توقعات متعددة للجهات المؤسساتية بشأن اتجاه الين الياباني: قد ينخفض سعر الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 140 بحلول عام 2026

تقرير حديث من مورغان ستانلي وبنك أمريكا يشيران إلى نفس الاستنتاج — أن الين الياباني مقيم بشكل كبير بأقل من قيمته، وقد يشهد انتعاشًا في العام المقبل.

توقعات مورغان ستانلي المحددة

وفقًا لتحليل فريق استراتيجيي مورغان ستانلي، من المتوقع أن يشهد سعر صرف الدولار/الين (USD/JPY) تعديلًا ملحوظًا. حتى 25 نوفمبر، كان سعر الدولار/الين عند 156.60، وهو تراجع عن الذروة السابقة. لكن المحللين يرون أن هذا غير كافٍ.

تتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض سعر الدولار/الين إلى حوالي 140 في الربع الأول من عام 2026، ثم يعاود الارتفاع ليصل إلى 147 بنهاية العام. هذا يعني أن الين قد يقدر بنحو 10% خلال الأشهر القليلة القادمة. وأشار استراتيجيون مثل Matthew Hornbach إلى أن «الفرق الحالي بين سعر الدولار/الين والقيمة العادلة، وإذا عاد إلى المستويات الطبيعية، مع الأخذ في الاعتبار أن عائدات الولايات المتحدة قد تنخفض، فإن سعر الصرف في الربع الأول من 2026 سيشهد انخفاضًا واضحًا.»

خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي كمحرك رئيسي

العامل الرئيسي الذي يدعم توقعات تحسن أداء الين هو تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي. حيث أظهر مسؤولو البنك المركزي مؤخرًا نغمة أكثر تيسيرًا، وارتفعت توقعات السوق لخفض الفائدة في ديسمبر إلى 80%. وإذا استمرت علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي في الظهور، فمن المحتمل أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بشكل متتالٍ، مما سيضغط مباشرة على جاذبية الدولار مقابل الين.

على العكس، فإن رئيس الوزراء الياباني الجديد، ساكاني توميا، يتبع سياسات مالية نشطة، لكن فريق مورغان ستانلي يرى أن هذه الإجراءات لم تكن قوية بما يكفي كما يتوقع السوق، ولا تكفي لدفع الين بشكل كبير نحو الانخفاض.

استطلاع بنك أمريكا: مدراء الصناديق يتوقعون أداءً جيدًا للين

يعكس استطلاع بنك أمريكا في نوفمبر بشكل أكثر مباشرة مشاعر السوق. من بين حوالي 170 مدير صندوق تم استجوابهم، أشار حوالي الثلث إلى أن الين سيكون من بين العملات الأفضل أداءً العام المقبل، مع تحقيق أعلى عائد.

هذه التوقعات تستند إلى حكمين رئيسيين: أولاً، أن تقييم الين منخفض حاليًا؛ ثانيًا، أن التدخل المحتمل من الحكومة والبنك المركزي الياباني سيدعم ارتفاع الين.

توقعات المستقبل

على الرغم من أن التوقعات العامة لأداء الين إيجابية، إلا أن مورغان ستانلي حذر أيضًا من أن الطلب على استراتيجيات التحوط قد يعاود الارتفاع مع احتمالية انتعاش الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من العام المقبل، مما قد يضع ضغطًا جديدًا على الين. هذا يشير إلى أن فترة ارتفاع الين ليست غير محدودة، ويجب على المستثمرين استغلال الفرص في الوقت المناسب.