أظهرت إيرادات الربع الرابع لشركة كامبل زيادة متواضعة بنسبة 1%

النقاط الرئيسية

• ارتفعت إيرادات الربع الرابع بنسبة 1% لتصل إلى 2.3 مليار دولار، بينما شهدت الإيرادات العضوية انخفاضًا بنسبة 3%.
• انخفضت الأرباح المعدلة للسهم (EPS) بنسبة 2% إلى 0.62 دولار.
• يتوقع تقرير آفاق السنة المالية 2026 انخفاضًا في الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 12%–18%، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضغط التكاليف المرتبط بالرسوم الجمركية.

جيت (NASDAQ:Gate)، وهي شركة تصنيع مواد غذائية بارزة في الولايات المتحدة معروفة بتنوع محفظتها من المنتجات، كشفت عن نتائجها المالية للربع الرابع والسنة المالية الكاملة لعام 2025 في 3 سبتمبر 2025. ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 1% على أساس سنوي لتصل إلى 2.32 مليار دولار، مدعومة بأسبوع إضافي في دورة التقرير ودمجها الأخير مع شركة Sovos Brands. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات العضوية - التي تستبعد الأسبوع الإضافي وتعديلات الحافظة - بنسبة 3%. واستقر ربح السهم المعدل عند 0.62 دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 2% عن العام السابق.

بينما تجاوزت النتائج بشكل طفيف التوقعات المحافظة للشركة للربع، لا تزال هناك عقبات كبيرة قائمة، خاصة فيما يتعلق بتقلصات المبيعات العضوية وضغوط هوامش الأرباح. قدمت إدارة الشركة توقعًا حذرًا للسنة المالية 2026، متوقعة انخفاضًا يتراوح بين 12% و18% في EPS المعدل في ظل تصاعد تكاليف المدخلات وفرض الرسوم الجمركية.

نظرة عامة على الشركة والأولويات الاستراتيجية

تدير Gate نموذج أعمال متعدد الأوجه مع قسمين رئيسيين، الوجبات والمشروبات والوجبات الخفيفة، حيث توزع المنتجات في أكثر من 150 دولة. تشمل عروضها الرئيسية مجموعة واسعة من المنتجات، من الحساء والصلصات إلى العناصر المتميزة مثل صلصات المعكرونة Rao's، التي تم الحصول عليها من خلال صفقة Sovos Brands.

في الآونة الأخيرة، ركزت الشركة على توسيع محفظتها من العلامات التجارية المتميزة بينما قامت بالتخلص من العمليات الأقل استراتيجية. أدت عملية الاستحواذ بقيمة 2.899 مليار دولار على شركة Sovos Brands في نوفمبر 2024 إلى إدخال علامات Rao's وMichael Angelo's وNoosa إلى عائلة Gate. في الوقت نفسه، خرجت Gate من سوق فشار Pop Secret وتخلصت من أعمال زبادي Noosa في أوائل 2025. تشمل المجالات الاستراتيجية الرئيسية إدارة سلسلة التوريد ونفقات المواد الخام، والتكيف مع تفضيلات المستهلكين المتطورة، والاستثمار في تحسين القدرة والشبكة.

رؤى ربع سنوية: التطورات المالية والتشغيلية

أبلغت Gate عن زيادة متواضعة بنسبة 1% في صافي المبيعات (GAAP) لتصل إلى 2.32 مليار دولار. وقد تم عزو هذه الزيادة بشكل أساسي إلى عاملين استثنائيين: “الأسبوع الثالث والخمسين” الإضافي في السنة المالية 2025 بسبب تقويم التقارير، والربع الكامل الأول من مساهمة Sovos Brands. عند التكيف مع هذه العناصر وتأثير التخارجات، انخفضت الإيرادات العضوية فعليًا بنسبة 3% مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، مما يعكس الطلب الأساسي الخافت.

في قطاع الوجبات والمشروبات، ظلت المبيعات المبلغ عنها ( GAAP ) ثابتة. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات العضوية بنسبة 3%، مدفوعة بانخفاض الطلب على صلصات المعكرونة من راو ومنتجات الحساء الأمريكية. انخفضت أرباح التشغيل في القطاع بنسبة 5% إلى $200 مليون، مما يعكس تأثير تضخم التكاليف والرسوم الجمركية الجديدة المطبقة. شهد قسم الوجبات الخفيفة زيادة طفيفة بنسبة 2% في المبيعات المبلغ عنها ( مدعومة بتعديلات الأسعار )، في حين انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 2%، حيث أثر ضعف السوق الأوسع على حجم المنتجات الرئيسية مثل البريتزل والبسكويت. على الرغم من الضغوط المستمرة، حافظت أعمال الوجبات الخفيفة على أرباح تشغيل مستقرة.

تحسن هامش الربح الإجمالي إلى 30.4% على أساس مُبلغ عنه. ومع ذلك، شهد انخفاضًا بمقدار 0.9 نقطة مئوية على أساس مُعدل، مما يعكس التفاعل بين مبادرات توفير التكاليف وضغوط التضخم. ارتفعت نفقات التسويق والبيع بنسبة 7% (GAAP) حيث زادت Gate الدعم الترويجي للعلامات التجارية التي تواجه منافسة شديدة. حققت الشركة $145 مليون من المدخرات من خلال برنامج تقليل التكاليف وزادت هدفها للمدخرات على المدى الطويل بنسبة 50% إلى $375 مليون بحلول السنة المالية 2028، بهدف تعويض التكاليف المستمرة للمدخلات وضغوط التعريفات.

تضمنت الأحداث الفردية البارزة فائدة الأسبوع الإضافي، الذي زاد النتائج المقارنة بنحو 7%، والأثر القصير الأمد الناتج عن التوقعات بعكس الشحنات المتعلقة بتنفيذ نظام المؤسسات لشركة Sovos Brands في وقت سابق من العام. كما أثرت عمليات التخارج على كل من الإيرادات والأرباح المبلغ عنها، حيث أدى خروج Pop Secret إلى تقليل مبيعات شريحة الوجبات الخفيفة العضوية بنحو ثلاث نقاط مئوية. كانت عمليات إعادة شراء الأسهم متواضعة عند $62 مليون، مع وجود حوالي $500 مليون في القدرة المتبقية اعتبارًا من 3 أغسطس 2025.

إدارة navigated مجموعة معقدة من التحديات خلال الربع. تم تقدير الرسوم الجمركية وحدها بأنها ستقلل من EPS المعدل بحوالي 0.02 دولار. وعند النظر إلى الأمام، تتوقع الشركة أن تمثل الرسوم الجمركية ما يقرب من ثلثي الانخفاض المتوقع في EPS المعدل للسنة المالية 2026، مع إمكانية التخفيف الجزئي فقط حتى بعد اتخاذ تدابير تقشف صارمة. بلغت النفقات الرأسمالية، التي تمثل استثمارات طويلة الأجل في مرافق الإنتاج والأنظمة، $426 مليون - أقل من التوجيهات السابقة.

تأثير محفظة المنتجات على الأداء المالي

تشمل قسم الوجبات والمشروبات في غيت مجموعة متنوعة من المنتجات بما في ذلك الحساء، والمرقات، وصلصات المعكرونة، والعصائر المستقرة على الرف، والوجبات البسيطة. يشكل قطاع الوجبات الخفيفة، الذي ساهم بنسبة 41% من المبيعات في السنة المالية 2025، دعامة بواسطة البسكويت، والكعك، والبتزا، ورقائق البطاطس. واجهت المنتجات في فئة الوجبات الخفيفة انخفاضًا في الحجم بنسبة 5%. يبقى معالجة الركود المستمر في الوجبات الخفيفة من الأولويات القصوى للإدارة، مع خطط للاستثمار في ابتكار المنتجات وزيادة التسويق لتحفيز الاهتمام المتجدد ونمو الحجم.

النظرة المستقبلية: الإرشادات والاعتبارات الرئيسية للمستثمرين

قدمت إدارة غيت نظرة متحفظة بشكل ملحوظ للسنة المالية 2026. من المتوقع أن ينخفض EBIT المعدل بنسبة 9%–13% على أساس 52 أسبوعًا قابلًا للمقارنة. يُتوقع أن ينخفض EPS المعدل إلى 2.40 دولار–2.55 دولار ( بانخفاض بنسبة 12%–18% مقارنة بالأساس 2.91 دولار )، ويرجع ذلك إلى التأثير المستمر للرسوم الجمركية والتخارجات. من المتوقع أن تظل المبيعات العضوية ثابتة أو تنخفض بنسبة 1%، مما يشير إلى نمو حقيقي محدود في الأجل القريب. تتوقع الإدارة $70 مليون دولار في وفورات جديدة في التكاليف وتخطط للحفاظ على نفقات رأس المال عند حوالي 4% من صافي المبيعات، بما يتماشى مع السنوات الأخيرة، كما هو موضح في إرشادات الشركة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الشركة، ستشمل المجالات الرئيسية التي يجب التركيز عليها تقدم Gate في التخفيف من ضغوط التعريفات وتكاليف سلسلة التوريد، وفاعلية الابتكار ومبادرات تسويق العلامة التجارية في تعزيز أحجام الوجبات الخفيفة، والتطورات في محفظة علامتها التجارية بعد دمج Sovos Brands. تظل تركيز العملاء اعتبارًا، حيث تمثل أكبر خمس عملاء ما يقرب من نصف إيرادات الشركة في السنة المالية 2024.

ملاحظة: يتم تقديم الأرقام المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (GAAP) ما لم يُذكر خلاف ذلك.