طفرة الأسهم في الذكاء الاصطناعي: أي من الشركات الكبرى تحقق فعلاً انتصارًا في حرب الرقائق؟

إطلاق ChatGPT في أواخر عام 2022 لم يكن مجرد ضجة—بل triggered تحول هيكلي في تخصيص رأس المال. خلال شهرين، تدفق أكثر من 100 مليون مستخدم إلى المنصة، وفجأة كان على كل CEO في مجال التكنولوجيا أن يشرح استراتيجيته في الذكاء الاصطناعي للمساهمين.

تخبر الأرقام القصة. بلغت إيرادات مركز بيانات NVIDIA في الربع الثاني من عام 2023 من شرائح (AI ) 10.32 مليار دولار - أكثر من ضعفها على أساس سنوي. حققت الشركة توجيهًا بنمو الإيرادات بنسبة 170% للربع الثالث، لتصل إلى 16 مليار دولار. في الوقت نفسه، زادت تمويل شركات الذكاء الاصطناعي بنسبة 65% في عام 2023 وحده، وفقًا لـ PitchBook.

لكن إليك الأمر: ليست كل ألعاب الذكاء الاصطناعي متساوية. سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي تحتوي على ثلاثة مستويات:

أعلى (هاردوير): تهيمن إنفيديا، إيه إم دي، وTSMC على إنتاج وحدات معالجة الرسومات/الرقائق. إن القيمة السوقية لإنفيديا البالغة 2.26 تريليون تعكس سيطرتها على حسابات الذكاء الاصطناعي.

البنية التحتية ( في المنتصف ): يقوم صانعو الخوادم مثل كوانتا، ديل، إنغرام مايكرو بتجميع أنظمة الذكاء الاصطناعي.

أسفل (البرمجيات/التطبيقات): تقوم مايكروسوفت، جوجل، ميتا، وخدمة الآن بتعبئة الذكاء الاصطناعي في منتجات يدفع المستخدمون ثمنها فعليًا.

تحقق الواقع 2024

سجلت أسهم التكنولوجيا الأمريكية التي تستفيد من موجة الذكاء الاصطناعي عوائد قوية - حيث ارتفع مؤشر NASDAQ 100 بنسبة 36.9% منذ بداية العام مقابل 25.9% لمؤشر S&P 500. لكن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) قفز بأكثر من 60%، مما يشير إلى أن المستفيدين الحقيقيين هم صناع الرقائق، وليس فقط البرمجيات.

العوامل الرئيسية في 2024:

• NVIDIA (NVDA): 129% عائد سنوي. H100 NVL للرئيس التنفيذي هوانغ لأحمال عمل ChatGPT هو المعيار الآن.
• مايكروسوفت (MSFT): $10B استثمار OpenAI يؤتي ثماره. تجاوز عدد المستخدمين النشطين يوميًا في NewBing 100 مليون بعد الإطلاق.
• Alphabet (GOOG): عائد 52.4% رغم الظهور المتعثر لبارد (7% انخفاض في يوم واحد بسبب إجابة سيئة ).
• ميتا (META): الرئيس التنفيذي زوكربيرغ: “الذكاء الاصطناعي هو محور تركيزنا في 2024.” لاما LLM + مساعد ميتا الذكي + نظارات ذكية. إيرادات الإعلانات ارتفعت بنسبة 24% على أساس سنوي إلى 38.7 مليار دولار.
• AMD (AMD): 73% عائد. أدى الطلب على ChatGPT إلى زيادة الطلب وفقًا لبloomberg.

حالة الثور

سوق الذكاء الاصطناعي العالمي وصل إلى 515.31 مليار دولار في 2023، ومن المتوقع أن يصل إلى 2.74 تريليون دولار بحلول 2032 (.4% معدل نمو سنوي مركب ). هذا ليس تخميناً - بل هو إنفاق على البنية التحتية من قبل الشركات التي تراهن على أن الذكاء الاصطناعي يخفض التكاليف ويعزز الإنتاجية.

مزايا أسهم الذكاء الاصطناعي:

• ريح خلفية على مستوى الصناعة ( دعم السياسات + مجموعة الأجهزة/البرمجيات )
• شركات عالية الجودة ذات خنادق ( احتجاز المؤسسات من مايكروسوفت، سيطرة البحث من جوجل، نظام CUDA من إنفيديا )
• إمكانية التوسع المتعددة حيث أن إيرادات AI RAI ( لكل معاملة AI) تتضاعف

الحالة السلبية (لا تتجاهل هذا)

مخاطر التقييم المبالغ فيه: عائد C3.ai بنسبة 183.9% رغم عدم تحقيق أي ربحية يصرخ بديناميات الفقاعة. بعض الأسهم تضاعفت فقط بناءً على المضاربة.

مخاطر التنفيذ: خطأ Bard من Google—أحد الهلاوس كلف مليارات في القيمة السوقية. للأخطاء في الذكاء الاصطناعي عواقب حقيقية في التطبيقات الحيوية.

الرياح التنظيمية المعاكسة: إيطاليا منعت ChatGPT. الاتحاد الأوروبي، ألمانيا، فرنسا جميعها تراقب قواعد الذكاء الاصطناعي الأكثر صرامة. إذا تم تشديد التنظيمات، ستتأثر شركات البرمجيات في المنبع بشدة.

مخاطر التركيز: NVDA و MSFT وحدهما يقودان معظم مكاسب قطاع الذكاء الاصطناعي. إذا تعثر أي منهما، تنتشر العدوى.

كيفية اللعب بها

ثلاث طرق تتجاوز اختيار الأسهم الفردية:

1. صناديق الأسهم/ETFs النشطة: يقوم مدراء الصناديق باختيار الفائزين عبر السلسلة (رسوم أعلى، ولكن تعرض متنوع )
2. صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على الذكاء الاصطناعي (الاستثمار السلبي): صندوق تايشين العالمي للذكاء الاصطناعي (00851)، صندوق يوانتا العالمي للذكاء الاصطناعي (00762)—تكاليف أقل، تتبع الاتجاه
3. عقود الفروقات: تداول بهامش 5-10%، فروقات ضيقة. مفيد للعب التكتيكي إذا كنت تعرف ما تفعله.

الخلاصة

2024 هو العام الذي تتوقف فيه الذكاء الاصطناعي عن كونه سهم ميم ويصبح بنية تحتية مؤسسية مملة. الفائزون هم الشركات التي تمتلك:

• إيرادات AI الحقيقية ( ليست مجرد تجارب)
• أساسيات قوية ( تدفق نقدي إيجابي، هوامش متزايدة )
• مواقع دفاعية (ريادة شريحة إنفيديا، علاقات مايكروسوفت مع الشركات)

قبل الشراء، اسأل: ما هي نسبة إيرادات هذه الشركة التي تأتي فعلياً من الذكاء الاصطناعي؟ هل هو احتفاظ (آمن، متكرر) أم مجرى منخفض (أعلى خطورة، أعلى مكافأة)؟ وما هي التقييم مقابل الأسس—خصوصاً بعد الارتفاعات الأخيرة.

الذكاء الاصطناعي لن يختفي. السؤال هو أي اللاعبين يمكنهم تحقيق الربح منه على نطاق واسع.