هذه الفترة كانت سوق الذهب فيها نشطة جدًا. تجاوز سعر الذهب في المجوهرات المحلية 1400 يوان/جرام، وبلغ سعر الذهب الفوري مقابل اليوان الصيني أيضًا أكثر من 1000 يوان/جرام، أما في نيويورك، فقد تجاوز سعر الذهب الفوري 4400 دولار/أونصة، محققًا أرقامًا قياسية جديدة على طول الطريق. في كل مرة تظهر فيها مثل هذه المشاهد، يكون رد فعل المستثمرين مثيرًا للاهتمام جدًا — من جهة، قلق "يا إلهي، كيف ارتفع مرة أخرى، هل يجب أن أشتري؟"، ومن جهة أخرى، تحذير "وصل إلى هذا المستوى العالي، يجب أن أكون حذرًا من المخاطر". يبدو أن هناك رأيين يتصارعان، لكن في الواقع، وراء ذلك سؤال واحد: كيف ينبغي أن أخصص الذهب بشكل صحيح؟

في الآونة الأخيرة، الكثيرون يسألون هذا السؤال. ستلاحظ أن العديد من المستثمرين يتأرجحون بين "الرغبة في التخصيص" و"عدم الجرأة على التخصيص"، وهذه الحالة التناقضية حقيقية جدًا.

من منظور تخصيص الأصول، يعد الذهب مهمًا جدًا، لكن الأهم هو فهم دوره الحقيقي. يعتقد الكثيرون أن تخصيص الذهب بهدف الربح ورفع العائد، وهذا غير صحيح. المهمة الأساسية للذهب في المحفظة هي التحوط. عندما تتقلب الأسهم والأصول التقليدية مثل السندات، غالبًا ما يتحرك الذهب بشكل عكسي أو يظل ثابتًا، مما يعزز قدرة المحفظة على مقاومة المخاطر. قيمته تكمن في استقراره، وليس في نموه.

لفهم كيفية تخصيص الذهب بشكل صحيح، يجب أن تفهم أولًا كيف يتم تحديد سعره.

**منطق تحديد سعر الذهب**

الذهب في جوهره أداة لتخزين الثروة، لا يدرّ تدفقات نقدية مثل الأسهم أو السندات. لا يملك فوائد أو أرباح، وقيمته تعتمد أكثر على إعادة تقييم السوق له — أي، وفقًا للبيئة الاقتصادية الكلية، يعيد الناس تقييم قيمته.

من الناحية التاريخية، العوامل الأساسية التي تؤثر على سعر الذهب تشمل عدة أبعاد: أولًا، قوة الدولار. عندما يزداد قيمة الدولار، عادةً ما ينخفض سعر الذهب؛ وعندما يضعف الدولار أو تظهر توقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يميل الذهب إلى الارتفاع. ثانيًا، أسعار الفائدة الحقيقية. عندما يكون سعر الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم سالبًا أو منخفضًا جدًا، يقل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب الذي لا يدرّ فوائد، مما يجعله أكثر جاذبية. ثالثًا، المخاطر الجيوسياسية وتوقعات الركود الاقتصادي — كلما زادت حالة عدم اليقين، زاد ميل الناس لامتلاك الذهب كـ"ملاذ آمن".

**طبيعة الذهب**

الخصيصة الأبرز للذهب هي أنه "مستقل" جدًا. في معظم الحالات، عندما تنخفض الأسهم، يرتفع الذهب أو على الأقل لا ينخفض بنفس الوتيرة. هذه العلاقة العكسية هي ما يجعل الذهب ثمينًا جدًا في المحفظة. لكن، من المهم أن ندرك أن الذهب، رغم كونه ملاذًا آمنًا، يمكن أن يتراجع أيضًا. تاريخيًا، شهد الذهب حالات هبوط من أعلى مستوياته، وأحيانًا يكون الانخفاض كبيرًا.

على المدى الطويل، عائدات الذهب عادةً تكون متوسطة. وظيفته الأساسية هي "التحوط" و"التأمين"، وليس أداة لزيادة الثروة بسرعة.

**كيفية تخصيص الذهب في المحفظة**

السؤال الأهم: كم يجب أن أخصص من الذهب؟

لا توجد إجابة مطلقة، لكن هناك فكرة أساسية. إذا كانت غالبية محفظتك تتكون من الأصول ذات الأسهم (مثل الأسهم، الصناديق)، فإن تخصيص 5%-15% من الذهب هو ممارسة شائعة. النسبة تعتمد على قدرتك على تحمل المخاطر. كلما كنت أكثر خوفًا من التقلبات، زادت النسبة التي يمكنك تخصيصها؛ وكلما استطعت تحمل التقلبات، يمكن أن تكون نسبة الذهب أقل.

هناك أمر مهم آخر: لا تشتري الذهب عند ارتفاعه. عندما يصل الذهب إلى أعلى مستوياته التاريخية، غالبًا يكون عند سعر مرتفع جدًا، وتكون جاذبيته أقل. على العكس، عندما يتراجع سعر الذهب ويكون عند مستوى منخفض نسبيًا، يكون التخصيص فيه أكثر قيمة. يتطلب ذلك بعض الصبر والثبات.

بالإضافة إلى ذلك، هناك طرق مختلفة لتخصيص الذهب، مثل الذهب الفوري، وصناديق ETF للذهب، وصناديق الاستثمار في الذهب، ولكل منها مميزات وعيوب. صناديق ETF للذهب تتميز بسيولتها العالية وتكاليفها المنخفضة، وتعد مناسبة للمستثمرين العاديين.

وأخيرًا، أنصح بدمج تخصيص الذهب مع خطة تخصيص الأصول الكلية الخاصة بك. الذهب ليس استثمارًا معزولًا، بل جزء من المحفظة. المراجعة الدورية والتعديلات المعتدلة أكثر موثوقية من محاولة توقيت السوق وشراء عند القاع وبيع عند القمة.