تبلغ أرباح الشركات الصناعية الأمريكية الآن 3.4 تريليون دولار، وبناءً على هذا الرقم، يُقدر أن توزيعات الأرباح في سوق الأسهم الأمريكية حوالي 2.6 تريليون دولار، مع معدل توزيع أرباح يزيد قليلاً عن 4%. يجب أن يتبع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة ثلاثين عامًا معدل توزيعات الأرباح.

إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة، فإن إجمالي عرض السيولة في السوق سيزداد، وبالتالي ستزداد توزيعات أرباح الأسهم في سوق الأسهم، وترتفع التوزيعات، ومن الطبيعي أن ترتفع معدلات فائدة سندات الخزانة. لذلك، فإن خفض الفائدة لا يمكن أن يؤدي إلى انخفاض معدل فائدة السندات طويلة الأجل، فخفض الفائدة غير المجدي لا فائدة منه.

لذا، فإن معدل فائدة السندات طويلة الأجل يتحدد بناءً على معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، أي يتحدد بناءً على معدل توزيعات الأرباح، وليس بناءً على سعر الفائدة الأساسي. بل إن حتى معدل فائدة السندات قصيرة الأجل يتأثر بشكل كبير بمعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

الاعتقاد بأن معدل فائدة السندات طويلة الأجل يتحدد بناءً على سعر الفائدة الأساسي، هو بلا شك فكرة خاطئة، وهو منطق أساسي خاطئ في فهم الواقع.