تحليل: رفع قيود المشتقات على البيتكوين، وعودة آلية اكتشاف السعر من جديد

12 ديسمبر، نشر Negentropic، أحد مؤسسي Glassnode، أن هيكل سعر البيتكوين الحالي يظهر تغيرات إيجابية. الدعم المستمر من عمليات التصحيح الأخيرة لا يزال يدعم السوق، والحدود الدنيا السابقة لا تزال سليمة، مما يدل على أن السوق بشكل عام يتجه نحو مسار بناء. أحد التغيرات الهيكلية الرئيسية هو أن «تأثير الضغط على المشتقات» قد تم تسويته بشكل أساسي. مع اقتراب أكبر حدث استحقاق لخيارات البيتكوين في التاريخ، بقيمة اسمية حوالي 236 مليار دولار، فإن حالة الضغط على السعر التي كانت تهيمن عليها عمليات التحوط خلال الأسابيع الماضية تقترب من النهاية. تقول Negentropic إنه قبل استحقاق الخيارات، غالبًا ما يكون ارتفاع السوق مقيدًا بواسطة عمليات التحوط الآلية، وليس بسبب العرض والطلب الحقيقيين. مع خروج الأموال ذات الصلة من السوق، لم يعد BTC «مربوطًا»، ومن المتوقع أن يعيد هيكل السعر السيطرة على السوق نفسه، حيث يعود آلية اكتشاف السعر إلى طبيعتها، مع تعزيز الاتجاه الصاعد تدريجيًا. من الناحية الكلية، أكد أن بيئة السيولة لا تزال تتحسن. زادت عرض النقود M2 في الولايات المتحدة بنسبة 4.3% على أساس سنوي، وبلغت في نوفمبر أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 22.3 تريليون دولار، وهو توسع مستمر لمدة 21 شهرًا، متجاوزًا الذروة في 2022 بحوالي 400 مليار دولار. حتى بعد تعديل التضخم، لا تزال M2 تنمو بنسبة 1.5% على أساس سنوي، وتواصل الارتفاع لمدة 15 شهرًا على التوالي. الاتجاه طويل الأمد لا يزال واضحًا — لم يتوقف تآكل العملة الورقية، والعوامل الكلية والهيكلية تساهم في بناء بيئة مواتية جديدة لبيتكوين.