أعاد Nick Timiraos من وكالة الاتصالات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكية نشر مقال، وعنوانه واضح جداً "حلفاء رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يمهدون الطريق لتخفيض الفائدة في ديسمبر". ثلاث إشارات: 1. يحتاج باول إلى "سلطة فردية" لاتخاذ القرار، وقد تكرر هذا في المقال عدة مرات: هذه هي أكبر انقسامات داخلية منذ تولي باول المنصب لمدة 8 سنوات، حيث تتركز جميع التناقضات في هذا الاجتماع. لقد تغيرت سلطة القرار النهائية من "قرار اللجنة" إلى "قرارات باول الشخصية". استخدم Nick مصطلحات واضحة جداً: "القرار النهائي يعود إلى باول" "يجب على باول التنقل بين الانقسامات الواضحة" "مستوى غير عادي من الانقسام". الترجمة هي: هذه المرة ليست قراراً طبيعياً، بل يتحمل باول وحده العبء، وهذا أمر نادر جداً في نظام الاحتياطي الفيدرالي. 2. يميل باول شخصياً إلى "خفض الفائدة مرة واحدة أولاً، ثم تباطؤ وتيرة التخفيض" - إعادة إنتاج وتيرة 2019. نادراً ما يشير Nick في المقالات العامة إلى "ميل الرئيس"، لكن هذا المقال كتب بشكل واضح جداً: أمام باول حالتان، لكن كل منهما تحمل مخاطر. المسار A: تخفيض الفائدة في ديسمبر (السياق السائد في السوق الآن) - "خفض مرة واحدة أولاً، ثم تباطؤ وتيرة التخفيض" · الإيجابيات: ستتنفس السوق الصعداء، وسيتمكن سوق العمل من التخفيف من المخاطر في الوقت المناسب · السلبيات: ستظهر عدة أصوات معارضة داخل اللجنة، وقد تسجل أكبر عدد من "الأصوات المعارضة" في 30 عاماً. المسار B: عدم تخفيض الفائدة في ديسمبر، والانتظار حتى يناير المقبل للنظر مرة أخرى · الإيجابيات: لن يتعرض لخطر "التخفيض المبكر" · السلبيات: ستصاب السوق بخيبة أمل، مما قد يسرع من الهبوط. لن يكتب Nick بشكل مباشر "باول سيخفض الفائدة"، لكنه لن يكتب بدون سبب فقرة كاملة عن مقارنة "خفض الفائدة أولاً، ثم التوقف" في 2019. هذه إشارة. 3. صوت حليفان رئيسيان علناً لدعم باول. استشهد Nick بوضوح بآراء رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو دالي. إذا كان باول هو "القائد العام" للاحتياطي الفيدرالي، فإن ويليامز هو "نائب القائد" ودالي هو "الصوت الأساسي". قال ويليامز يوم الجمعة الماضي: لا يزال هناك مجال لتخفيض الفائدة على المدى القصير (إشارة إلى التخفيض). وقال دالي يوم الاثنين: أؤيد تخفيض الفائدة في ديسمبر (إشارة واضحة للتخفيض). الجملة الأساسية في المقال بأكملها هي: "القرار النهائي يعود إلى باول". وهذا يخبر السوق: بغض النظر عن مدى الشجار الداخلي، في النهاية سيتحمل باول المعارضة الداخلية، ويبدأ بقوة تخفيض الفائدة في ديسمبر. ما يفعله Nick الآن هو مساعدة الاحتياطي الفيدرالي في "توجيه السوق قبل التخفيض".