العد التنازلي للانتخابات النصفية، هل ستنجح مشروع قانون العملات المشفرة في الولايات المتحدة؟

العنوان الأصلي: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

المؤلف الأصلي: Sarah Wynn

المصدر الأصلي:

نشر: مارس إنفستمنت فاينانس

السنة القادمة ستكون حاسمة بالنسبة للتشريعات المتعلقة بالعملات المشفرة، حيث يكمن السؤال الرئيسي في ما إذا كان المشرعون سيتمكنون من تمرير قانون شامل لتنظيم الأصول الرقمية قبل الانتخابات النصفية.

وقد قدر مناصرو العملات المشفرة الذين تحدثوا مع The Block أن احتمالية أن يصبح مثل هذا القانون قانونًا في عام 2026 تتراوح بين 50% و60%. ويستمد التفاؤل من المناقشات الجارية بين الحزبين الديمقراطي والجمهوري، لكن لا تزال هناك عدة قضايا معقدة بحاجة إلى حل.

ويعتقد كيفن ويسوكي، رئيس السياسات في Anchorage Digital، أن فرصة تمرير القانون ليصبح قانونًا في 2026 تبلغ 50%.

قال لـThe Block: «أعتقد أن الأمر الإيجابي حقًا هو أن أعضاء الكونغرس — من الجمهوريين والديمقراطيين — يتواصلون بشكل متكرر، وهو إشارة إيجابية جدًا.» وأضاف: «بعض القضايا التي لا تزال قيد النقاش هي صعبة، بالإضافة إلى أن التشريع نفسه يغطي قوانين البنوك، الأوراق المالية، والسلع — لذا فهو معقد جدًا.»

تقدم التشريعات والوضع الحالي

يعمل المشرعون في مجلس الشيوخ على إعداد مشروع قانون شامل يهدف إلى تنظيم صناعة العملات المشفرة بشكل كامل. وقد أعدت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مسودة تهدف إلى تقسيم الاختصاصات بين هيئتين اتحاديتين رئيسيتين — لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) — وإنشاء فئة جديدة لـ«الأصول المساعدة»، لتوضيح أي العملات المشفرة لا تعتبر أوراقًا مالية. وفي الوقت نفسه، أصدرت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، التي تشرف على CFTC، مسودة تشريع خاصة بها الشهر الماضي، تمنح الهيئة صلاحيات جديدة. ويجب دمج نسختي اللجنتين في مشروع موحد.

وكانت هناك توقعات متفائلة سابقًا بأن لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ستعقد جلسة استماع قبل نهاية العام لتعديل والتصويت على القانون، لكن هذا الأمل تبخر. ومع ذلك، قال متحدث باسم لجنة البنوك إنهم الآن يسعون إلى «مراجعة» القانون في بداية 2026، وأشار إلى أنهم أحرزوا تقدمًا مع الجانب الديمقراطي.

قال المتحدث: «لقد حقق رئيس اللجنة سكوت وزملاؤه الديمقراطيون تقدمًا كبيرًا مع الديمقراطيين في دفع تشريع هيكلة سوق الأصول الرقمية. اللجنة تواصل المفاوضات، وتتطلع إلى مراجعة القانون في بداية 2026.»

نقطة الخلاف

قالت مصادر إن هناك عدة نقاط مؤلمة في مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة تحتاج إلى حل.

تنظيم العملات المستقرة ذات العائد

واحدة من النقاط الساخنة هي التوتر بين البنوك وشركات العملات المشفرة حول كيفية تنظيم العملات المستقرة ذات العائد.

· موقف البنوك: قالت جمعيات البنوك إن قانون «GENIUS للعملات المستقرة» الذي أُقر هذا الصيف لم يعالج الثغرات الأساسية. ويعتقدون أن القانون لم يمنع بشكل كافٍ إصدار العملات المستقرة التي تقدم فوائد للمصدرين. وحذروا من أن هذا الإغفال قد يحول العملات المستقرة إلى أدوات ادخار وائتمان، وليس أدوات دفع بسيطة، مما يخلق «حوافز سوق مشوهة» للبنوك التقليدية.

· موقف صناعة التشفير: بالمقابل، يرى مناصرو العملات المشفرة أن القدرة على تقديم عوائد على العملات المستقرة تمثل مجرد تمثيل لمنافسة عادلة وصحية.

تنظيم DeFi وتقسيم الاختصاصات

قال كودي كاربون، المدير التنفيذي للجمعية الرقمية، إن مشكلة أخرى تتعلق بكيفية تنظيم التمويل اللامركزي، خاصة فيما يخص مكافحة غسيل الأموال، وكيفية تنظيم بروتوكولات DeFi، وما إذا كانت بعض الرموز يجب أن تكون تحت اختصاص SEC أو CFTC. وأضاف أن القطاع قلق من أن SEC، بقيادة الرئيس السابق غاري جينسلر، تتخذ موقفًا أكثر انتقادًا تجاه العملات المشفرة، ويخشى أن تصبح SEC هي الحاكم النهائي.

قال كاربون: «ما أود قوله هو أنني من خلال معرفتي بالصناعة، إذا نص القانون على أن SEC ستكون القرار الأول في تحديد ما إذا كانت العملة أمانًا أم سلعة، فذلك أمر مقلق جدًا، لأنه يبدو وكأنه يتبع مسار غاري جينسلر، حيث تكون SEC الشرطة الوحيدة في الشارع، وتقرر كل شيء.»

تضارب المصالح مع ترامب

مشكلة أخرى في مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة تتعلق بتضارب مصالح الرئيس دونالد ترامب في مجال العملات المشفرة. قدرت وكالة بلومبرج في يوليو أن الرئيس الحالي يحقق أرباحًا تقدر بحوالي 6.2 مليار دولار من شركاته العائلية في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك مشروع العملات المستقرة وDeFi المسمى World Liberty Financial، الذي أسسه ترامب مع ثلاثة من أبنائه. كما يمتلك العائلة حصة بنسبة 20% في شركة تعدين البيتكوين American Bitcoin. كما أعرب المشرعون عن قلقهم مرارًا وتكرارًا بشأن عملة Trump وMELANIA الرمزية التي أطلقت قبل تنصيبه.

وقالت السيناتورة الجمهورية سينثيا لومييس، التي شاركت في مفاوضات مشروع القانون في مجلس الشيوخ، في قمة السياسات التي عقدت في واشنطن في ديسمبر إن البيت الأبيض شارك في مناقشات حول الشروط الأخلاقية. وأضافت أنها قدمت نصوص الشروط إلى البيت الأبيض مع السيناتور الديمقراطي روبن غاليغو، لكن تم إعادتها.

شاغر في هيئة CFTC

قال كاربون إن شاغر عضوية CFTC يُنظر إليه أيضًا، وأصبح أداة تفاوض قوية لدى الديمقراطيين.

على مدار العام الماضي، غادر أربعة أعضاء في CFTC — الديمقراطيون كريستين جونسون وكريستي غولدسميث روميرو، والجمهوريون كارولين فان وسامر موسينغر — الهيئة أو أعلنوا عن نيتهم الاستقالة. وتقول فان، التي تتولى الآن منصب رئيسة مؤقتة، إنها تخطط للمغادرة بمجرد تأكيد تعيين الرئيس الجديد لـCFTC، مايكل سيليج. وهذا يترك الهيئة، التي من المتوقع أن تمتلك صلاحيات أوسع في تنظيم العملات المشفرة، مع عضو جمهوري واحد فقط.

قال كاربون: «لا أعتقد أن أي سيناتور يرغب في أن يُمنح مثل هذا القدر الكبير من السلطة لمؤسسة صغيرة حالياً تتكون من رئيس واحد (وكان من المفترض أن تكون لجنة من خمسة أعضاء).»

الانتخابات القادمة وضغط الوقت

قالت مصادر إن الخطوة التالية لمجلس الشيوخ ستكون حاسمة جدًا. وأوضح كاربون أن القانون الذي ستعده لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، بعد التصويت عليه من قبل اللجنة، يجب أن يُدمج مع نسخة لجنة الزراعة، ثم يُطرح على التصويت في مجلس الشيوخ بأكمله.

ثم، يجب تنسيق مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة في مجلس الشيوخ مع النسخة التي أقرها مجلس النواب هذا الصيف، والمعروفة باسم «قانون الوضوح».

قال كاربون: «هناك العديد من الخطوات التي يتعين إكمالها.»

وأضاف أن إذا لم يتم الانتهاء من مراجعة القانون في مجلس الشيوخ في يناير، فسيشعر بالقلق.

قال: «يحتاجون إلى إظهار تقدم منذ البداية،» وأضاف: «لذا، إذا رأيت أن كلا المجلسين أتم مراجعة القانون، ورأيت أن مجلس الشيوخ سيصدر قانون تسوية، وأن هناك احتمالًا لإجراء تصويت كامل في مجلس الشيوخ خلال الأسابيع الستة القادمة، فسيكون ذلك جيدًا جدًا. وإذا لم يحدث ذلك في يناير، فسأشعر بالتشاؤم جدًا.»

ثم تأتي الانتخابات النصفية، حيث يركز بعض المشرعين على حملاتهم الانتخابية.

قال كيفن ويسوكي من Anchorage إن المشرعين لديهم حوالي النصف الأول من العام المقبل لتمرير قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، ثم ستسيطر موسم الانتخابات.

«بالنسبة للجدول الزمني، أعتقد أن تركيزنا سيكون في النصف الأول من العام المقبل، وبعد ذلك سيبدأ النواب في التركيز على الانتخابات،» قال. «ثم، ربما قبل عطلة نهاية 2026، وبعد الانتخابات، ستكون هناك نافذة فرص صغيرة لدفع هذا التشريع.»

قالت ريبكا لياو، الرئيسة التنفيذية لشركة Saga (وكانت عضوة في فريق حملة الرئيس الأمريكي السابق جو بايدن لعام 2020)، إن بعض أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين متحمسون جدًا لمشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، ويتطلعون إلى تمريره. ومع ذلك، فإن وجود وقت كافٍ يمثل تحديًا، خاصة مع اقتراب الانتخابات النصفية والنقاشات حول الميزانية مرة أخرى. بعد أن أنهى الكونغرس إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا في نوفمبر، قدم تمويلًا مؤقتًا للحكومة حتى 30 يناير 2026، وإذا لم يتم التوصل إلى اتفاق تمويل مرة أخرى، فسيتم إغلاق الحكومة مرة أخرى، مما يوقف العمل على مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة.

وقالت لياو إن اقتراب الانتخابات النصفية قد يزيد من التركيز على تضارب مصالح ترامب في العملات المشفرة.

«نحن نرى أن الديمقراطيين يشكلون رسالة حقيقية حول «القدرة على التحمل»، لذا فإن أي شيء يحمل طابع امتياز أو يحقق مكاسب غير مشروعة للرئيس أو حكومته، سيتم انتقاده بشكل متكرر في الدعاية الديمقراطية،» قالت.

وفيما يتعلق بما قد يحدث إذا لم يتمكن المشرعون من تمرير قانون هيكلة سوق العملات المشفرة ليصبح قانونًا في 2026، قالت لياو إنه يجب أن يكون هناك عمل، خاصة مع دخول المؤسسات المالية إلى مجال الأصول الرقمية.

«لتمكين اعتماد وتبني العملات المشفرة على نطاق واسع، أنت بحاجة حقًا إلى وضوح تنظيمي، لذلك أعتقد أن الناس سيدفعون من جديد من أجل ذلك،» قالت.