#美联储降息 استعرضت محاضر اجتماعات FOMC لعام 2024، وأشعر ببعض التأمل أمام هذه المجموعة من البيانات. في سبع اجتماعات، سجلت بيتكوين فقط ارتفاعًا بنسبة 15% في الاجتماع الذي عُقد في مايو، بينما كانت الاجتماعات الستة الأخرى جميعها هبوطًا. هذا النمط يذكرني بتلك اللحظات التي بدت متناقضة في التاريخ.

بعد أزمة المالية العالمية عام 2008، شهدنا مرارًا وتكرارًا أن ضخ السيولة أدى إلى ارتفاع حاد في الأصول المحفوفة بالمخاطر. في ذلك الوقت، بدا أن النمط بسيط للغاية - خفض أسعار الفائدة يعني تحسن. لكن هذه الجولة مختلفة. تم كسر توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا، ومنطق تسعير السوق في تغير مستمر. في كل اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، يراهن المشاركون على مدى خفض أسعار الفائدة، ويراهنون على آفاق الاقتصاد، ويراهنون على اتجاه التضخم، بينما يُقطع بيتكوين كأصل محفوف بالمخاطر في هذه التوقعات المتكررة ست مرات.

قد لا تكون المشكلة الحقيقية في خفض أسعار الفائدة نفسها، بل في انهيار اليقين. سوق عام 2024 مليء بالفخاخ التي تتعلق بـ "تحقيق الإيجابيات". يقوم المستثمرون بتسعير الأمور مسبقًا، وعندما تأتي نتائج الاجتماعات، يكتشفون أن الواقع ليس بتلك التفاؤل - مرونة الاقتصاد تفوق التوقعات، وجود التضخم المستمر، وزيادة المخاطر الجيوسياسية. كل مرة يحدث فيها هذا الفارق، يصبح ذلك سببًا في عمليات بيع حادة.

لا تزال اجتماعات هذا الأسبوع خطيرة. التاريخ يخبرني أنه عندما يكون السوق قد قام بتسعير توقع معين إلى أقصى حد، غالبًا ما تكون أكبر المخاطر المعاكسة في ذلك الوقت. تلك السجل الوحيد للارتفاع يوضح تمامًا طبيعة السوق هذا العام - ليس هناك نقص في السيولة، ولكن هناك نقص في اليقين.