سلوك BTC في هذه الدورة غريب لدرجة أنه يترك الناس في حيرة.

من جهة، التحليل الفني يطلق تحذيرات جنونية: متوسط 50 أسبوع انكسر، والمستثمرون طويلو الأجل بدأوا يبيعون، ووفقًا للسيناريو التقليدي، هذا إشارة قوية على سوق هابطة.

لكن من جهة أخرى، الفيدرالي الأمريكي بدأ بالفعل بخفض الفائدة، وأوقف تقليص الميزانية، وقد يبدأ بضخ السيولة بشكل مباشر بحلول 2026. والتاريخ علمنا أنه عندما تتدفق السيولة بكثرة، الأصول عالية المخاطر ترتفع بجنون.

إذًا السؤال هو: عندما تتدخل السياسات النقدية الكلية بقوة، هل ما زال قانون "النصف = سوق صاعدة" الخاص بـ BTC يعمل؟

رأيي هو أن منطق الدورة لا يزال موجود، لكنه قد يتشوه.

لازم نفهم حاجتين:

**أولاً، مراجعة التاريخ**. هل فعلاً خفض الفائدة والتوسع الكمي من الفيدرالي يجعل BTC يرتفع فورًا؟ الجواب قد لا يكون كما تتوقع. في الدورات السابقة من ضخ السيولة، استجابة BTC لم تكن ببساطة "سيولة = ارتفاع ضخم"، مسار التأثير كان أعقد مما تتصور.

**ثانيًا، نظرة للمستقبل**. بناءً على توجه السياسات النقدية الحالية، هل سيستمر BTC في الارتفاع الجنوني، أم أن التصحيح قادم لا محالة؟

إذا نظرت لبيانات العشر سنوات الماضية، ستلاحظ ظاهرة مثيرة: أقوى ارتفاعات BTC حدثت تقريبًا دائمًا في فترات تدفق السيولة بشكل هائل. خلال فترات بقاء الفائدة الفيدرالية منخفضة، السوق دائمًا يشهد موجة ارتفاع عنيفة.

لكن الفرق الأكبر بين هذه الدورة وسابقاتها هو...