سوق العمل في الولايات المتحدة مستقر· زخم انتعاش الاستهلاك مستمر…… توقيت خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) للفائدة أصبح متغيراً

توقعت خبراء سوق السندات الأمريكية أن تستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو المعتدل العام المقبل، مع تركيز على انتعاش سوق العمل وزيادة الاستهلاك. ومع ذلك، من المتوقع أن يكون تباطؤ التضخم متأخراً نسبياً، ويرى المحللون أن حركة سوق السندات قد تتغير بشكل كبير بسبب اختلاف توقيت خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED).

توقع كيفن فلاناغان، رئيس فريق استراتيجيات السندات في شركة WisdomTree Asset Management، وهي شركة إدارة أصول متخصصة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ومقرها نيويورك، في مقابلة مع وسائل الإعلام المحلية، أن الاقتصاد الأمريكي سيظل ينمو بشكل معتدل نسبيًا العام المقبل. وقد حكم أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سينمو بمعدل حوالي 2.5%، ولا توجد علامات على زيادة مفاجئة في التوظيف، كما أن احتمال الدخول في ركود اقتصادي منخفض. وأشار إلى أن مؤشرات سوق العمل تظهر تعافيًا بدون صدمات كبيرة، ويظل التوظيف في القطاع الخاص مستقرًا.

أثارت مؤشرات التوظيف الأخيرة تفسيرات مختلفة، حيث أرجع فلاناغان زيادة معدل البطالة إلى ارتفاع معدل المشاركة في القوى العاملة. وأوضح أن ذلك ناتج فقط عن زيادة عدد الأشخاص الذين يدخلون سوق العمل أكبر من زيادة عدد الوظائف، مما يجعل من الصعب تفسيره كإشارة على تباطؤ التوظيف. وأشار إلى أن هذا الاتجاه في سوق العمل هو متغير مهم في سوق السندات، وإذا كانت المؤشرات أفضل من المتوقع، فقد يتقلص نطاق تخفيض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) أو قد يتم تأجيل توقيته.

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، يعتقد أنه من المحتمل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض أسعار الفائدة الأساسية مرة أو مرتين العام المقبل، لذلك من المحتمل أن تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عند مستوى 4%-4.5%. ومع ذلك، يقدر أنه ما دام الركود الاقتصادي لم يصبح واقعًا، فإن احتمال انخفاض أسعار الفائدة لمدة 10 سنوات إلى أقل من 4% ضئيل. كما أشار إلى أن تدهور المالية العامة الأمريكية أو انسحاب المستثمرين الأجانب له تأثير محدود على أسعار الفائدة، حيث تعتمد اتجاهات أسعار الفائدة في النهاية على تطور الاقتصاد، ومسار التضخم، وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED).

بالنسبة للاستهلاك الأمريكي، يتوقع أنه طالما يظل سوق العمل مستقرًا وتستمر الأجور في الارتفاع، ستظل مستويات الإنفاق الإجمالية كما هي. وقد أشار بشكل خاص إلى أن الاستثمارات والابتكارات التكنولوجية في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) تدعم إنتاجية الاقتصاد ونموه بشكل عام، حيث يرى التحليل أن الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ستؤثر إيجاباً على الاقتصاد على المدى القصير. ومع ذلك، فإنه يتوقع أيضًا أن يتباطأ معدل الاستثمار في العام أو العامين المقبلين. بالنسبة للقلق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي، فقد رسم خطًا واضحًا قائلاً إنه من الصعب اعتباره حاليًا حالة من overheating.

بالإضافة إلى ذلك، وبناءً على عدد طلبات البطالة المنخفضة ونبرة الإدارة الدفاعية للشركات، فإنه يتوقع أن يستمر سوق العمل في نمط “لا تسريح ولا توظيف”. وهو يعتقد أن المخاطر الكبيرة التي ذكرها لم تظهر بعد، على الرغم من وجود بعض الحالات السيئة في سوق القروض الخاصة، لكنها ليست كافية لتهديد النظام بأسره.

تشير هذه التشخيصات إلى أنه على الرغم من وجود احتمالية تضخم في بعض الصناعات والمخاطر المالية، فإن الأساسيات العامة للاقتصاد الأمريكي لا تزال قوية. من المحتمل أن تعتمد اتجاهات السوق المستقبلية على اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) وسرعة انخفاض الأسعار، والوقت الحالي هو نقطة تحتاج فيها كل من المستثمرين والسلطات السياسية إلى التعامل بحذر.