الذهب ينتعش من جديد: إليك ما الذي يدفع حقًا الارتفاع

ذهب للتو عاد بعد أن تعرض لضربة قوية على مدى الأسبوع الماضي. أغلق عقد أكتوبر الآجل مرتفعًا بمقدار 17.50 دولار (0.4%) ليصل إلى 3983.70 دولار للأونصة، منهياً سلسلة الخسائر التي دفعت الأسعار إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوعين. الانتعاش؟ المتداولون بشكل أساسي يستغلون الانخفاض—يشترون الذهب بأسعار رخيصة.

لكن إليك الأمر: المحفزات الحقيقية لم تذهب إلى أي مكان. المخاطر الجيوسياسية لا تزال تتصاعد، والدولار لا يزال يبدو غير مستقر تحت ضغط السياسات الأمريكية، والجميع يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في خفض أسعار الفائدة. البنوك المركزية لا تزال تشتري الذهب كما لو أنه سينفد من السوق.

الورقة الرابحة للفيدرالي

السوق يقدر فرصة بنسبة 85.4% لخفض سعر الفائدة بمقدار 0.25% في ديسمبر (عبر CME FedWatch). ومع ذلك، فإن التوقعات لعام 2026 أكثر غموضًا—المستثمرون يتطلعون إلى تعليقات باول بعد الاجتماع لمعرفة ما إذا كانت التخفيضات ستستمر في العام المقبل.

عقبة اقتصادية

مبيعات المنازل المعلقة جاءت ثابتة في سبتمبر (مؤشر عند 74.8) عندما توقع الاقتصاديون ارتفاعًا بنسبة 1%. كانت مبيعات أغسطس قد ارتفعت بنسبة 4.2%، لذا فإن هذا يُعد تباطؤًا ملحوظًا في نشاط السوق العقاري. ومع ذلك، عادةً ما تُغلق المبيعات المعلقة بعد 4-6 أسابيع، فراقب بيانات الإغلاق الفعلية.

النتيجة النهائية: جاذبية الذهب كملاذ آمن لا تزال قائمة، لكنه متقلب—هذا الانتعاش قد ينقلب بسهولة إذا تغيرت معنويات المخاطر. تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة ستكون أكثر أهمية من أي شيء آخر.