هل كان باول قبل 9 أشهر يميل إلى التيسير النقدي، أم كان يتظاهر بأنه صقر لتخويف السوق؟

مع اقتراب اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر، بدأ "البطل" باول في الاحتياطي الفيدرالي بإلقاء تصريحاته المعتادة. في كل مرة يصل فيها إلى هذه النقطة، يبدو كأنه ممثل درامي: عندما يظهر، يسود الصمت في القاعة، ويبدأ الجميع في التخمين - هل سيلعب هذه المرة دور "حمامة لطيفة" أم "نسر صارم"؟

إذا تحدثنا عن نفسية السوق، فهي حقًا مزيج من التوقع والخوف. التوقع هو: أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي من موقفه، ويشير إلى أن خفض أسعار الفائدة قريب، مما يسمح لسوق الأسهم بالاحتفال؛ والخوف هو: إذا قرر باول أن يكون صارمًا ويقول "مكافحة التضخم حتى النهاية"، فسيتغير وجه السوق في لحظة، وستبدو محفظة المستثمرين وكأنها بالون انفجر.
ومع ذلك، فإن هذه الدورة من الاحتياطي الفيدرالي ليست سهلة. إنهم يدركون جيدًا "متلازمة التفسير المفرط" في السوق، لذا فإن صوتهم يشبه "مايسترو الفجوات". إذا تحدثوا كثيرًا، ستلتقط السوق الكلمات الرئيسية؛ وإذا تحدثوا قليلاً، سيشعر الجميع أنهم غير متأكدين. لذلك، غالبًا ما يختار باول خطًا وسطًا ذهبيًا: يتحدث نصف الحديث، ويترك لك المجال لتخيل الباقي.

النقطة الرئيسية هي التضخم. على الرغم من أن البيانات لم تعد تتفجر كما كانت عليه العام الماضي، إلا أن أسعار الخدمات العنيدة لا تزال تدعم الوضع، وأسعار النفط لا تزال غير راضية.
في هذه الحالة، حتى لو كانت الفيدرالية الأمريكية ترغب في خفض أسعار الفائدة، يجب عليها أن تتخذ موقفًا متشددًا - وإلا فإن السوق سيكون متفائلًا بشكل مفرط، وستكون الأصول ذات المخاطر مرتفعة للغاية، وفي النهاية سيكون الاقتصاد هو الذي يدفع الثمن.

لذا في هذه المرة، أعتقد أن باول سيكون "صقرًا مع قلب حمامة". كلماته مليئة بالتهديد، ولكن في جوهرها، فإنه يترك مجالًا للمناورة فيما يتعلق بالسياسات المستقبلية. لن يخبرك ب"خفض الفائدة في سبتمبر"، لكنه أيضًا لن يغلق الأبواب تمامًا. فبعد كل شيء، لم تكن الاحتياطي الفيدرالي يومًا مربيًا للأطفال، بل هي طبيب نفسي للأسواق المالية، يحتاج بين الحين والآخر إلى إعطائك "مهدئًا".

لا تسأل ما إذا كان باول هذا الإسبوع يميل إلى التشديد أو التيسير، بل اسأل -- هو تلك الطائر الذي "يتظاهر بأنه يخيفك، لكنه في الواقع يطعمك حليبه سراً". في عالم الاستثمار، فهم العرض أكثر أهمية من فهم الكلمات. #加密市场反弹 #美联储7月会议纪要