10 أكتوبر 11 في تلك الموجة الدموية في السوق، ربما يكون أول من يسقط هو - Stream xUSD.

هذا المشروع الذي يُطلق عليه "عملة مستقرة DeFi + استراتيجية دلتا محايدة" يبدو أنه مُعبأ بشكل احترافي، لكن العمليات الفعلية تخيب الآمال. إلى أين تتجه الأموال؟ معظمها يتجه إلى أماكن التداول خارج السلسلة التي لا يمكن رؤيتها أو لمسها. شفافية الاستراتيجية؟ تقريبًا صفر.

الأخطر من ذلك، عندما شهدت الأسواق تقلبات حادة في 11 أكتوبر، تعرضت ما يسمى بـ "استراتيجية الحياد" الخاصة بهم للإفلاس مباشرة. ما حجم الخسارة؟ قريب من مئة مليون دولار. أين هي التحوطات الحيادية هنا، إنها مجرد مقامرة أحادية.

استراتيجية delta-neutral الحقيقية ينبغي نظريًا أن تحافظ على استقرار نسبي في تقلبات السوق. ولكن أداء Stream يثبت أنهم لم يحققوا عزل المخاطر على الإطلاق. الأموال دخلت في صندوق أسود، وإدارة المخاطر غير موجودة، والمستثمرون لا يعرفون حتى أين توجد أموالهم.

تظهر هذه المشاريع التي ترفع شعار "الاستقرار" ولكنها تعمل في الواقع بمخاطر عالية على حقيقتها في ظروف السوق المتطرفة. درس واحد: في عالم DeFi، مهما كانت الاستراتيجيات مُعبأة بشكل جيد، إذا كانت تفتقر إلى الشفافية وإدارة المخاطر الحقيقية، فسوف تنكشف في النهاية أمام البجعات السوداء.