بيتكوين مستقر لكنه هش قبل قرار بنك اليابان

المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: بيتكوين مستقر لكنه هش قبل قرار بنك اليابان الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/bitcoin-stable-but-fragile-ahead-of-boj-decision/

الملخص

ChatGPT، Perplexity، Grok

على وشك بنك اليابان أن يكسر ثلاثين عامًا من السياسة النقدية التيسيرية. رفع سعر الفائدة المحتمل يضع الأسواق تحت ضغط. على عكس التوقعات المعتادة التي تركز على الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي، فإن طوكيو هي التي تثير القلق. بالنسبة للبيتكوين، فإن احتمال قوة الين وجفاف تجارة الحمل يعيدان إلى الأذهان مخاوف صدمة السيولة. في سوق هش بالفعل، قد يعيد هذا التحول تعريف التوازنات قصيرة الأجل.

ملخص سريع

• من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة لأول مرة منذ ما يقرب من 20 عامًا، وهو قرار يتوقعه 98% من الأسواق.
• أدت زيادات أسعار الفائدة السابقة في اليابان إلى انخفاضات كبيرة في سعر البيتكوين، تتراوح بين -23% و -30% في عام 2024 وبداية 2025.
• يُفسر هذا الظاهرة بضعف تجارة الحمل بالين، وهي رافعة مالية استُخدمت تاريخيًا للاستثمار في أصول عالية المخاطر.
• يخشى بعض المحللين حدوث تصحيح آخر للبيتكوين دون 70,000 دولار إذا تم تأكيد رفع الفائدة في 19 ديسمبر.

بنك اليابان ووشم انهيار جديد

في اجتماعه المقرر في 18 و19 ديسمبر، من المرجح جدًا أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 0.75%، وهو مستوى غير مسبوق منذ حوالي عشرين عامًا.

يُقدر حالياً احتمال هذا الحدث بنسبة 98% عبر منصة Polymarket، مما يجعله، وفقًا للمحللين، أحد أهم مواعيد السياسة النقدية لهذا العام لأسواق المخاطر.

يشير العديد من اللاعبين إلى أن كل قرار برفع سعر الفائدة من بنك اليابان في الماضي تزامن مع تصحيحات حادة في سعر البيتكوين. المحلل 0xNobler مصمم على القول: “كلما رفع اليابان أسعار الفائدة، يخسر البيتكوين 20 إلى 25%. الأسبوع المقبل، سيرفعونها مرة أخرى إلى 75 نقطة أساس. إذا تكرر النمط، سينخفض سعر BTC دون 70,000 دولار في 19 ديسمبر.”

هذه المخاوف تستند إلى سجل رقمي لا يترك مجالًا للشك. خلال الزيادات الثلاثة السابقة في سعر الفائدة من بنك اليابان، كانت ردود فعل سوق العملات الرقمية عنيفة بشكل خاص:

• في مارس 2024: انخفض سعر العملة الرقمية الرئيسية حوالي -23%
• في يوليو 2024: انخفاض آخر بنسبة -25%
• في يناير 2025: تصحيح أكثر عنفًا، يتجاوز -30%

يُفسر هذا الظاهرة بتشكيك في تجارة الحمل بالين، وهي استراتيجية قديمة تتضمن الاقتراض بالين عند معدلات قريبة من الصفر للاستثمار في أصول أكثر ربحية مثل الأسهم، السندات، أو البيتكوين.

يذكرنا المحلل Mister Crypto بأن “الين كان لعدة عقود العملة الأولى التي يُقترض منها ويُحول إلى أصول أخرى… هذه تجارة الحمل تختفي الآن مع ارتفاع عوائد اليابان بسرعة.”

بعبارات واضحة، إذا قام بنك اليابان بتشديد سياسته النقدية، قد يُجبر المستثمرون الذين يعتمدون بشكل كبير على الرافعة المالية بالين على تصفية مراكزهم في الأصول عالية المخاطر، مما يخلق ضغطًا هابطًا حادًا على سوق العملات الرقمية.

نحو إعادة تشكيل عالمية لتدفقات رأس المال؟

ليس جميع المراقبين يشاركون نفس التفسير المبالغ فيه. جزء من المجال الاقتصادي الكلي يرى في خطوة بنك اليابان علامة على تغيير نظام نقدي عالمي، من المحتمل أن يغير جغرافية السيولة العالمية.

يأخذ المحلل Quantum Ascend نظرة أقل تشاؤمًا. وفقًا له، فإن رفع سعر الفائدة الياباني، إذا تم دمجه مع توقعات بخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، قد يخلق ديناميكية إيجابية للأصول عالية المخاطر. “هذه ليست صدمة سيولة، إنها تغيير نظام،” يؤكد، مشيرًا إلى أن الانسحاب التدريجي من تجارة الحمل بالين قد يُعوض بتدفق سيولة دولار أضعف وأكثر وفرة.

يعتمد هذا النظر على تمييز حاسم. إذن، الأمر ليس رفع سعر الفائدة الياباني نفسه هو المهم، بل كيف يتطور توازن السياسات النقدية العالمية استجابة لذلك. بعبارات بسيطة، إذا ضخّت الولايات المتحدة المزيد من الدولارات بينما يضيق اليابان سياسته، قد يظل التوازن صافيًا ملائمًا للاستثمار في العملات الرقمية.

هذا يفسر جزئيًا لماذا، على الرغم من إشارات الضعف وارتفاع عوائد السندات، ظل سعر البيتكوين مستقرًا نسبيًا لعدة أسابيع، متطورًا في مرحلة تجميع وفقًا لـ Daan Crypto Trades، والتي تتسم بانخفاض السيولة وغياب قناعة المستثمرين قبل عطلات نهاية العام.

ينهار البيتكوين بعد أمل زائف في الانتعاش، عالقًا في اضطرابات سياق اقتصادي كلي متغير. إذا كان قرار بنك اليابان قد يمثل نقطة تحول، فإنه يذكرنا بشكل رئيسي بضعف دائم للعملات الرقمية أمام الديناميات النقدية العالمية.