في كلا اليومين، كان تركيز السوق على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة وعدد نقاط الأساس. لكن بصراحة، قد يكون الجميع ينظر في الاتجاه الخاطئ.

تدور أحداث مفاجئة جديرة بالذكر في زاوية أكثر خفاء.

توقف الاحتياطي الفيدرالي عن تقليص ميزانيته العمومية. هذا الإجراء، خطة تقليص الميزانية العمومية التي استمرت ثلاث سنوات، ضغطت بهدوء على زر الإيقاف المؤقت.

ماذا يعني تقليص الميزانية العمومية؟ بعبارات بسيطة، البنك المركزي يعيد تدوير الدولار من السوق. الآن لم يعد مقبولا، لماذا؟

لأن احتياطيات النظام المصرفي تقترب من خط التحذير. شهد سوق الإقراض الليلي قفزات متكررة في أسعار الفائدة مؤخرا، ولا بد أنك رأيت هذا الوضع في بروتوكولات الإقراض اللامركزية - حيث أن الحوض شبه جاف، وتكاليف الاقتراض ترتفع بشكل كبير. النظام المالي التقليدي يواجه الآن قيودا مماثلة في السيولة.

إذا خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أم 50 نقطة أساس؟ هذه مجرد مقبلات.

المفتاح هو كيف سيعيد الاحتياطي الفيدرالي تجديد سيولة النظام بعد ذلك. هناك بالفعل شائعات في أوساط وول ستريت بأن خطة شراء أصول جديدة ومنظمة قد تكون قيد التنفيذ. يقال إنه سيبدأ في يناير من العام المقبل، مع عمليات شراء شهرية تتراوح قيمتها بين 35 إلى 45 مليار دولار في سندات الخزانة. بالمجمل، أكثر من 400 مليار دولار من ضخات السيولة الجديدة سنويا.

ما هو المقياس الذي يعادل ذلك؟ تخيل بروتوكول إصدار العملات المستقرة الكبير يعيد بدء عملية السك، لكن هذه المرة بنسخة ورقية من نظام العملة.

لطالما كان سوق العملات الرقمية يتمتع بحسة شم حادة. عاد البيتكوين مؤخرا إلى حوالي 94,000 دولار، وهناك عدة أصول مفاهيمية متعلقة بالعملات الرقمية تتزايد. السوق يعطي أحكاما باستخدام تدفقات رأس المال الفعلية.

هناك أيضا أصوات مختلفة داخل الاحتياطي الفيدرالي الآن. الصقور قلقون من عودة التضخم، والحمامات أكثر خوفا من هبوط صعب للاقتصاد. هذا العام هو عام انتخابي آخر، وأنت تعرف إلى أين سيميل توازن السياسات في النهاية.