نهاية السنة جابت معاها أقوى الأحداث—اجتماعات متتالية للبنوك المركزية حول العالم، والأسبوع هذا ممكن يكون أكثر إثارة مما تتصور.

نبدأ مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. تخفيض الفائدة بـ25 نقطة أساس؟ السوق معطي احتمال 88%، يعني الموضوع شبه محسوم. لكن اللي فعلاً يستاهل المتابعة هو إذا راح يعيدون تشغيل برنامج شراء السندات. خبير بنك نيويورك الاحتياطي السابق كابانا توقع إن باول ممكن يبدأ من يناير الجاي يضخ 45 مليار دولار شهرياً في السوق. إذا صار هذا فعلاً، معناته سياسة تقليص الميزانية (QT) بتنتهي تماماً، ونرجع لوضعية توسيع الميزانية من جديد.

ليش فجأة صار لازم "يضخون سيولة"؟ الإشارات كانت واضحة من زمان. مؤسسات مثل بنك أمريكا وUBS صارت تكرر نفس التحذير—الاحتياطيات صارت ما تكفي. حتى مسؤولين في بنك نيويورك الاحتياطي مثل ويليامز وغيرهم صاروا يلمحون بشكل متكرر لنقص السيولة، ونسبة الريبو تجاوزت الحد الأعلى أكثر من مرة. بمعنى آخر، السوق عطشان جداً ولازم يتعزز بالسيولة.

ولو وسعنا النظرة شوي. أستراليا، كندا، وسويسرا بنكهم المركزي راح يعلنون قراراتهم الأسبوع هذا، لكن الإثارة الحقيقية مع اليابان. محافظ بنك اليابان أويدا صار له فترة متشدد، والسوق معطي احتمال 90% إنهم يرفعون الفائدة. عوائد السندات اليابانية وصلت أعلى مستوى لها من 17 سنة، وإذا فعلاً رفعوا الفائدة، رؤوس الأموال اللي تعتمد على فوارق الين ممكن تسوي إغلاق ضخم لمراكزها، ووقتها السندات والأسهم الأمريكية راح تهتز بقوة.

السؤال الجوهري الآن: هل الاحتياطي الفيدرالي بيكتفي بتخفيض بسيط للفائدة، أو راح ينطلق مباشرة في "التيسير الكمي 2.0"؟ وهل اليابان لو رفعت الفائدة ممكن تشعل سوق السندات العالمي؟ الجواب يوم الأربعاء، لكن الأكيد إن ورقة السيولة صارت مطروحة على الطاولة.