مرحلة جديدة في نظام عملة مستقرة: التحول من الإصدار إلى التوزيع

لقد أصبحت العملات المستقرة أداة مالية لا غنى عنها في مجال التشفير، حيث تجاوز إجمالي الإمداد 240 مليار دولار، وتجاوز حجم التداول السنوي على السلسلة 7 تريليونات دولار. ومع ذلك، ستركز المرحلة التالية من تطوير العملات المستقرة ليس فقط على حجم الإصدار والسيولة، ولكن أيضًا على مشاركة الفوائد الاقتصادية مع الشركاء، وملاءمة التكامل على السلسلة وخارجها، بالإضافة إلى مستوى استخدام الخصائص القابلة للبرمجة.

نقل القيمة من جهة الإصدار إلى الموزعين

في المراحل المبكرة، كانت القيمة تتركز بشكل رئيسي على الجهة المصدرة. حققت الجهات المصدرة مثل Tether و Circle إيرادات ضخمة من خلال عائدات الاحتياطيات. ولكن مع دخول المزيد من الجهات المصدرة ذات القدرات المماثلة إلى السوق، بدأت أهمية الجهة المصدرة تتقلص تدريجياً.

اليوم، أصبح الموزعون نقطة استراتيجية في نظام عملة مستقرة. هذه المحافظ، والبورصات، والتطبيقات التي تدمج عملة مستقرة تتحكم في علاقات المستخدمين، وتشكّل تجربة المستخدم، وتحدد أي عملات مستقرة يمكن أن تحظى بالاهتمام. تظهر وثائق الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle مؤخرًا أنها دفعت حوالي 900 مليون دولار لشركاء مثل Coinbase من أجل الدمج والترويج لـ USDC، وهو ما يتجاوز نصف إجمالي إيراداتها لعام 2023.

تحليل حالات الاستخدام لعملة مستقرة على السلسلة

عملة مستقرة حاليا تتركز بشكل رئيسي في ثلاثة بيئات: البورصات المركزية، بروتوكولات DeFi و MEV. تشكل هذه الأنواع الثلاثة من العناوين معًا 38% من إجمالي عرض عملة مستقرة، بينما تمثل حجم التداول 63% من إجمالي حجم التداول.

البورصة المركزية (CEX )

-占 عملة مستقرة总供应量:27%

• نسبة حجم التداول الإجمالي في الـ 30 يومًا الماضية: 11%
• إيرادات الاحتياطي: 30 مليار دولار

منذ أدنى مستوى له في عام 2023، تضاعف تقريبًا حجم العرض لأهم منصات التداول المركزية (CEX). يعكس حجم التداول على السلسلة لـ CEX بشكل رئيسي أنشطة المستخدمين مثل الإيداعات والسحوبات والتحويلات بين المنصات، بدلاً من التداولات الداخلية.

التمويل اللامركزي ( DeFi )

-占 عملة مستقرة إجمالي العرض:11%

• نسبة التداول في الـ 30 يومًا الماضية: 21%
• الإيرادات الاحتياطية: 11 مليار دولار

خلال الأشهر الستة الماضية، زادت قيمة التداول الشهرية لعملة مستقرة DeFi من حوالي 100 مليار دولار إلى أكثر من 600 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى النمو في DEX وسوق الإقراض وCDP. تشغل DEX حصة كبيرة من إجمالي حجم التداول، حيث ارتفعت مؤخرًا قيمة تداول memecoin إلى أكثر من 500 مليار دولار.

عمال MEV / تحقق من العقد

• نسبة احتلال العملة المستقرة من إجمالي العرض: <1%
• 30 يومًا الماضية تمثل 31% من إجمالي حجم التداول

السلوك عالي التردد لروبوتات MEV يؤدي إلى نسبة مرتفعة من حجم المعاملات على السلسلة، وغالبًا ما تعيد استخدام نفس الأموال. يتزايد حجم تداول MEV خلال فترات الذروة التجارية، ويتقلب مع مقاومة blockchain والتطبيقات لاستراتيجيات MEV.

محفظة غير مملوكة

• نسبة عملة مستقرة من إجمالي العرض:54%
• نسبة حجم التداول الإجمالي خلال الـ 30 يومًا الماضية: 35%
• إيرادات الاحتياطي: 56 مليار دولار أمريكي

تحتل المحافظ غير المنتمية الجزء الأكبر من عرض عملة مستقرة وحجم التداول، بما في ذلك المستخدمين الأفراد، والكيانات غير المعروفة، والشركات الناشئة، وما إلى ذلك. على الرغم من العدد الضخم من المحافظ ( الذي يتجاوز 150 مليون )، إلا أن الغالبية العظمى من الأرصدة صغيرة جدًا. فقط 20,000 محفظة تحتوي على رصيد يتجاوز 1 مليون دولار تمتلك 76 مليار دولار، مما يمثل 32% من إجمالي العرض.

الاستنتاج

نظام عملة مستقرة يدخل مرحلة جديدة، حيث ستتجه القيمة بشكل أكبر نحو المشاركين الذين يبنون التطبيقات والبنية التحتية. مع تحسين إطار التنظيم وزيادة التطبيقات الصديقة للمستخدم، من المتوقع أن تشهد عملة مستقرة نمواً بشكل أسي. سيتم تعريف عالم المال في المستقبل من خلال النظام البيئي الذي يتشكل حول عملة مستقرة، وليس من خلال عملة مستقرة نفسها.