أسهم الأرباح العالية في مؤشر S&P 500: هل تستحق المخاطرة؟

عندما تتعثر الأسواق، يلجأ العديد من المستثمرين بشكل رد فعل فوري إلى أسهم الأرباح كشبكة أمان. لقد أعاد التراجع الأخير في S&P 500 إحياء هذا الاهتمام، خاصة مع تصاعد الرياح الاقتصادية المعاكسة—تبريد سوق العمل، ضعف الطلب الاستهلاكي، وركود سوق الإسكان كلها تضع ضغطًا على الأصول الثمينة. ناقشت شركات مثل وول مارت وتارجت علنًا التحديات المتعلقة بالقدرة على التحمل التي تواجه المستهلكين. لكن هل تعتبر أعلى الأسهم عائدًا في المؤشر ملاذات آمنة حقًا، أم أن تلك العوائد العالية جدًا تخفي مشاكل أساسية؟

لماذا تجذب أسهم الأرباح خلال فترات الانكماش

تمتلك الأسهم المدفوعة للأرباح العديد من المزايا لمديري المحافظ في الأوقات غير المؤكدة. فهي تولد عوائد مستقلة عن حركة سعر السهم، وتظهر عادة تقلبات أقل من غير المدفوعة للأرباح، وتتفوق تاريخيًا على السوق الأوسع خلال التصحيحات. على الرغم من أنها قد تفتقر إلى الارتفاعات المفاجئة التي تحققها أسهم النمو، إلا أنها تقدم عوائد أكثر استقرارًا عندما تنخفض الأسهم. للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يستضيف S&P 500 العديد من الفرص المقنعة—على الرغم من أن جميع العوائد العالية ليست متساوية.

1. ليونديلباسيل: عائد 12.2% مبني على الألم

ليونديلباسيل (NYSE: LYB)، الشركة المصنعة للكيماويات متعددة الجنسيات، تتفاخر حاليًا بأكثر عائد أرباح سخاءً في S&P 500. لكن هناك مشكلة—هذا اللقب يعكس الأداء الضعيف للسهم أكثر من نمو الأرباح.

تواجه الشركة عاصفة مثالية من الرياح المعاكسة. منذ بداية العام، انهارت الأسهم بنسبة 40%، متأثرة بارتفاع تكاليف المدخلات، ضعف الطلب على المنتجات الأساسية مثل البولي بروبلين، تصاعد الضغط التنافسي، وفائض القدرة العالمي الشديد، خاصة في الأسواق الآسيوية. أعربت الإدارة عن تفاؤلها بشأن إعادة توازن القدرة، لكن نتائج الربع الثالث كشفت عن عمق التحديات. انخفضت الإيرادات بنسبة 10% إلى 7.72 مليار دولار، وتراجع EBITDA المعدل إلى خسارة قدرها $835 مليون مقابل 1.17 مليار دولار في الربع السابق.

تحافظ الشركة على سيولة كافية لدعم عائد أرباح بنسبة 12% في الوقت الحالي. ومع ذلك، قد يجبر ضعف الصناعة المستمر على خفض العائد، مما يجعل هذا العائد المرتفع فخًا محتملاً للقيمة بدلاً من مصدر دخل ثابت.

2. ألكسندريا للعقارات: مشاكل الإشغال تشير إلى مخاطر الأرباح

شركة ألكسندريا للعقارات (NYSE: ARE)، شركة استثمار عقاري متخصصة في علوم الحياة، تكتمل مع عائد 10%. عادةً، تكافئ شركات REIT المساهمين بسخاء، لكن المشاكل الحالية لألكسندريا واضحة.

انخفض السهم بنسبة 48% هذا العام مع تصاعد التحديات التشغيلية. فشلت الشركة في تحقيق التوجيه المستقبلي، وصدرت توقعات مخيبة لعام 2026، وسجلت انخفاضات في قيمة الأصول، والأهم من ذلك، تدهور معدلات الإشغال مع غرق قطاع علوم الحياة في فائض من العرض. انخفضت الإيرادات في الربع الثالث بنسبة 1.5% إلى 751.9 مليون دولار، بينما انخفضت الأموال المعدلة من العمليات (—مؤشر الربحية في الصناعة—من 2.37 إلى 2.22 دولار.

تاريخيًا، كانت ألكسندريا ترفع أرباحها سنويًا، لكنها الآن تضغط على الفرامل. أشارت الإدارة إلى أن المجلس سيناقش “تقييمًا دقيقًا” لاستراتيجية الأرباح لعام 2026—وهو تعبير رسمي عن احتمال خفضها مستقبلًا. نظرًا للضغوط التشغيلية، يبدو أن هذا الـREIT من الأفضل تجنبه في البيئة الحالية.

3. كوناغرا براندز: عائد متواضع يخفي ضعفًا أوسع

شركة كوناغرا براندز [)NYSE: CAG(])/market-activity/stocks/cag(، تكتل الأغذية المعبأة وراء Duncan Hines وSlim Jim وReddi-wip، تقدم عائد أرباح أكثر تواضعًا بنسبة 7.9%—ومع ذلك، تواجه تحدياتها الخاصة.

انخفضت الأسهم بنسبة 36% منذ بداية العام، متأثرة بانخفاض المبيعات، وتضييق هوامش الربح، وضعف اتجاهات الحجم، وتخفيضات التوجيه الناتجة عن التضخم. تظهر النتائج الأخيرة الألم: انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 0.6%، وتضييق هوامش التشغيل المعدلة بمقدار 244 نقطة أساس إلى 11.8%، وانخفض EPS المعدل بنسبة 26.4% إلى 0.39 دولار. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة أن يكون EPS المعدل للسنة المالية 2026 بين 1.70 و1.85 دولار.

عند توزيع أرباح سنوية قدرها 1.40 دولار للسهم، يبدو أن دفع كوناغرا مستدام بالنظر إلى توجيه الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، فإن أداء السهم السيئ على مدى عقد كامل يبرز حذر المستثمرين—عائد يقارب 8% قد يجذب الباحثين عن الدخل، لكن الزخم التشغيلي الأساسي لا يزال بعيد المنال.

الخلاصة: العائد ≠ الأمان

تمثل هذه الثلاثة أسهم من S&P 500 درسًا مهمًا: غالبًا ما يعوض أعلى عوائد الأرباح المستثمرين عن تدهور حقيقي في الأعمال بدلاً من الفرص. على الرغم من أن كل شركة يمكن أن تحافظ على المدفوعات الحالية على المدى القصير، إلا أن الرياح المعاكسة الهيكلية في الكيماويات والعقارات والأغذية المعبأة تشير إلى ضرورة الحذر. بالنسبة للباحثين عن العائد، فإن مطاردة أعلى الأسهم عائدًا دون التحقيق في “السبب” وراء ذلك العائد يمكن أن يكون خطأ مكلفًا.