الصورة الكاملة. هناك احتمال أن تتغير التعديلات إلى الأعلى بمجرد أن تتضح آثار الرسوم الجمركية على السلع الاستهلاكية بشكل كامل. بالمثل، تظهر صورة التوظيف إشارات مختلطة. بينما تظل مطالبات البطالة منخفضة، فإن التوظيف الجديد قد تباطأ، حيث يقل عدد الوظائف الجديدة بحوالي 100,000 وظيفة عن مستويات العام الماضي.

بيانات الإسكان تقدم إشارة إيجابية

جلبت الأمس تقارير مشجعة عن قطاع العقارات السكنية. ارتفعت مبيعات المنازل المعلقة لشهر نوفمبر +3.3% بعد شهرين متتاليين من الانخفاض، مما يجعلها ثالث أقوى قراءة شهرية خلال العام الماضي. أظهرت بيانات أسعار المنازل من مؤشر Case-Shiller لشهر أكتوبر نموًا بنسبة +1.1%، معكوسة ثلاثة أشهر متتالية من تراجع الأسعار. توفر هذه التحركات راحة للبائعين، على الرغم من أنها تعقد السرد حول التضخم المنخفض.

ما يجب على المستثمرين مراقبته اليوم

سيقدم مؤشر ثقة الأعمال في شيكاغو قراءة جديدة حول معنويات الأعمال الإقليمية بعد قراءة الشهر الماضي المخيبة للآمال +36.3% — الأضعف منذ مايو 2024. ظل المؤشر أدنى مستوى 50 المحايد لمدة 24 شهرًا متتاليًا، لذا فإن أي قراءة فوق +40% ستكون بناءة.

تُصدر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الساعة 2 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة أهمية كبيرة. ستكشف الملاحظات عن مناقشات داخلية للبنك الفيدرالي حول اتجاه سعر الفائدة. تشمل المواقف الملحوظة استمرار دعم حاكم البنك الفيدرالي ستيفن ميران لخفض بمقدار -50 نقطة أساس (ثالث طلب متتالي)، بينما دعم رؤساء الفيدرالي الإقليميون من شيكاغو وكانساس سيتي الحفاظ على سعر الفائدة الحالي. يتجه الإجماع السوقي نحو التوقف عند اجتماع يناير، مع تخطي فبراير وإعادة الاجتماع في مارس. ستكون بيانات التضخم والتوظيف القادمة حاسمة في تحديد التحركات السياسية التالية حتى منتصف مارس.

سيقوم المشاركون في السوق بمراجعة محاضر اليوم للتأكد من توافقها مع التوقعات، مع مراقبة أي معارضات مفاجئة قد تشير إلى تغير في مزاج البنك الفيدرالي مع اقتراب عام 2026.