لماذا يراهن بناة الثروة الحديثة بشكل كبير على النقل بالسكك الحديدية في أمريكا الشمالية

عند فحص أنجح المستثمرين اليوم، يظهر نمط مثير للاهتمام: إنهم يستثمرون رأس المال في قطاعات البنية التحتية التي كانت مصدر ثروات القرن التاسع عشر. تعكس هذه الاستراتيجية نهج عمالقة الصناعة التاريخيين مثل فاندربيلت وغولد، ومع ذلك، فإنها تثبت أنها ذات صلة ملحوظة في القرن الحادي والعشرين.

البنية التحتية التي جذبت انتباه المليارديرات

يمثل النقل بالسكك الحديدية واحدة من أكثر فرص الاستثمار غير المقدرة في أمريكا الشمالية. أظهر وارن بافيت من خلال بيركشاير هاثاواي (NYSE: [BRK-B]) هذه القناعة في عام 2009 من خلال استحواذه على برلنغتون نورثرن سانتا في مقابل $34 مليار—أكبر عملية شراء لهم حتى الآن. بالمثل، قام أحد أغنى الأفراد في العالم بهدوء ببناء موقف كبير في لوجستيات السكك الحديدية، مشيراً إلى أنها حجر الزاوية في الحفاظ على الثروة على المدى الطويل.

من خلال آلية استثماره Cascade Investments ومؤسسته الخيرية، قام هذا المستثمر بتجميع حصة تبلغ 12% في Canadian National Railway Co. (NYSE: [CNI])، والتي تُقدر بأكثر من $6 مليار. بدأت عملية التراكم التدريجي في عام 2006 عندما تجاوزت الحيازات الأولية 5%. منذ تلك النقطة، زادت قيمة CNI بنحو 200%، متجاوزة بشكل كبير مكاسب مؤشر داو جونز الصناعي البالغة 35% خلال نفس الفترة.

عوامل نمو متعددة تدفع الأداء

تعكس قوة سكك الحديد الوطنية الكندية عدة مزايا هيكلية في الاقتصاديات الأمريكية الشمالية. تظل البنية التحتية للطاقة محرك طلب رئيسي - مع تأخير الموافقة على خطوط الأنابيب، يظل النقل بالسكك الحديدية الطريقة السائدة لنقل النفط الخام الكندي إلى مصافي الساحل الجنوبي للولايات المتحدة. تضمن هذه القيود وحدها استمرارية أحجام الشحن بغض النظر عن التطورات المستقبلية في خطوط الأنابيب.

لقد خلقت طفرة الطاقة من الصخر الزيتي محرك نمو غير متوقع من خلال لوجستيات رمال التكسير. زادت إيرادات CNI من رمال التكسير بنسبة 23٪ في الربع الأول، مع استمرار التوسع المخطط له في منشآت ويسكونسن لخدمة عمليات الحفر في داكوتا الشمالية ومونتانا.

توفر السلع الزراعية رياحًا خلفية أخرى. من المتوقع أن تؤدي حصاد الحبوب الكندي القياسي المتوقع إلى زيادة أحجام الحبوب لشركة CNI بنسبة 13٪ فوق المتوسطات التاريخية. تستفيد الشركة في كلا طرفي دورة السلع - نقل الأسمدة إلى المزارع وشحن الحبوب إلى موانئ التصدير، مما يلتقط القيمة من دورة الطلب العالمي على المواد الغذائية.

تؤكد الأداء المالي هذه المحركات للنمو. تجاوزت أرباح الربع الأول التوقعات، مع ارتفاع صافي الدخل بنسبة 12% على أساس سنوي وزيادة الإيرادات بنسبة 9% إلى C$60 مليون فوق توقعات المحللين - نتائج مثيرة للإعجاب بالنظر إلى الظروف الشتوية القاسية التي تقيد عادة العمليات.

مقاييس التقييم تفضل الرائد في السوق

عند المقارنة مع Canadian Pacific Railway (NYSE: [CP])، تقدم CNI ملف مخاطر-عوائد أكثر جاذبية. يتم تداول CNI بمعدل سعر إلى أرباح مستقبلي يبلغ 15.9 مع مضاعف قيمة المؤسسة إلى EBITDA يبلغ 13. تصل هوامش التشغيل إلى 36% مثيرة للإعجاب، في حين أن العائد على الأرباح الذي يبلغ 1.5% يمثل فقط نسبة توزيع قدرها 28% - مما يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار أو زيادة التوزيعات.

تتداول شركة كندا الباسيفيكية بمعدل 17.3 مرة من الأرباح المستقبلية مع معدل EV/EBITDA يبلغ 16، في حين أن هوامش التشغيل متدنية عند 31%. عائد توزيعات الأرباح بنسبة 0.7% يتأخر بشكل كبير عن CNI، مما يشير إلى تخصيص رأس المال الأقل ودية للمساهمين.

عامل الخطر الرئيسي

تظل الحساسية الاقتصادية هي الاعتبار الأساسي. كعمل تجاري دوري في النقل، فإن أحجام السكك الحديدية الوطنية الكندية ترتبط ارتباطًا مباشرًا بالظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة وكندا. من شأن الانكماش الاقتصادي الكبير أن يضغط على الطلب على الشحن والنتائج المالية.

عند متوسط نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للصناعة الأوسع البالغ 20.8، يمكن أن تصل CNI إلى $81 لكل سهم، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 30% من المستويات الحالية - مما يستدعي اهتمام المستثمرين الذين يسعون إلى التعرض للبنية التحتية للنقل في أمريكا الشمالية.