تقترب النقود التقليدية من النهاية حيث تسعى 137 دولة لإطلاق CBDCs، وفقًا لدراسة فينوم.

بحث جديد من مؤسسة فينوم يثير القلق: النقد التقليدي قد يصبح أثرًا قديمًا في غضون عامين إلى ثلاثة أعوام حيث تشهد العملات الرقمية للبنك المركزي و العملات المستقرة طفرة في آسيا والشرق الأوسط. الدراسة، التي تحمل عنوان “نهاية المال التقليدي: كيف تعيد آسيا و MENA كتابة المالية العالمية”، تجادل بأن 137 دولة، تمثل حوالي 98 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، تبني الآن بنشاط عملات رقمية للبنك المركزي، وأن موجة من الإطلاقات الكبرى ونمو العملات المستقرة الخاصة ستعيد تشكيل كيفية تحرك الأفراد والشركات بالأموال بحلول عام 2028.

تشير التقارير إلى أمثلة واضحة على النطاق الذي يجري بالفعل. يلاحظ الدراسة أن تجربة الصين مع اليوان الرقمي (e-CNY) قد عالجت ما يعادل تقريبًا $986 مليار في المعاملات بحلول منتصف عام 2024، وهو رقم يبرز مدى سرعة تحول عملة رقمية مركزية مدارة بعناية من تجربة إلى استخدام يومي. كما أظهرت العملة الرقمية الهندية (e-rupee) زخمًا دراماتيكيًا، مع توسع التداول بنسبة عدة مئات في المئة في عام واحد فقط بينما توسع بنك الاحتياطي الهندي في تجارب البيع بالتجزئة والبيع بالجملة. وتقول المؤلفون إن هذه الأرقام على مستوى الدول هي دليل على أن الأموال الرقمية لم تعد تجربة نادرة ولكنها أداة سياسة رئيسية.

إذا كانت توقعات مؤسسة فينوم صحيحة، ستلعب العملات المستقرة الخاصة دورًا كبيرًا في هذا الانتقال. تكرر الدراسة توقعًا تمت مناقشته على نطاق واسع بأن سوق العملات المستقرة قد يتضخم من مئات المليارات المنخفضة اليوم إلى حوالي $2 تريليون بحلول عام 2028، وهو قفزة ستجبر البنوك وشركات الدفع والجهات التنظيمية على إعادة التفكير في كل من هيكل السوق والبنية النقدية. وقد تم ترديد هذا التوقع من قبل بنوك كبرى واستشاريين، الذين يشيرون إلى أطر تنظيمية جديدة في الولايات المتحدة ودولياً كالمحفز الذي يمكن أن يفتح باب إصدار هائل.

من التحويلات إلى التجارة

واحدة من أكثر استنتاجات الدراسة لفتًا للنظر هي جيوسياسية: المشاريع الإقليمية والممرات الثنائية في آسيا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا تقوض احتكار الدولار في المدفوعات عبر الحدود. مشروع mBridge، وهو منصة متعددة البنوك المركزية تربط بين الصين والإمارات العربية المتحدة وتايلاند وهونغ كونغ، ومؤخراً المملكة العربية السعودية، وصل إلى حد المنتج القابل للتطبيق في منتصف عام 2024، وتقول التقرير إنه يظهر بالفعل أن مسارات عملة البنك المركزي بالجملة يمكن أن تسوي المدفوعات عبر الحدود في ثوانٍ بينما تقضي على أجزاء كبيرة من رسوم البنوك المراسلة. إذا تم توسيعها، يمكن أن تعيد هذه المنصات توجيه التجارة وممرات التحويل بعيدًا عن سلاسل المدفوعات التقليدية المتمركزة حول الدولار.

يتغير مشهد السياسات بسرعة لتلبية تلك الحقيقة. تبرز مؤسسة فينوم كيف أن المنظمين في جميع أنحاء أوروبا والولايات المتحدة ومراكز المال الآسيوية الرئيسية تحركوا في 2024-25 لإنشاء أنظمة ترخيص وحواجز حماية لعملة مستقرة والتوافق بين CBDC. والنتيجة، كما يجادل المؤلفون، هي تحول مزدوج المسار: عملات رقمية مركزية تصدرها البنوك المركزية وعملات مستقرة خاصة تصدر تحت أطر تنظيمية، أحيانًا تتعاون، وأحيانًا تتنافس، لكنها معًا تجعل النقد أقل ضرورة للمعاملات اليومية.

تحمل تلك التحولات وعودًا واضطرابات في الوقت نفسه. التحويلات، التي تمثل تدفقًا سنويًا يبلغ $685 مليار دولار إلى الدول النامية، والتي تكلف اليوم في المتوسط 6.4 في المئة للإرسال، هي مرشح رئيسي لممرات رقمية أرخص وأسرع، كما يشير التقرير، مما قد يوفر مليارات للعائلات ذات الدخل المنخفض. في الوقت نفسه، قد ترى البنوك إيرادات الودائع الأساسية والمدفوعات تتآكل إذا قدمت البنوك المركزية حسابات رقمية للبيع بالتجزئة أو إذا تحولت خزائن الشركات إلى عملات مستقرة من أجل السيولة والتسوية. يحذر التقرير من أن مصدري العملات المستقرة سيواجهون فواتير امتثال باهظة، تصل إلى ملايين سنويًا، وأن الخصوصية، والأمن السيبراني، والأطر القانونية ستكون ساحات المعارك للمرحلة التالية.

بالنسبة للخليج، يبدو التقويم عاجلاً: يبرز الباحثون في Venom الدرهم الرقمي لدولة الإمارات العربية المتحدة كواحد من أكثر الإطلاقات التجارية المحتملة على المدى القريب، ويقولون إن وضوح المنظمين الإقليميين واستثمارات البنية التحتية قد جعلت آسيا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا قادة طبيعيين في التحول إلى النقد الرقمي. سواء كان ذلك يعني تطوراً أكثر لطفًا للمؤسسات القائمة أو إعادة كتابة شاملة للهيكل المالي يعتمد على خيارات السياسة ومعايير التكنولوجيا ومدى سرعة احتضان الأفراد والشركات للمال المرمز.

تؤكد الدراسة على أهمية التوقيت: “ستكون الأشهر الـ 24-36 القادمة حرجة بشكل خاص”، كما تقول، حيث تنتقل العديد من الاقتصادات من التجارب إلى النشر التجاري وحيث تقوم الجهات المصدرة للرموز الخاصة بالتوسع وفقًا للقواعد الجديدة. ويختتم المؤلفون بتذكير جاد: الفرصة لتقليل التكاليف، وتوسيع الشمول المالي، وتحفيز الابتكار حقيقية، ولكن فقط إذا تم بناء الخصوصية، والأمان، والحوكمة القوية في هذه السكك النقدية الجديدة من البداية.

التقرير الكامل لمؤسسة فينوم يتضمن تحليلها الكامل وجداول البيانات المتاحة في تقريرها الكامل، الذي يقول المؤلفون إنه يجمع بين منشورات البنك المركزي، وتحليل بنك التسويات الدولية وصندوق النقد الدولي، وتوقعات الصناعة حتى نوفمبر 2025. ينبغي للقراء أن يعاملوا التوقعات على أنها مشروطة، تعتمد على التنظيم، واختيارات التكنولوجيا، والتحولات الجيوسياسية، ولكن إذا تحقق حتى جزء من السيناريوهات، فقد يبدو شكل تفكيرنا حول المال مختلفًا تمامًا بحلول نهاية العقد.