متى ستظهر إشارات خفض الفائدة في الولايات المتحدة؟ تحليل النقاط الزمنية الرئيسية وعوامل التأثير

في الفترة الأخيرة، كانت الأسواق المالية العالمية تراقب عن كثب اتجاه السياسة النقدية الأمريكية، حيث أصبحت مسألة متى ستظهر إشارات خفض الفائدة موضوعًا محوريًا. من خلال المؤشرات الحالية، يبدو أن خفض الفائدة في الولايات المتحدة قد أصبح وشيكًا.

من حيث أداء البيانات الاقتصادية، أضافت بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 22,000 وظيفة فقط، وهو ما هو أقل بكثير من المتوقع، بالإضافة إلى أن معدل البطالة سجل أعلى مستوى له في أربع سنوات، مما يدل على ضعف واضح في سوق العمل. في النصف الأول من العام، انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.2%، مما يشير إلى نقص في زخم النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهو أول تراجع له منذ 4 أشهر، مما أدى إلى تخفيف ضغط التضخم. توفر هذه البيانات دعماً معيناً لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

فيما يتعلق بتوقعات السوق، وفقًا لأداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME، حتى 12 سبتمبر، كانت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 93.9%، واحتمالية خفضها بمقدار 50 نقطة أساس 6.1%، واحتمالية خفضها بمقدار 50 نقطة أساس مجتمعة في أكتوبر 86.8%. يعتقد جميع المحللين الـ 107 الذين استطلعت آراؤهم وكالة رويترز تقريبًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بعد اجتماع السياسة النقدية في 17 - 18 سبتمبر، ويتوقع معظم المحللين مزيدًا من التخفيضات في الربع التالي. حتى أن بعض المتداولين قد سعّروا بشكل كامل أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتخفيض ثلاث مرات قبل نهاية عام 2025، والتي تتوافق مع قرارات الفائدة في 17 سبتمبر و29 أكتوبر و10 ديسمبر.

تصريحات المسؤولين داخل الاحتياطي الفيدرالي أطلقت أيضًا بعض الإشارات. يتوقع العضو وولر أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) ستقوم بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وأنها ستواصل اتخاذ خطوات خفض الفائدة خلال الأشهر 3 - 6 المقبلة. ويعتقد أن الأسس الحالية لدعم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر قوة ووضوحًا مقارنةً بشهر يوليو.

بناءً على جميع العوامل المختلفة، من المحتمل جدًا أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن أول خفض لسعر الفائدة بعد اجتماع السياسة النقدية في 17-18 سبتمبر، وذلك حوالي الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 19 سبتمبر. ومن المحتمل أيضًا أن يكون نطاق الخفض 25 نقطة أساس. بالإضافة إلى ذلك، هناك إمكانية لمزيد من خفض الفائدة في اجتماعات أكتوبر وديسمبر. ومع ذلك، يجب أن نركز على البيانات الرئيسية التي سيتم الإعلان عنها قبل الاجتماع، مثل بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر أغسطس المقرر نشرها في 5 سبتمبر وبيانات التضخم CPI لشهر أغسطس المقرر نشرها في 11 سبتمبر. إذا أظهرت البيانات تباطؤًا في الاقتصاد مع السيطرة على التضخم، فإن خفض الفائدة في سبتمبر سيكون شبه مؤكد؛ وإذا كانت البيانات قوية بشكل غير متوقع، فقد يتأخر خفض الفائدة.