ما وراء تقرير بالانتير المثالي: ما مدى فقاعة التقييم؟

قدمت شركة برمجيات تحليل البيانات بالانتير مؤخرًا نتائج قوية للربع الثالث - حيث بلغت الإيرادات 12 مليار دولار، بزيادة قدرها 63% على أساس سنوي، وبلغت الأرباح المعدلة للسهم 0.21 دولار. كما زادت إيرادات قسم الأعمال في الولايات المتحدة بشكل كبير بنسبة 121%. والأكثر إثارة هو أن قيمة العقود الجديدة الموقعة بلغت رقمًا قياسيًا قدره 27.6 مليار دولار، حيث قامت الإدارة برفع توجيهات الإيرادات السنوية من 4.15 مليار إلى 4.4 مليار دولار.

من المفترض أن تؤدي هذه النتائج إلى ارتفاع سعر السهم، لكن ماذا حدث؟ انخفضت الأسهم بدلاً من ذلك. المشكلة الوحيدة هي: التقييم قد جن جنونه.

البيانات تتحدث

تصل نسبة PE الديناميكية الحالية لشركة Palantir إلى 200 مرة، بينما تتجاوز نسبة PS 130 مرة. بالمقارنة مع مايكروسوفت - هذه الشركة العملاقة في التكنولوجيا التي لديها أنظمة تشغيل، وحوسبة سحابية، وأدوات إنتاجية وغيرها من الأعمال المتنوعة - فإن نسبة PS لديها لا تتجاوز 14 مرة. رغم أن معدل نمو مايكروسوفت ليس بنفس سرعة Palantir، إلا أن استقرار الأعمال وطول العمر واضحان بشكل أكبر، فما سبب ارتفاع مضاعف تقييم Palantir بعشر مرات؟

من زاوية أخرى: يجب على Palantir أن يبرر هذا التقييم من خلال تلبية شرطين: أولاً، يجب أن يستمر الزخم التجاري في التسارع (أي تباطؤ سيخيف السوق)؛ ثانياً، يجب أن يتحول نمو الإيرادات إلى توسع كبير في هوامش الربح. لكن هذين الافتراضين ليسا مؤكدين بأي شكل من الأشكال - خاصة وأن الشركة لا تزال تعتمد بشكل كبير على الميزانية الفيدرالية الأمريكية ومشاريع الدفاع، مما يخلق مخاطر زمنية.

نصائح الاستثمار

الأداء ليس مشكلة، واتجاه النمو صحيح، لكن المشكلة هي كم من الزيادة تم استهلاكه مسبقًا. قبل أن تتمكن الأسس من سد فجوة التقييم، فإن نسبة المخاطر إلى العوائد لهذه الأسهم لا تتماشى. بدلاً من دفع الأسعار المرتفعة في Palantir، من الأفضل البحث عن تلك الأهداف التي لها تقييم منطقي ونمو قوي.

جملة واحدة: انتظر، لا تتعجل في الصعود.