في الشهر الماضي، شهد السوق موجة قوية: فقدت العملات الرئيسية أكثر من 5% في يوم واحد، وتم اختراق مستوى الدعم الهام مباشرة، واقترب عدد الأشخاص الذين حصلوا على التصفية في الشبكة من 240,000. وفقًا للنصوص السابقة، كان يجب أن تتبع العملات البديلة الهبوط بسرعة. والنتيجة؟ هذه المجموعة من "الأخوة الصغار" تمكنت هذه المرة من الحفاظ على موقفها، حيث انخفضت نسبة الهبوط بشكل ملحوظ.

هذا الانقسام في السوق بين "انهيار العملات الرئيسية ومقاومة الألتكوين"، هل هو انتعاش مؤقت أم أن القواعد قد تغيرت؟ بعد مراقبة السوق لسنوات، أعتقد أن هناك عدة إشارات رئيسية مخفية وراء ذلك.

**المشاريع عالية الجودة لم تعد "عداء مرافق"**

في السابق، كانت تلك العملات البديلة، بعبارة أخرى، مجرد أصول ظل تستفيد من الضجة - عندما ترتفع العملات الرئيسية، ترتفع معها، وعندما تنخفض العملات الرئيسية، تنخفض بشكل أسوأ. لكن بعد عدة جولات من السوق الهابطة، فإن المشاريع التي لا تزال حية لديها بعض المهارات الحقيقية.

بعض الرموز تلعب آلية الانكماش، حيث يتم حرق جزء من العرض تلقائيًا مع كل صفقة، كلما انخفض المعروض، أصبح سعر القاع أكثر صلابة؛ وهناك أيضًا بعض الحالات التي تم تطبيقها مباشرة، سواء كانت تخزين على السلسلة أو تسويات عبر الحدود، يمكن أن تحقق عوائد فعلية. رغم أن هناك الكثير من العملات في السوق، إلا أن القليل منها هو الذي يمتلك تقنية حصن المستخدمين وبيئة المستخدمين. ومنطق أسعار هذه المشاريع لم يعد مرتبطًا تمامًا بالعملات الرئيسية.

**الأموال لم تهرب، بل غيرت المسار فقط**

هذا الهبوط في العملات الرئيسية يعود إلى أسباب داخلية: نوع معين من الصناديق شهد صافي تدفق خارج يومي بلغ أعلى مستوى تاريخي له، حيث قام عدد من حاملي الأسهم القدامى بعمليات بيع مركزة. لكن الأموال لم تغادر السوق، بل تدفقت إلى أهداف أخرى.

هذا يختلف تمامًا عن "الركض الذعر السابق". في السابق، بمجرد أن تنهار العملة الرئيسية، كان السوق يدخل مباشرة في وضع الهروب، حيث يتم قتل جميع الأصول بدون تمييز. الآن أصبح المستثمرون أكثر عقلانية - فهم يميزون بين "هذه العملة بها مشكلة" و "السوق بأكمله قد انتهى". بدأت الأموال في التحول: بعد سحبها من الأصول ذات القمة العالية، ستبحث عن الأهداف التي تم تقييمها بأقل من قيمتها لإعادة التوزيع. هذه التغييرات الهيكلية في المحفظة، جعلت قدرة السوق على تحمل المخاطر أقوى.