في 19 ديسمبر، سيعلن البنك المركزي الياباني عن قراره بشأن أسعار الفائدة. بصراحة، هذا الموضوع أخطر مما يتوقعه الكثيرون.

لماذا أقول ذلك؟ الين لم يعد مجرد عملة بسيطة، بل أصبح الأداة الأساسية لصفقات التداول بالاستفادة من الفروق حول العالم. إذا تم رفع الفائدة فعلاً، فقد يكون رد الفعل المتسلسل أعنف حتى مما حدث في أزمة ليمان براذرز عام 2008.

قد يظن البعض أنني أبالغ—اليابان دولة صغيرة، فماذا يمكن أن تفعل؟ هذه هي النقطة التي يخطئ فيها الكثيرون. التأثير في الواقع كبير للغاية.

لنستعرض الخلفية ببساطة: بعد انفجار الفقاعة الاقتصادية في أوائل التسعينات، ظل الاقتصاد الياباني راكداً بلا انتعاش. لإنقاذ السوق، بدأ البنك المركزي الياباني بضخ السيولة بشكل هائل. في فبراير 1999 خفض سعر الفائدة إلى الصفر، وفي 2016 ذهب أبعد من ذلك وفرض أسعار فائدة سلبية—أي أنك إذا وضعت أموالك في البنك، لا تحصل على فائدة بل تدفع مقابل ذلك.

لماذا هذا الإصرار؟ لأن الشركات لا تستثمر، والمواطنين لا يستهلكون، وضغط الانكماش المالي مستمر. ومع كل هذه الجهود طوال هذه السنوات، لم يتحسن الاقتصاد الياباني كثيراً.

لكن ظهرت مشكلة أخرى: أسعار الفائدة المنخفضة جداً جعلت الين أرخص عملة تمويل حول العالم. الأموال الضخمة تقترض بالين وتستثمر في أصول ذات عوائد أعلى، ما أدى إلى تكوين مراكز ضخمة للمضاربة. الآن، إذا تم رفع الفائدة فجأة، ستقوم هذه الأموال ذات الرافعة المالية بإغلاق مراكزها بسرعة والانسحاب، ما يؤدي إلى تبخر السيولة في لحظة.

سوق الأسهم، وسوق السندات، وسوق العملات الرقمية... لا أحد سيظل بمنأى عن التأثر. لهذا السبب، يجب متابعة تاريخ 19/12 عن كثب.