تأثير التعديلات السياسية بعد اجتماع FOMC والضرائب المتساوية

هذا الأسبوع، كانت الأسواق المالية مستقرة بشكل عام، مع تقلبات طفيفة في مختلف الأصول. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف، حيث سجل مؤشر داو جونز ارتفاعًا كبيرًا. في سوق السلع، واصلت أسعار الذهب والنحاس ارتفاعها، بينما استقرت أسعار النفط وانخفضت أسعار الغاز الطبيعي. كانت تداولات سوق العملات المشفرة ضعيفة، حيث تذبذب سعر البيتكوين حول 84,000 دولار.

بعد اجتماع FOMC، قامت الاحتياطي الفيدرالي بإجراء تعديلات على المستوى الاستراتيجي والتكتيكي:

1. الحفاظ على موقف الانتظار استراتيجياً، والتمسك بمبدأ “الاعتماد على البيانات”، وعدم الالتزام بموعد محدد لتخفيض الفائدة.

2. إجراء ثلاثة تعديلات رئيسية على المستوى التكتيكي:

   • التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف أهمية مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميتشيغان
   • إعادة طرح مفهوم “التضخم المؤقت” تمهيدًا لخفض أسعار الفائدة
   • ضبط وتيرة تقليص الميزانية، تحوط المخاطر المتعلقة بالسيولة

تهدف هذه التعديلات إلى موازنة توقعات السوق والأساسيات الاقتصادية، ومواجهة تأثير سياسات ترامب ومخاطر الركود التضخمي.

فيما يتعلق بالسيولة، عادت السيولة الواسعة إلى 6.1 تريليون، وانخفض استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى تخفيف ضغوط التمويل. يتوقع سوق الفائدة احتمال خفض سعر الفائدة للمرة الأولى في يونيو بنسبة 67%، ومن المتوقع خفضها 3 مرات على مدار العام. انحدرت منحنى عائد السندات، مما يعكس زيادة اليقين في مسار خفض سعر الفائدة، لكن لا يزال هناك مخاوف من عودة التضخم.

ستتركز الأنظار في السوق الأسبوع المقبل على “الضرائب المتكافئة” التي ستدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل. تشمل النقاط التي يجب التركيز عليها:

1. قوة الرسوم الجمركية: ستؤثر معدلات الضرائب ونطاق التغطية على أسعار السلع والتضخم وأرباح الشركات.

2. التدابير الانتقامية المحتملة من الدول الأخرى: قد تؤدي إلى تفاقم التوترات التجارية العالمية، مما يؤثر على سلاسل الإمداد والنمو الاقتصادي.

السوق لا يزال في حالة حذر، ويميل المستثمرون إلى تقليل انكشافهم على المخاطر وزيادة حيازتهم من الأصول الآمنة. كما أن تأثير سياسة التعريفات الجمركية على موقف الاحتياطي الفيدرالي يستحق الاهتمام. إذا زادت التضخم، قد يدفع ذلك الاحتياطي الفيدرالي لتشديد السياسة في وقت مبكر؛ إذا كان التضخم تحت السيطرة، فقد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في موقفه المتساهل.

لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن السياسات وتقييم المخاطر في السوق الحالية. يُنصح باتباع استراتيجية “الدفاع + الهجوم المرن”، مع تجنب مخاطر الذيل مع الاستفادة من الفرص المرحلية.