مؤخرًا ظهر منصة اسمها Falcon Finance في مجال إقراض الأصول الواقعية (RWA) وقدمت فكرة جديدة: تحويل الأصول التقليدية مثل الأسهم، السندات، والعقارات إلى رموز على البلوكشين، ويستطيع المستخدمون استخدامها كضمان للحصول على عملة مستقرة مربوطة بالدولار اسمها USDf.

يبدو الموضوع كأنه من أفلام الخيال العلمي، لكن في الواقع فيه مشكلة لا يمكن تجاهلها: ما هو الحجم المناسب لتقسيم هذه الأصول؟

إذا كانت الحصة كبيرة جدًا، تصبح مشكلة. بعض المشاريع السابقة وضعت الحد الأدنى بعشرة آلاف دولار، فالمستخدم العادي يبتعد من أول نظرة ولا ينشأ سوق حقيقي.

أما إذا كانت الحصة صغيرة جدًا، فهذا يسبب متاعب أيضًا. مثلاً لو قسّمناها إلى دولارات قليلة للحصة، قد تكون رسوم الغاز على البلوكشين أغلى من قيمة الأصل نفسه، والعُقَد (nodes) لن تتحمل كل هذه الأجزاء الصغيرة. والأصعب هو التصفية—لو حدثت مشاكل، هل ستُباع آلاف القطع الصغيرة في المزاد؟ تخيل هذا المشهد وستدرك صعوبة الأمر.

Falcon يوميًا يعيدون حساباتهم: يريدون أن يسمحوا للموظف البسيط الذي دخله ثلاثة آلاف في الشهر أن يستخدم ألف ريال في شراء جزء صغير من سهم ويضعه كضمان ليقترض بعض USDf ويستفيد من عوائد DeFi، وفي نفس الوقت لا يريدون أن يصبح النظام هشًّا وسهل الانهيار.

يقال إنهم يميلون الآن لمعالجة كل نوع أصل بطريقة مختلفة: السندات الحكومية والأسهم القيادية المستقرة يُقسّم الجزء الواحد منها إلى 1000-5000 دولار؛ أما السندات ذات العائد العالي والعقارات التجارية المتقلبة فتكون الحصة أكبر، من 50,000 إلى 200,000 دولار كبداية. بهذه الطريقة، يستطيع المستثمر الصغير الدخول، وأيضًا المؤسسات الكبيرة يمكنها الدخول بمبالغ ضخمة مباشرة.

هناك أيضًا خطر خفي آخر—التنظيم. إذا كانت الحصص صغيرة جدًا، قد تعتبر كل واحدة منها ورقة مالية صغيرة وتتعرض لرقابة الجهات التنظيمية، وحينها سيواجهون مشاكل كبيرة. Falcon كوّنت فريق قانوني خاص لدراسة هذه النقطة.